當口腔護理行業(yè)邁入“數(shù)字化+生態(tài)化”的競爭新階段，國貨龍頭的每一步戰(zhàn)略布局都備受矚目。2025年12月8日晚，登康口腔（001328.SZ）拋出的2026年度投資計劃，無疑為行業(yè)投下了一顆重磅炸彈——擬斥資1.13億元聚焦智慧化轉型與口腔大健康領域布局，其中固定資產(chǎn)投資6324萬元，股權投資5000萬元。

這份投資計劃的出臺，恰逢登康口腔業(yè)績穩(wěn)步增長的關鍵節(jié)點。據(jù)其2025年三季報顯示，公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入12.28億元，同比增長16.66%；歸母凈利潤1.36億元，同比增長15.21%，核心經(jīng)營指標表現(xiàn)亮眼。在冷酸靈品牌線下份額持續(xù)領跑國貨增長的基礎上，登康口腔選擇加碼投資，既是對行業(yè)趨勢的精準預判，也是突破傳統(tǒng)業(yè)務增長瓶頸的主動求變。但在行業(yè)競爭白熱化、成本壓力猶存，且數(shù)字化浪潮席卷全行業(yè)的背景下，這1.13億元的“未來賭注”，究竟是開啟增長新曲線的“金鑰匙”，還是可能拖累盈利的“包袱”，值得深入剖析。

此次投資計劃中，固定資產(chǎn)投資的核心方向是推進“智慧登康”項目與口腔健康研究中心建設，目標直指營銷互聯(lián)網(wǎng)化、研發(fā)數(shù)字化、生產(chǎn)智能化、管理信息化的全鏈路升級。這一布局精準契合了當前制造業(yè)“智改數(shù)轉”的大趨勢，更順應了口腔護理行業(yè)從基礎清潔向科學健康管理轉型的核心需求。

從行業(yè)背景來看，數(shù)字化已不再是企業(yè)的“加分項”，而是生存的“入場券”。隨著納美科學等同行推出“三電全護”等創(chuàng)新產(chǎn)品矩陣，依托技術突破搶占市場高地，登康口腔的數(shù)字化轉型已刻不容緩。通過引入大數(shù)據(jù)系統(tǒng)，企業(yè)可精準捕捉消費者需求變化，為冷酸靈等核心品牌的產(chǎn)品創(chuàng)新提供方向；升級智能生產(chǎn)線則能有效優(yōu)化成本結構，緩解毛利率波動壓力——要知道，其2025年第三季度毛利率曾同比下降8.02個百分點，成本管控仍是關鍵課題。

但智能化轉型的挑戰(zhàn)同樣不容忽視。一方面，這類投資往往伴隨著高昂的初期投入和漫長的回報周期，6324萬元的固定資產(chǎn)投資能否快速轉化為生產(chǎn)效率的提升和運營成本的優(yōu)化，仍需時間檢驗。另一方面，當數(shù)字化技術成為行業(yè)標配，單純的設備升級已難以構建核心競爭力。登康口腔若不能將數(shù)字化能力與自身強大的線下渠道管控能力深度融合，未能通過研發(fā)數(shù)字化突破產(chǎn)品功效瓶頸，就可能陷入“投入越多、收效越平”的軍備競賽，讓智慧化轉型淪為“面子工程”。

相較于智慧化轉型的“內功修煉”，5000萬元股權投資聚焦口腔大健康及優(yōu)質細分領域的布局，更顯登康口腔突破邊界的野心。這筆資金將重點用于口腔健康研究中心建設，意圖構建從基礎護理到專業(yè)醫(yī)療的完整生態(tài)鏈，這與當前口腔健康產(chǎn)業(yè)“全鏈路護理”的發(fā)展趨勢高度契合。

從戰(zhàn)略價值來看，這一布局有望幫助登康口腔突破現(xiàn)有業(yè)務結構的局限。目前，公司營收仍高度依賴成人牙膏產(chǎn)品，占比達80.43%，而口腔醫(yī)療與美容護理產(chǎn)品占比僅2.44%，電動牙刷等新興品類占比不足1%。反觀行業(yè)趨勢，2026-2030年中國口腔設備市場規(guī)模預計將以12.5%的年均復合增長率擴張，數(shù)字化診療設備、種植體等細分賽道潛力巨大。通過股權投資切入這些高附加值領域，既能豐富收入結構，也能借助生態(tài)協(xié)同提升核心品牌的專業(yè)調性。

但跨界布局的風險同樣暗藏玄機�？谇会t(yī)療、專業(yè)護理等領域具備極高的專業(yè)門檻和技術壁壘，不僅對投資標的的篩選能力提出考驗，更要求企業(yè)具備強大的投后整合能力。此前，登康口腔的研發(fā)費用增速僅4.81%，低于銷售費用23.25%的增速，在專業(yè)領域的技術積累相對薄弱。若投資標的與主業(yè)協(xié)同不足，不僅難以形成生態(tài)合力，反而可能分散管理層精力，拖累牙膏、牙刷等核心業(yè)務的穩(wěn)定增長。畢竟，在國貨品牌強勢崛起、市場格局持續(xù)松動的背景下，主業(yè)的穩(wěn)固才是生態(tài)布局的根基。

值得關注的是，登康口腔在計劃書中明確提示“不構成公司承諾”，并強調市場環(huán)境與項目進度的不確定性。這一合規(guī)表述背后，既體現(xiàn)了企業(yè)對投資風險的清醒認知，也折射出資本市場對“戰(zhàn)略故事”與“盈利實效”的雙重考量。

不可否認，這份投資計劃向市場傳遞了積極信號：作為國貨龍頭，登康口腔不愿固守傳統(tǒng)制造陣地，而是主動擁抱數(shù)字化浪潮，搶占口腔大健康產(chǎn)業(yè)的未來先機。在“健康中國2030”戰(zhàn)略的推動下，口腔健康產(chǎn)業(yè)的政策紅利持續(xù)釋放，登康口腔的戰(zhàn)略布局具備明確的長期邏輯。但資本市場的信任終究建立在持續(xù)盈利的基礎上，1.13億元的投資若不能轉化為實實在在的利潤增長，再好的戰(zhàn)略故事也難以支撐估值的持續(xù)提升。

對于登康口腔而言，此次投資計劃更像是一場“精準狙擊”而非“盲目擴張”。在數(shù)字化投入上，需摒棄“重概念、輕實效”的誤區(qū)，將資金聚焦于能直接提升降本增效能力和用戶體驗的核心環(huán)節(jié)；在生態(tài)布局上，應堅持“聚焦協(xié)同、寧缺毋濫”的原則，優(yōu)先選擇與核心業(yè)務能形成互補的細分賽道，避免陷入“鋪攤子、散精力”的困境。

站在行業(yè)變革的十字路口，數(shù)字化轉型已成為口腔護理企業(yè)的必答題，而生態(tài)布局則是頭部企業(yè)的加分題。登康口腔的1.13億元投資，既是對行業(yè)趨勢的順應，也是對自身發(fā)展瓶頸的突破。這場突圍戰(zhàn)的成敗，不在于投資規(guī)模的大小，而在于執(zhí)行的精度與協(xié)同的深度。目前，這份關乎未來的“考卷”才剛剛開篇，市場期待的，是登康口腔用持續(xù)的盈利增長給出滿意的答案。