深陷債務(wù)重組的華夏幸福，這次又惹上大麻煩了。

11月16日，一則來(lái)自法院的“預(yù)重整”受理通知，再次把公司推上了風(fēng)口浪尖。

從2021年債務(wù)危機(jī)爆發(fā)后，這家千億房企就一直忙于還債工作。經(jīng)過(guò)四年的努力，已經(jīng)順利完成近2000億元的債務(wù)重組。

按理來(lái)說(shuō)，這苦日子終于要熬出頭了，可如今卻因拖欠項(xiàng)目款，已經(jīng)站上再次重組的懸崖邊。

更令人驚訝的是，賬面上顯示公司還有24億的貨幣資金，怎么會(huì)連這點(diǎn)零頭都還不起呢？

事情起因得從一家叫龍成建設(shè)的承包商說(shuō)起。

他們給華夏幸福做完工程項(xiàng)目后，在經(jīng)過(guò)工程驗(yàn)收結(jié)算、分批付款后，對(duì)方尚有一筆417萬(wàn)的尾款遲遲沒(méi)有給。

承包商催了一遍又一遍，可公司就是拿不出錢(qián)。

被逼無(wú)奈的承包商，以“到期沒(méi)錢(qián)還債但符合重組資格”為由，把華夏幸福告上了法院。

經(jīng)過(guò)審查，法院決定受理這筆案子。

11月16日當(dāng)晚，公司發(fā)文稱，對(duì)法院受理龍成建設(shè)的上訴，沒(méi)有反對(duì)意見(jiàn)。

消息一出，整個(gè)投資圈都炸開(kāi)了鍋。次日華夏幸福的股票連續(xù)出現(xiàn)3次漲停板，股價(jià)也從長(zhǎng)期萎靡的狀態(tài)爬到了3元/股。

從市場(chǎng)反應(yīng)來(lái)看，投資者對(duì)該公司預(yù)重整充滿了期待。

然而，這項(xiàng)看起來(lái)很順暢的進(jìn)程，很快便遭到現(xiàn)任董事的異議。

11月19日，一名叫王葳的董事，對(duì)其公告的合規(guī)性產(chǎn)生了質(zhì)疑。她稱自己并不知情此事，覺(jué)得公司沒(méi)有提前告知董事會(huì)便擅自發(fā)文，違反相關(guān)的制度和管理?xiàng)l款。

值得注意的的是，這次“鬧事”的董事是大股東平安委派到華夏幸福的代表人，并非內(nèi)部執(zhí)行董事。

外界懷疑這是兩家公司長(zhǎng)期積累的矛盾，才借此債務(wù)危機(jī)從幕后搬到了臺(tái)面上。

據(jù)了解，王葳已經(jīng)就此事向監(jiān)管部門(mén)發(fā)起了投訴。

如今的華夏幸?？芍^是腹背受敵，一點(diǎn)也不幸福了。

這起股東之間的博弈將會(huì)使眼下的重點(diǎn)從“推進(jìn)預(yù)重整”轉(zhuǎn)向“化解內(nèi)部矛盾”。

有律師認(rèn)為，這家房企接下來(lái)需要花大把時(shí)間和精力，去處理相關(guān)部門(mén)的監(jiān)管與訴求，甚至還要應(yīng)對(duì)可能發(fā)生的法律糾紛。

一筆項(xiàng)目款引發(fā)的債務(wù)困局，又把華夏幸福推向生死存亡的十字路口。

但造成如今的局面，其實(shí)早有預(yù)料。

早年華夏幸福常和政府打交道，憑借“住宅+產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)”的模式，順利在行業(yè)內(nèi)站穩(wěn)了腳跟。

尤其是奧運(yùn)會(huì)過(guò)后，為了首都的環(huán)保和可持續(xù)發(fā)展，不少工廠和產(chǎn)業(yè)相繼搬到了環(huán)京地區(qū)。

華夏幸福敏銳捕捉到商機(jī)，把重心押注在環(huán)京區(qū)域。

隨著北京市交通、產(chǎn)業(yè)的遷移和發(fā)展，樓市也跟著快速崛起，并且出現(xiàn)量?jī)r(jià)翻倍，一房難求的局面。

靠著重倉(cāng)環(huán)京地區(qū)，華夏幸福成為該區(qū)域名副其實(shí)的“地主王”。

2016年，公司迎來(lái)了巔峰時(shí)刻。這一年房產(chǎn)成交額高達(dá)1200億元，成功邁入房企TOP10的榜單，以第8名超過(guò)了華潤(rùn)、龍湖的排名。

不僅如此，創(chuàng)始人王文學(xué)的財(cái)富也暴漲至485億，成為當(dāng)年河北的首富。

眼看公司發(fā)展越來(lái)越好，王文學(xué)的商業(yè)野心也開(kāi)始逐漸膨脹。他不僅把華夏幸福的旗幟插滿整個(gè)環(huán)京地區(qū)，更是插滿大半個(gè)中國(guó)，甚至是擴(kuò)張到了海外。

可誰(shuí)能料到，在華夏幸福一路高歌猛進(jìn)的背后，一場(chǎng)突如其來(lái)的危機(jī)正在迎面襲來(lái)。

2017年，環(huán)京多個(gè)地區(qū)出現(xiàn)了限購(gòu)政策，一堆樓房壓在手里賣(mài)不出去，華夏幸福開(kāi)始走下坡路。

當(dāng)時(shí)，公司儲(chǔ)備地達(dá)到了1100萬(wàn)平方米，其中有90%的儲(chǔ)備地都在環(huán)京周邊。再加上各地方開(kāi)始整頓隱形杠桿，這也使得內(nèi)部的債務(wù)困境逐漸浮出水面。

2017年，公司現(xiàn)金流為-162億元，首次出現(xiàn)由正轉(zhuǎn)負(fù)?？梢?jiàn)，屬于華夏幸福的輝煌時(shí)期已在慢慢逝去。

此后幾年，公司的銷售額一路下滑，直到2021年債務(wù)違約才公開(kāi)承認(rèn)暴雷。

據(jù)了解，從2020年第四季度到次年2月初，華夏幸福到期還沒(méi)償還的債務(wù)接近560億元。再加上疫情反復(fù)，2021年到期需要償還的金額高達(dá)1000多億。

為了活下去，華夏幸?；?個(gè)月交出了一份《債務(wù)重組計(jì)劃》，通過(guò)各種賣(mài)資產(chǎn)、現(xiàn)金兌付、股權(quán)抵債等方式償還債務(wù)，涉及金額高達(dá)2192億元。

從那以后，華夏幸福踏上漫長(zhǎng)而艱辛的化債之路。

經(jīng)過(guò)4年多的努力，終于在上個(gè)月31日，解決了累計(jì)1926億元的債務(wù)，同時(shí)還免掉了200多億元的利息。

雖然2021年的重組得到顯著的成效，但公司卻依然深陷債務(wù)泥潭。

數(shù)據(jù)顯示，華夏幸福1-9月的虧損達(dá)到98億元，凈資產(chǎn)已經(jīng)負(fù)47億元。很明顯公司欠的錢(qián)，掏空家底也補(bǔ)不上。

舊的債務(wù)尚未解決，眼下又被區(qū)百萬(wàn)的工程欠款逼進(jìn)二次違約的死胡同。

昔日“環(huán)京地主王”混成這樣，著實(shí)令人唏噓。

盡管華夏幸福已經(jīng)完成近2000億元的債務(wù)重組，但目前還有245億到期的債務(wù)還沒(méi)有償還。

不僅如此，公司負(fù)債率遠(yuǎn)超96%，已經(jīng)到了不堪重負(fù)的地步。

然而，比起關(guān)注華夏幸福如今有多慘，投資者更關(guān)心預(yù)重整是否會(huì)影響已經(jīng)取得的債務(wù)成果。

這直接關(guān)系到每個(gè)投資者的自身利益，沒(méi)人愿意承受預(yù)重整失敗后，公司走向破產(chǎn)清算的風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)此，業(yè)內(nèi)資深人士柏文喜認(rèn)為，已經(jīng)簽署的債務(wù)合同不會(huì)因此次事件而失效。

但他也強(qiáng)調(diào)，倘若進(jìn)入重整流程，法院有權(quán)調(diào)整所有的債權(quán)、債務(wù)關(guān)系，這樣做的目的主要是為了公平還債。

言外之意就是說(shuō)，短期內(nèi)這些重組債務(wù)沒(méi)有太大的影響。可一旦正式進(jìn)入重整階段，現(xiàn)有重組部分有可能被重新評(píng)估和調(diào)整，到那時(shí)公司股票將觸及退市條件。

當(dāng)然，受內(nèi)部股東矛盾的影響，這次重整的申請(qǐng)有可能被駁回或者被終止，很多不確定因素都可能發(fā)生。

據(jù)了解，公司目前正在通過(guò)重新規(guī)劃產(chǎn)業(yè)、招商運(yùn)營(yíng)等方式，吸引戰(zhàn)略投資人，為其減輕還債壓力。

看得出來(lái)，華夏幸福在積極推進(jìn)經(jīng)營(yíng)和化債工作，但最終成果如何，只能交給市場(chǎng)來(lái)評(píng)判了。

事實(shí)上，像它這樣的現(xiàn)狀并非個(gè)例。

不少房企也因?yàn)閭鶆?wù)違約而暴雷過(guò)，例如恒大、融創(chuàng)、世貿(mào)等。這背后折射的是整個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)的病態(tài)。

那些曾靠盲目擴(kuò)張、不顧市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)，如今都遭受著市場(chǎng)的反噬。他們要么背負(fù)巨額債務(wù)，要么主動(dòng)轉(zhuǎn)型自救。

這場(chǎng)靠法律牽頭的債務(wù)化解硬仗不僅決定了華夏幸福能不能撐下，還關(guān)乎整個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)，能不能熬過(guò)這輪刺骨的寒冬，走上真正健康道路。

參考資料：

1.財(cái)聯(lián)社：《417萬(wàn)元工程款成導(dǎo)火索，華夏幸福進(jìn)入預(yù)重整階段，股價(jià)收三個(gè)漲停板》

2.紅星新聞：《華夏幸福52億債務(wù)逾期，創(chuàng)始人檢討：好高騖遠(yuǎn)，管理粗放》

3.藍(lán)鯨新聞：《華夏幸福因417萬(wàn)欠債宣布“預(yù)重整”，“平安系”董事登報(bào)發(fā)聲質(zhì)疑》

作者：卓卓

編輯：柳葉叨叨