作者 | 郝文

編輯 | 趣解商業(yè)資訊組

近日，港交所官網(wǎng)披露了深圳樂(lè)動(dòng)機(jī)器人股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“樂(lè)動(dòng)機(jī)器人”）在港交所提交的主板上市申請(qǐng)，公司上市材料被正式受理，聯(lián)席保薦人為海通國(guó)際和國(guó)泰君安國(guó)際。

圖片來(lái)源：招股書(shū)截圖

這是該公司第二次遞表港交所。今年5月30日，樂(lè)動(dòng)機(jī)器人首次向港交所提交上市申請(qǐng)。不過(guò)由于半年內(nèi)未通過(guò)聆訊，已于11月30日失效。

在積極遞表的同時(shí)，樂(lè)動(dòng)機(jī)器人目前仍未盈利。

根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料，樂(lè)動(dòng)機(jī)器人是全球領(lǐng)先的以感知智能為基礎(chǔ)的全棧式智能機(jī)器人公司。公司打造了以視覺(jué)感知為核心的智能機(jī)器人基礎(chǔ)設(shè)施并賦能于各類智能機(jī)器人應(yīng)用場(chǎng)景，同時(shí)提供視覺(jué)感知產(chǎn)品及整機(jī)智能機(jī)器人產(chǎn)品。

視覺(jué)感知是智能機(jī)器人的“眼睛”，通過(guò)傳感器獲取環(huán)境信息，結(jié)合圖像處理、模式識(shí)別及AI算法，實(shí)現(xiàn)對(duì)物體、場(chǎng)景、運(yùn)動(dòng)的檢測(cè)、定位、理解，最終指導(dǎo)機(jī)器人行為與決策，是智慧機(jī)器人最重要的感知系統(tǒng)。

2024年，搭載該公司視覺(jué)感知技術(shù)的智能機(jī)器人數(shù)量超過(guò)600萬(wàn)臺(tái)。以2024年?duì)I業(yè)收入計(jì)算，該公司是全球最大的以視覺(jué)感知技術(shù)為核心的智能機(jī)器人公司。

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出色的市場(chǎng)表現(xiàn)，讓其順理成章地吸引了眾多投資者的目光。在成立的第二年，樂(lè)動(dòng)機(jī)器人完成了天使輪融資，隨后的2020年、2021年和2022年，公司每年都有新的融資。數(shù)據(jù)顯示，公司最近一輪融資是2022年發(fā)生的C輪融資。

截至目前，樂(lè)動(dòng)機(jī)器人累計(jì)融資超6億元，投資方涵蓋元璟資本、聯(lián)通中金基金、深圳高新投、源碼資本等知名機(jī)構(gòu)。其中，元璟資本由阿里巴巴現(xiàn)任CEO吳泳銘聯(lián)合創(chuàng)立，目前后者仍擔(dān)任元璟資本的合伙人、董事長(zhǎng)職位。

業(yè)績(jī)方面，2022年、2023年及2024年，樂(lè)動(dòng)機(jī)器人營(yíng)業(yè)收入分別為2.34億元、2.77億元和4.67億元。今年上半年，公司營(yíng)業(yè)收入為3.86億元，同比增長(zhǎng)97%。同期，公司凈虧損分別為7313.2萬(wàn)元、6849.1萬(wàn)元、5648.3萬(wàn)元，今年上半年公司仍然虧損1378萬(wàn)元。三年半累計(jì)虧損超過(guò)2億元。

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對(duì)于業(yè)績(jī)虧損的原因，樂(lè)動(dòng)機(jī)器人表示，公司處于業(yè)務(wù)爬坡階段，在此階段專注于產(chǎn)品創(chuàng)新、技術(shù)改進(jìn)及擴(kuò)大量產(chǎn)規(guī)模。公司預(yù)計(jì)將于短期內(nèi)繼續(xù)產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)虧損，因?yàn)楣就度胙邪l(fā)，拓展全球業(yè)務(wù)并就公司的快速增長(zhǎng)產(chǎn)生額外經(jīng)營(yíng)成本。

但是，更深的層次或在于公司技術(shù)壁壘有限，產(chǎn)品議價(jià)能力薄弱，不得不“以價(jià)換量”，將高科技產(chǎn)品做成了“薄利多銷”的生意。

2022年到2025年上半年，其兩大核心產(chǎn)品——傳感器銷量從133.9萬(wàn)臺(tái)大幅增長(zhǎng)至523.8萬(wàn)臺(tái)，但價(jià)格從77.4元下降到43.6元，下跌44%。算法模組銷量從77.2萬(wàn)臺(tái)增長(zhǎng)至100.4萬(wàn)臺(tái)，價(jià)格從162.1元下降到78.1元，下跌52%。

面對(duì)核心業(yè)務(wù)壓力，樂(lè)動(dòng)機(jī)器人將第二增長(zhǎng)曲線押注于智能割草機(jī)器人，瞄準(zhǔn)歐洲、北美及澳洲市場(chǎng)。2023年公司推出第一代產(chǎn)品，2024年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)并銷售10131臺(tái)，收入約0.23億元。2025年上半年，收入超過(guò)2024年全年，為0.77億元，但在總收入中的占比較低，尚未形成規(guī)模效應(yīng)。

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此外，公司的主要客戶和供應(yīng)商相對(duì)集中。2022年、2023年、2024年以及2025年上半年，公司來(lái)自最大客戶的收入分別為0.66億元、0.46億元、0.71億元及0.67億元，分別占同期收入的28.3%、16.5%、15.3%及17.3%。來(lái)自前五大客戶的收入分別占同期收入的67.4%、65.1%、54.3%及52.6%。

公司的供應(yīng)商主要包括原材料供應(yīng)商及組件（包括光學(xué)元件、結(jié)構(gòu)元器件及電子元件）供應(yīng)商。2022年、2023年、2024年以及2025年上半年，公司與最大供應(yīng)商的交易金額分別為0.12億元、0.16億元、0.45億元及0.15億元，分別占采購(gòu)總額的8.9%、9.9%、13.6%及4.9%。公司與前五大供應(yīng)商的交易金額分別占同期采購(gòu)總額的33.1%、35.3%、42.5%及21.2%。

若公司與這些主要客戶和供應(yīng)商的業(yè)務(wù)關(guān)系以任何對(duì)公司不利的方式終止、中斷或變化，公司的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及前景可能會(huì)受到不利影響。此外，公司還面臨直接材料供應(yīng)短缺以及成本增加的風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于募集資金用途，樂(lè)動(dòng)機(jī)器人提到，將用于加強(qiáng)智能機(jī)器人視覺(jué)感知技術(shù)的研發(fā)、分配用于品牌建設(shè)與國(guó)際拓展、優(yōu)化生產(chǎn)能力及產(chǎn)能擴(kuò)充、探索潛在投資及收購(gòu)機(jī)會(huì)等用途。

當(dāng)前，機(jī)器人行業(yè)正值風(fēng)口，但熱潮之下機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存。樂(lè)動(dòng)機(jī)器人能否登陸資本市場(chǎng)，并憑借此次募資強(qiáng)化核心競(jìng)爭(zhēng)力，將是市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注的焦點(diǎn)。