與其爭論AI人工智能是否存在泡沫，不如聚焦AI領(lǐng)域的關(guān)鍵價格信號及背后傳遞的邏輯。

此前與朋友們探討時提到，關(guān)于AI人工智能的泡沫之爭，從2025年下半年，尤其是四季度開始，在美國華爾街及國內(nèi)A股市場便不絕于耳；即便站在12月中旬，這場爭論仍未平息。

但在我看來，對大眾投資者而言，與其浪費口舌和精力糾結(jié)AI是否存在泡沫，不如重點關(guān)注這些價格信號——因為無論從專業(yè)知識、資金規(guī)模，還是信息獲取的機制性優(yōu)勢等多個角度，普通人都難以準確判斷AI人工智能是否存在泡沫。

坦率地說，我關(guān)注到即便是華爾街的十大基金及資產(chǎn)管理公司，對AI泡沫問題也存在分歧。

即便在全球范圍內(nèi)，OpenAI的CEO、美國AI科技龍頭企業(yè)的高管乃至部分創(chuàng)始人，對這一問題的看法也并不統(tǒng)一。因此，大眾投資者完全不必深陷這類爭論，關(guān)注AI人工智能的價格信號反而更具實操性，前提是要理解信號背后的邏輯。

國內(nèi)市場中不乏披著AI外衣的概念性企業(yè)，但在我看來，全球AI人工智能最核心的價格信號“火車頭”當屬英偉達。若英偉達股價在某一階段承受壓力，或企穩(wěn)突破，往往會產(chǎn)生“牽一發(fā)而動全身”的效應。

A股市場中，圍繞英偉達產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)資產(chǎn)數(shù)量眾多，這些資產(chǎn)又與國內(nèi)AI自主可控替代、國產(chǎn)大模型等領(lǐng)域緊密關(guān)聯(lián)。

所以，第一個關(guān)鍵價格信號便是英偉達的股價走勢?；蛟S有朋友會問，除了硬件領(lǐng)域，2025年展望的AI應用領(lǐng)域，預計將成為新的主線。

在我看來，觀察AI應用這條主線的價格信號，谷歌是絕佳窗口；而硬件層面，蘋果則是另一重要觀察標的。

兩者分別代表兩大方向：一是AI與PC、可穿戴設(shè)備等硬件的結(jié)合，二是AI與垂直應用軟件、大模型落地等場景的融合。這兩家公司的股價，是判斷AI應用“春天”是否到來的關(guān)鍵信號。

以上是從全球視角梳理的兩大關(guān)鍵價格信號，而國內(nèi)A股市場的相關(guān)信號，與大眾投資者的關(guān)聯(lián)更為緊密。

首先看AI硬核科技領(lǐng)域——所謂“硬核科技”，涵蓋光模塊、銅連接、PCB印刷線路板、液冷、電子元器件、芯片等核心資產(chǎn)。這一領(lǐng)域的關(guān)鍵價格信號龍頭是中際旭創(chuàng)。

要知道，無論是谷歌的TPO還是英偉達的GPU，以中際旭創(chuàng)為代表的光模塊都是核心供應商。中際旭創(chuàng)業(yè)績基本面表現(xiàn)出色，收入和利潤均保持良好增長態(tài)勢，且90%以上的收入和利潤來自北美市場，堪稱全球AI價格信號在國內(nèi)的核心傳遞者與承接者。

在A股市場，中際旭創(chuàng)的股價表現(xiàn)同樣具有“牽一發(fā)而動全身”的影響力：若其股價承壓，或?qū)崿F(xiàn)創(chuàng)新高，首先會影響天孚通信等關(guān)聯(lián)企業(yè)，進而傳導至銅連接、印刷線路板、服務器等整個AI硬核科技產(chǎn)業(yè)鏈。

有朋友關(guān)注AI自主可控領(lǐng)域，考慮到英偉達部分芯片因安全原因被限制對華出口，國內(nèi)正通過技術(shù)突破打破“卡脖子”困境，這一領(lǐng)域的關(guān)鍵價格觀察窗口是以寒武紀為代表的國產(chǎn)算力芯片企業(yè)。

進入12月以來，AI算力芯片領(lǐng)域的IPO表現(xiàn)火爆，兩家新晉企業(yè)各有技術(shù)特長，但寒武紀無論從技術(shù)先進性，還是商業(yè)化大規(guī)模生產(chǎn)能力來看，仍處于國產(chǎn)算力芯片上市公司的前沿。因此，寒武紀的股價在很大程度上反映了AI自主可控算力產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展前景，是該領(lǐng)域的核心價格信號。

這些價格信號會如何傳導？需要注意的是，寒武紀、中際旭創(chuàng)等企業(yè)雖常被貼上“AI概念”標簽，但實際上已深度融入國內(nèi)芯片半導體產(chǎn)業(yè)鏈。而芯片的自主可控，最終離不開國產(chǎn)生產(chǎn)加工體系的支撐，這就會進一步帶動光刻膠、半導體制造等上下游環(huán)節(jié)，形成全產(chǎn)業(yè)鏈傳導效應。

再看國內(nèi)AI應用領(lǐng)域的關(guān)鍵價格信號，我認為應關(guān)注港股的阿里巴巴。阿里巴巴與谷歌有諸多相似之處：具備強大的自我造血能力、完善的應用生態(tài)，其AI大模型在多項指標評比中均處于領(lǐng)先地位。若阿里巴巴尚未通過AI應用實現(xiàn)業(yè)績的顯著增長，那么討論國內(nèi)其他中小型企業(yè)借助AI實現(xiàn)爆發(fā)式增長，未免為時尚早。

總結(jié)來看，關(guān)注以下五大價格信號，并理解其背后的邏輯，大眾投資者便能更準確地判斷AI人工智能的機會與風險：一是英偉達股價，二是谷歌股價，三是國內(nèi)中際旭創(chuàng)股價，四是寒武紀股價，五是港股阿里巴巴股價。把握好這些信號，便相當于站在了AI產(chǎn)業(yè)趨勢的“風口浪尖”。

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