上周五，保險板塊大幅拉升。

原因是金融監(jiān)管總局發(fā)布了一則通知——《下調(diào)保險公司相關(guān)業(yè)務(wù)風(fēng)險因子》。

具體來看：

保險公司持倉滬深300、中證紅利低波動100成分股，且持倉時間超過3年的，風(fēng)險因子從0.3下降到0.27。

持倉科創(chuàng)板股票，持倉時間超過兩年的，風(fēng)險因子從0.4下調(diào)到0.36。

先說結(jié)論：下調(diào)風(fēng)險因子，有利于長期資金入市，利好A股。

一、什么是風(fēng)險因子？為什么會影響股市？

保險機(jī)構(gòu)也是要做投資的，但是由于需要優(yōu)先保證償還客戶的保單，所以在投資時，保險公司需要預(yù)留出足夠的資本，以防風(fēng)險發(fā)生時無法兌付。

那需要預(yù)留多少呢？

這就要看風(fēng)險因子了，風(fēng)險不同，預(yù)留的資本也不同。

舉個例子，某家保險公司，投資成長股和價值股各10億規(guī)模。

但是由于成長股比價值股風(fēng)險更高，更容易面臨更大的虧損，所以，相比價值股，保險公司投資同樣規(guī)模的成長股，需要留出更多資本作為安全墊。

因此，“風(fēng)險因子”也可以理解為“資本占用系數(shù)”，風(fēng)險因子越高，占用保險公司的資本也就越多，機(jī)構(gòu)用來投資的資金成本也就越高。

上周五，監(jiān)管下調(diào)風(fēng)險因子，也就意味著占用保險公司的資本會下降，那保險公司就有更多錢用來投資股票，所以對股市而言，是明確利好。

值得注意的是，由于險資規(guī)模龐大，風(fēng)險因子只要下調(diào)一點，就可以釋放出巨量資金，有機(jī)構(gòu)測算，最多可以帶來1000億以上的增量資金。

不過，機(jī)構(gòu)想要享受政策的好處，也是有條件的：

一是板塊有限制：這次下調(diào)的有三個指數(shù)的成分股，包括滬深300、中證紅利低波100、科創(chuàng)板指數(shù)。

二是必須長期投資：只有持有這些標(biāo)的兩三年以上，才能享受。

所以，對于保險機(jī)構(gòu)而言，長期投資這三種資產(chǎn)，資金成本更低，投資意愿更高，從這個角度看，對滬深300、中證紅利低波100、科創(chuàng)板指數(shù)而言，是直接利好。

二、建議投資者堅持長期投資，并做好風(fēng)格分散

1、長期投資：

雖然機(jī)構(gòu)有更多錢用于投資，但是不會一股腦入市，政策釋放的“長期投資”的信號更加重要。

自去年以來，推動長期投資、引導(dǎo)中長期資金入市，已經(jīng)是A股的一項重要政策方向，在這種基調(diào)下，投資者更應(yīng)該堅持長期，和機(jī)構(gòu)這些“聰明錢”做時間的朋友，而不是追逐短期熱點。

2、分散投資：

從風(fēng)險因子調(diào)整可以看出，監(jiān)管引導(dǎo)險資投資兩類資產(chǎn)——價值風(fēng)格的大盤寬基和紅利低波，以及成長風(fēng)格的科創(chuàng)板指數(shù)。

我們也可以做好價值和成長風(fēng)格的分散配置，能更好應(yīng)對市場風(fēng)格切換，提高風(fēng)險收益比。

以我的持倉為例：

1）價值風(fēng)格：我選擇的是中金中證優(yōu)選300指數(shù)（501060），占比10%，兼具價值、紅利雙重風(fēng)格，覆蓋滬深300核心成分股。

2）成長風(fēng)格：我選擇的是永贏睿信（019431），占比7%，基金經(jīng)理高楠，傾向于選擇景氣度高的行業(yè)和個股，行業(yè)相對分散，適合作為資產(chǎn)配置組合中的進(jìn)攻倉位。

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