一場盛大的空中發(fā)布會(huì)，一款被寄予厚望的全景無人機(jī)，最終卻在市場的冰冷現(xiàn)實(shí)面前遭遇了“自由落體”。

12月4日，在一場被吊在1500米高空熱氣球上舉行的發(fā)布會(huì)上，影石創(chuàng)新高調(diào)推出了其跨界之作——影翎A1全景無人機(jī)。創(chuàng)始人劉靖康將其形容為“在技術(shù)史上留下痕跡”的產(chǎn)品，寄望以此開辟公司的第二增長曲線。

然而，市場給出了截然不同的反應(yīng)。發(fā)布會(huì)次日，影石創(chuàng)新的股價(jià)開盤即跳水，一度暴跌逾8%。電商平臺(tái)慘淡的銷量數(shù)據(jù)與二手市場上大量低價(jià)拋售的嶄新機(jī)器，共同為這場野心勃勃的跨界首秀，寫下了一個(gè)充滿爭議的開局。

對于從全景相機(jī)霸主之位登陸科創(chuàng)板的影石而言，踏入無人機(jī)這片萬億級別的海洋，是尋求更高市值想象空間的必然選擇。

但當(dāng)后院起火、前路遇阻，這場以短期利潤為代價(jià)的昂貴豪賭，是否還能換來一個(gè)光明的未來？

高調(diào)亮相與冰冷現(xiàn)實(shí)

影翎A1的發(fā)布，充滿了儀式感與顛覆性的想象。全球首款消費(fèi)級全景無人機(jī)的名號(hào)、獨(dú)特的體感遙控與頭戴眼鏡體驗(yàn)，都試圖向市場傳遞一個(gè)信息：影石帶來的不是又一臺(tái)普通的航拍機(jī)，而是一個(gè)全新的視覺品類。

公司為其設(shè)定的年銷售目標(biāo)高達(dá)30萬臺(tái)，足見期望之深。價(jià)格方面，即便享受國家補(bǔ)貼，其標(biāo)準(zhǔn)版起售價(jià)仍高達(dá)6799元，長續(xù)航版更是觸及8499元。影石試圖將其定位于專業(yè)創(chuàng)作者的生產(chǎn)力工具。

然而，現(xiàn)實(shí)迅速給這份熱情澆了一盆冷水。第三方數(shù)據(jù)監(jiān)測機(jī)構(gòu)顯示，在發(fā)售后的黃金時(shí)段內(nèi)，影翎A1在國內(nèi)主要電商平臺(tái)的總銷量僅徘徊于千臺(tái)左右，帶來的營收不足千萬元。

與官方宣稱的“開售首日銷售額超2000萬元”形成微妙對比。更直觀的反應(yīng)來自閑魚等二手平臺(tái)，大量未拆封的全新機(jī)器以低于官方價(jià)400至1000元的價(jià)格被拋售，市場信心的匱乏可見一斑。

這場開局失利，核心原因被普遍歸結(jié)為產(chǎn)品力與高昂定價(jià)之間的嚴(yán)重錯(cuò)配。當(dāng)消費(fèi)者用接近7000元的價(jià)格去衡量一款產(chǎn)品時(shí)，他們對性能和體驗(yàn)的期待是嚴(yán)苛的。

多位科技博主和早期用戶的實(shí)測反饋，拼湊出影翎A1令人尷尬的產(chǎn)品畫像。其最大的賣點(diǎn)“8K全景拍攝”，在實(shí)際體驗(yàn)中大打折扣。

有測評指出，由于全景畫面需要將像素分散到360度球面，其單位角度畫質(zhì)被嚴(yán)重稀釋，實(shí)際可用的清晰度僅相當(dāng)于1080P水平，夜景拍攝時(shí)的噪點(diǎn)控制也與同價(jià)位競品存在明顯差距。

在更基礎(chǔ)的飛行器性能上，為了將重量控制在249克以規(guī)避某些地區(qū)的監(jiān)管，影翎A1做出了諸多妥協(xié)。

其避障系統(tǒng)僅配備前向和底部傳感器，側(cè)向與后向完全裸露，在復(fù)雜環(huán)境中飛行風(fēng)險(xiǎn)增高；為了減重采用的超薄散熱設(shè)計(jì)，導(dǎo)致連續(xù)拍攝易過熱；甚至有博主在低溫測試中遇到設(shè)備因“保護(hù)電池”而自動(dòng)返航的窘境。

這些短板，與其“生產(chǎn)力工具”的定位背道而馳。與此同時(shí)，其主打的體感操控方式，雖具新意，卻與主流用戶習(xí)慣的搖桿操作邏輯不同，學(xué)習(xí)成本成了另一道門檻。

當(dāng)產(chǎn)品體驗(yàn)無法支撐其設(shè)定的價(jià)格錨點(diǎn)時(shí)，市場的冷淡便成了必然。

腹背受敵，核心城池遭遇“猛攻”

無人機(jī)業(yè)務(wù)出師不利的同時(shí)，影石賴以起家的核心腹地——全景相機(jī)市場，正遭遇來自行業(yè)巨頭大疆的猛烈沖擊。這種腹背受敵的境地，讓影石的處境愈發(fā)艱難。

過去，影石憑借技術(shù)先發(fā)優(yōu)勢，在全球消費(fèi)級全景相機(jī)市場占據(jù)絕對主導(dǎo)地位，份額一度超過70%。然而，今年7月，大疆正式發(fā)布了首款全景相機(jī)Osmo 360，以對標(biāo)影石旗艦機(jī)型但低800元的定價(jià)策略，高調(diào)殺入這一細(xì)分市場。

憑借其在全球無人機(jī)市場建立的強(qiáng)大品牌號(hào)召力、成熟的供應(yīng)鏈帶來的成本控制能力，以及龐大的存量用戶生態(tài)，大疆的攻勢迅速見效。市場研究機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)顯示，在大疆產(chǎn)品上市后的第三季度，其在中國全景相機(jī)電商市場的份額迅速攀升至接近一半，而影石的份額則相應(yīng)銳減。

大疆的入局，不僅直接爭奪市場份額，更改變了市場競爭的邏輯。影石此前享受的技術(shù)與品類紅利期宣告結(jié)束，它必須在一個(gè)更擁擠、且對手更強(qiáng)大的賽道上，進(jìn)行一場全方位的防御戰(zhàn)。核心業(yè)務(wù)根基的動(dòng)搖，使得影石向無人機(jī)領(lǐng)域拓展的戰(zhàn)略，更像是一場“不能輸?shù)耐粐?，而非從容的“第二曲線”探索。

影石創(chuàng)新2025年第三季度財(cái)報(bào)，如同一份提前拉響的警報(bào)，揭示了公司華麗營收增長背后的深層隱憂。報(bào)告顯示，公司當(dāng)季營收同比暴增92.64%，達(dá)到29.4億元，但歸母凈利潤卻同比下降了15.9%，為2.72億元，呈現(xiàn)出典型的“增收不增利”狀態(tài)。

利潤下滑的直接推手，是激增的研發(fā)費(fèi)用。第三季度，影石研發(fā)投入高達(dá)5.24億元，同比飆升164.81%，占營業(yè)收入的比例升至17.81%。公司解釋，這筆巨額投入主要用于“芯片定制及戰(zhàn)略項(xiàng)目”，而無人機(jī)無疑是其中最燒錢的戰(zhàn)略項(xiàng)目。

這意味著，即便影翎A1能以當(dāng)前高價(jià)售出，在分?jǐn)偭藰O高的研發(fā)成本后，短期內(nèi)也難以盈利。接近供應(yīng)鏈的消息透露，A1的單機(jī)物料成本已超5000元，其定價(jià)策略本身就極其激進(jìn)。

更令人擔(dān)憂的是資產(chǎn)負(fù)債表上高企的存貨。截至2025年9月底，影石的存貨賬面價(jià)值已飆升至21.57億元，較年初翻了一倍多。這其中包含為年底大促和影翎A1準(zhǔn)備的大量備貨。

在消費(fèi)電子行業(yè)，庫存如同“高懸的利劍”，產(chǎn)品迭代迅速，一旦滯銷，將面臨巨大的跌價(jià)減值風(fēng)險(xiǎn)。如果影翎A1及公司其他產(chǎn)品的市場表現(xiàn)不及預(yù)期，這21億庫存將可能在未來幾個(gè)季度嚴(yán)重侵蝕公司的利潤。

留給影石調(diào)整和逆襲的時(shí)間窗口

面對市場的質(zhì)疑與股價(jià)的震蕩，影石創(chuàng)始人劉靖康在內(nèi)部信中做出了回應(yīng)。他堅(jiān)稱影翎A1展現(xiàn)了“全球市場潛力”，并將銷售過程中遭遇的供應(yīng)鏈“排他”壓力，描述為對手的阻擊，以此證明“方向正確”。

劉靖康將全景無人機(jī)類比為“汽車之于馬車”的革命性品類，重申公司將專注于通過原創(chuàng)技術(shù)創(chuàng)新開辟市場。

然而，美好的愿景需要扎實(shí)的產(chǎn)品力和市場認(rèn)可來鋪就。無人機(jī)行業(yè)是一個(gè)技術(shù)、供應(yīng)鏈、品牌、生態(tài)環(huán)環(huán)相扣的極高壁壘市場。領(lǐng)先者大疆經(jīng)過十余年深耕，已構(gòu)建起幾乎全方位的護(hù)城河。

影石作為后來者，以“全景”作為差異化切入點(diǎn)，其第一代產(chǎn)品卻暴露了在飛行平臺(tái)基礎(chǔ)性能、綜合用戶體驗(yàn)上的諸多短板。這清楚地表明，從“全景相機(jī)”到“全景無人機(jī)”，絕非簡單的功能疊加，而是一場涉及空氣動(dòng)力學(xué)、實(shí)時(shí)圖傳、飛控系統(tǒng)、軟硬件協(xié)同的系統(tǒng)級工程挑戰(zhàn)。

歷史不乏前車之鑒。運(yùn)動(dòng)相機(jī)巨頭GoPro當(dāng)年跨界推出Karma無人機(jī)，最終因產(chǎn)品問題慘淡收場，甚至拖累了主業(yè)。影石當(dāng)前面臨的局面更為復(fù)雜：前方是無人機(jī)市場的銅墻鐵壁，后方是全景相機(jī)基本盤的激烈巷戰(zhàn)，自身還承受著巨大的研發(fā)投入和庫存壓力。

留給影石調(diào)整和逆襲的時(shí)間窗口，正在收緊。它首先需要迅速回應(yīng)市場對A1產(chǎn)品的反饋，通過快速迭代解決核心痛點(diǎn)，挽回口碑。更重要的是，它必須守住全景相機(jī)市場的優(yōu)勢地位，確保核心業(yè)務(wù)的“造血”能力，才能為耗資巨大的無人機(jī)長期戰(zhàn)略提供持續(xù)輸血。

影石的無人機(jī)故事才剛剛翻開第一頁，首戰(zhàn)的挫折并不意味著終局。市場永遠(yuǎn)需要新鮮的挑戰(zhàn)者來推動(dòng)進(jìn)步。但對于影石而言，當(dāng)務(wù)之急是俯下身段，傾聽市場最真實(shí)的聲音，將發(fā)布會(huì)的“高空夢想”，轉(zhuǎn)化為踏實(shí)的“地面改進(jìn)”。

在顛覆性創(chuàng)新與商業(yè)現(xiàn)實(shí)之間找到平衡，是影石，也是所有科技創(chuàng)企必須解答的永恒命題。這場在鋼絲上行走的突圍戰(zhàn)，最終考驗(yàn)的是公司的綜合實(shí)力、戰(zhàn)略韌性與對產(chǎn)品的敬畏之心。答案，將交給下一個(gè)產(chǎn)品和下一個(gè)財(cái)季來書寫。