作者：陳吉

剛接觸理財(cái)?shù)男率殖＠Щ蟆霸鯓蛹饶芊€(wěn)住本金，又能比余額寶多賺一點(diǎn)？”，臨近退休的投資者則擔(dān)心“市場(chǎng)波動(dòng)會(huì)不會(huì)讓養(yǎng)老錢縮水？”。在風(fēng)險(xiǎn)與收益的平衡術(shù)中，“固收+”基金憑借“債券筑底、權(quán)益增強(qiáng)”的特性，成為穩(wěn)健型投資者的優(yōu)選。今天就帶大家拆解這一品類，并聚焦兩款表現(xiàn)突出的產(chǎn)品——招商安本增利債券C類（217008）與A類（014775）。

一、先搞懂：什么是“固收+”基金？

“固收+”并非單一基金類型，而是一種投資策略：以固定收益類資產(chǎn)為核心（通常占比80%以上）構(gòu)建安全墊，再用小比例權(quán)益資產(chǎn)（如股票、可轉(zhuǎn)債等）爭(zhēng)取超額收益。簡(jiǎn)單說(shuō)，就是“大部分錢求穩(wěn)，小部分錢追夢(mèng)”。

三類常見(jiàn)基金對(duì)比（普遍特點(diǎn)）

假設(shè)投入10萬(wàn)元，純債基金年化收益約3%-4%，一年后本息約10.3萬(wàn)-10.4萬(wàn)，波動(dòng)通常不超過(guò)2%；“固收+”基金若年化收益達(dá)8%-12%，一年后本息約10.8萬(wàn)-11.2萬(wàn)，最大波動(dòng)一般控制在5%以內(nèi)（僅為舉例計(jì)算，不構(gòu)成預(yù)測(cè)）。

二、選“固收+”的核心：看這五大維度

挑選“固收+”基金不能只看收益，需建立“收益-風(fēng)險(xiǎn)-費(fèi)率-經(jīng)理-適配性”的評(píng)估框架，以下結(jié)合招商安本增利系列展開(kāi)分析。

1.歷史業(yè)績(jī)：穿越周期的穩(wěn)定性更重要

短期收益波動(dòng)是常態(tài)，長(zhǎng)期表現(xiàn)才見(jiàn)真章。招商安本增利系列的業(yè)績(jī)呈現(xiàn)出顯著的穿越周期特征：

長(zhǎng)期收益：A類成立以來(lái)總回報(bào)超239%，持續(xù)跑贏業(yè)績(jī)基準(zhǔn)；截至2025年三季度末，A類今年以來(lái)漲幅13.61%，超額收益達(dá)11.38%。

抗跌能力：2022年市場(chǎng)調(diào)整期僅下跌2.59%，C類近1個(gè)月僅微跌1.07%，最大回撤顯著低于同類產(chǎn)品。

收益持續(xù)性：A類近5個(gè)完整年度均實(shí)現(xiàn)正回報(bào)，避免了“一年賺、一年虧”的波動(dòng)陷阱。

2.費(fèi)率結(jié)構(gòu)：A類與C類的精準(zhǔn)適配

基金費(fèi)率直接影響實(shí)際收益，兩款產(chǎn)品的雙份額設(shè)計(jì)適配不同持有需求：

以10萬(wàn)元投資為例：若持有6個(gè)月，C類總費(fèi)用約10萬(wàn)×0.91%×0.5≈455元，A類若含申購(gòu)費(fèi)則成本更高；若持有2年，A類總費(fèi)用僅10萬(wàn)×0.6%×2=1200元，C類則需10萬(wàn)×0.91%×2=1820元（僅為舉例計(jì)算，不構(gòu)成預(yù)測(cè)）。

3.基金經(jīng)理：雙經(jīng)理掌舵的投研保障

“固收+”的核心是資產(chǎn)配置能力，招商安本增利由滕越、王娟娟雙經(jīng)理聯(lián)合管理，形成專業(yè)互補(bǔ)：

· 滕越：擁有16年投研經(jīng)驗(yàn)、9年公募管理經(jīng)驗(yàn)，擅長(zhǎng)左側(cè)逆向布局與可轉(zhuǎn)債投資，曾精準(zhǔn)把握2025年4月市場(chǎng)調(diào)整后的布局機(jī)會(huì)，快速提升股票倉(cāng)位獲取收益。

· 雙經(jīng)理機(jī)制：固定收益經(jīng)理負(fù)責(zé)債券組合久期調(diào)整與信用風(fēng)險(xiǎn)把控，權(quán)益經(jīng)理專注精選個(gè)股與轉(zhuǎn)債標(biāo)的，形成“債穩(wěn)股增”的協(xié)同效應(yīng)。

4.核心指標(biāo)：風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益更具參考性

專業(yè)投資者更關(guān)注“風(fēng)險(xiǎn)性價(jià)比”，以下關(guān)鍵指標(biāo)彰顯產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)：

卡瑪比率：年化收益與最大回撤的比值，該系列產(chǎn)品卡瑪比率在同類中表現(xiàn)突出，意味著以較小波動(dòng)換取了較高收益。

夏普比率：每承受一單位風(fēng)險(xiǎn)獲得的超額回報(bào)，其股債配置策略實(shí)現(xiàn)了更優(yōu)的風(fēng)險(xiǎn)收益比。

機(jī)構(gòu)持有率：長(zhǎng)期超95%的機(jī)構(gòu)持有比例，印證了專業(yè)資金對(duì)其策略有效性的認(rèn)可。

5.投資策略：“全資產(chǎn)覆蓋”的安全與彈性

產(chǎn)品采用“80%-100%固收資產(chǎn)+0%-20%權(quán)益資產(chǎn)”的紀(jì)律性配比，通過(guò)多資產(chǎn)布局平衡風(fēng)險(xiǎn)與收益：

· 固收底倉(cāng)：聚焦AAA級(jí)以上信用債，行業(yè)分散且采用短久期策略，多年無(wú)違約事件；同時(shí)根據(jù)利率周期調(diào)整利率債倉(cāng)位，利率下行期增厚收益，上行期對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。

· 增強(qiáng)部分：精選高轉(zhuǎn)股價(jià)值、低溢價(jià)率的可轉(zhuǎn)債，輔以A股與港股的均衡選股，覆蓋科技成長(zhǎng)、周期、醫(yī)藥消費(fèi)等領(lǐng)域，捕捉多市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

三、誰(shuí)適合買？?jī)深悎?chǎng)景精準(zhǔn)匹配

不同風(fēng)險(xiǎn)偏好與持有期限，適配選擇截然不同：

1.招商安本增利C類（217008）：短期資金的優(yōu)選

· 適配人群：風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)結(jié)果為穩(wěn)健型、持有期限1年以內(nèi)的投資者，如職場(chǎng)新人的季度獎(jiǎng)金打理、家庭備用金配置。

· 核心優(yōu)勢(shì)：零申購(gòu)費(fèi)降低入門門檻，7天免贖回費(fèi)保障流動(dòng)性，最新凈值1.7934元，近12個(gè)月波動(dòng)12.54%，在短期產(chǎn)品中展現(xiàn)出較強(qiáng)的收益彈性。

2.招商安本增利A類（014775）：長(zhǎng)期配置的“壓艙石”

· 適配人群：風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)結(jié)果為保守型至平衡型、持有期限1年以上的投資者，如臨近退休人群的養(yǎng)老儲(chǔ)備、家庭長(zhǎng)期資產(chǎn)規(guī)劃。

· 核心優(yōu)勢(shì)：長(zhǎng)期持有費(fèi)率更低，年度正回報(bào)穩(wěn)定，可作為資產(chǎn)配置的核心部分，在市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)發(fā)揮“壓艙石”作用。

對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)結(jié)果為保守型的用戶，應(yīng)更側(cè)重于產(chǎn)品的最大回撤與信用債評(píng)級(jí)，招商安本增利系列的低回撤與高等級(jí)信用債持倉(cāng)可優(yōu)先考慮；對(duì)于平衡型用戶，則可關(guān)注其權(quán)益增強(qiáng)部分的行業(yè)布局與擇時(shí)能力。

四、必須警惕：“固收+”的三大風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)

“固收+”并非無(wú)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，需明確三大風(fēng)險(xiǎn)邊界：

1.市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)：權(quán)益資產(chǎn)占比雖低，但股市大幅下跌時(shí)仍會(huì)導(dǎo)致凈值回撤，如2022年該系列曾出現(xiàn)2.59%的下跌。

2.利率風(fēng)險(xiǎn)：利率上行時(shí)債券價(jià)格可能承壓，需依賴基金經(jīng)理的久期調(diào)整能力對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。

3.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：雖支持開(kāi)放申贖，但極端市場(chǎng)下可能出現(xiàn)贖回?fù)矶拢贿^(guò)該系列超150億元的規(guī)模能較好保障交易順暢。

五、總結(jié)與合規(guī)提示

核心要點(diǎn)總結(jié)

1. “固收+”基金是“債券筑底+權(quán)益增強(qiáng)”的策略，適合穩(wěn)健求增的投資者。

2. 招商安本增利C類適配1年以內(nèi)短期投資，零申購(gòu)費(fèi)且流動(dòng)性高；A類適配1年以上長(zhǎng)期配置，費(fèi)率優(yōu)且收益穩(wěn)定。

3. 選品需綜合關(guān)注歷史業(yè)績(jī)、費(fèi)率結(jié)構(gòu)、基金經(jīng)理、風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)與投資策略五大維度。

重要提示

本文所述內(nèi)容僅為信息分享與知識(shí)普及，不構(gòu)成任何投資建議。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。招商安本增利系列基金的過(guò)往業(yè)績(jī)不代表未來(lái)表現(xiàn)，基金凈值會(huì)因市場(chǎng)波動(dòng)而上下浮動(dòng)，投資者可能面臨本金虧損。請(qǐng)您基于自身的獨(dú)立判斷做出決策。

下一步合規(guī)動(dòng)作建議

1. 您可以通過(guò)正規(guī)金融平臺(tái)的【風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)】工具重新評(píng)估自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，確認(rèn)與產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)是否匹配。

2. 在購(gòu)買任何理財(cái)產(chǎn)品前，請(qǐng)務(wù)必通過(guò)基金公司官網(wǎng)或正規(guī)代銷渠道詳細(xì)閱讀產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)、基金合同及招募說(shuō)明書(shū)。

3. 建議構(gòu)建分散化投資組合，避免單一產(chǎn)品配置比例過(guò)高，根據(jù)自身財(cái)務(wù)狀況定期調(diào)整配置方案。