這是深氪新消費(fèi)第2009期分享：

老百姓究竟需要一桶怎樣的“ 放心油 ” ？金龍魚(yú)又能否持續(xù)贏得用戶信任？

作者|唐納德
來(lái)源|深氪新消費(fèi)[ID：xinshangye2016]

封面圖|AI生成

昔日湖北前首富蘭世立不消停的控訴與近期法院的一紙判決書(shū)，又讓金龍魚(yú)陷入尷尬處境。

時(shí)間拉長(zhǎng)看，接連串的事件又導(dǎo)致公司股價(jià)連連下跌，公開(kāi)資料顯示，金龍魚(yú)最近已經(jīng)跌去了百億市值，幾年下來(lái)蒸發(fā)甚至超過(guò)了6000億。

從此前涉嫌油罐車(chē)運(yùn)輸環(huán)節(jié)的些許誤會(huì)，到市值的轟然縮水。近幾年來(lái)，金龍魚(yú)的負(fù)面輿論不斷，這家糧油巨頭亦正經(jīng)歷前所未有的承壓狀態(tài)。

由此放大到產(chǎn)業(yè)消費(fèi)洞察，在消費(fèi)升級(jí)的今天，老百姓究竟需要一桶怎樣的“放心油”？金龍魚(yú)又能否持續(xù)贏得用戶信任？

市值跌去6000億

二季度凈利潤(rùn)曾環(huán)比下滑超20%

通常情況下，資本市場(chǎng)的反應(yīng)往往最直接地體現(xiàn)企業(yè)所處狀態(tài)、市場(chǎng)信心。

按此分析，據(jù)金龍魚(yú)的市值崩塌早已埋下伏筆，2020年時(shí)，糧油巨頭金龍魚(yú)以創(chuàng)業(yè)板“巨無(wú)霸”姿態(tài)登場(chǎng)，其IPO規(guī)模一舉刷新當(dāng)時(shí)板塊紀(jì)錄。

而后發(fā)行價(jià)定格在25.70元的這家企業(yè)，上市后短短數(shù)月便迎來(lái)股價(jià)的爆發(fā)式增長(zhǎng)，累計(jì)漲幅突破450%，市值峰值更是飆升至7800億元，憑借強(qiáng)悍的市場(chǎng)表現(xiàn)斬獲“油茅”這一響亮稱號(hào)。

但資本市場(chǎng)也從無(wú)永恒的盛宴，巔峰之后的金龍魚(yú)很快陷入持續(xù)調(diào)整通道自2021年1月觸及股價(jià)最高點(diǎn)起，其估值便開(kāi)啟了漫長(zhǎng)的回落之旅，截至目前股價(jià)已較峰值跌去近八成，對(duì)應(yīng)的市值蒸發(fā)規(guī)模超6000億元，曾經(jīng)的“油茅”光環(huán)在持續(xù)的估值回調(diào)中逐漸褪去。

與此同時(shí)，公司業(yè)績(jī)同樣面臨增長(zhǎng)挑戰(zhàn)據(jù)金龍魚(yú)披露的財(cái)報(bào)，今年前三季度，金龍魚(yú)營(yíng)收1842.7億元，同比上漲5.02%，歸母凈利潤(rùn)更是同比上漲92.06%至27.49億元。

盡管業(yè)績(jī)已經(jīng)大幅回升，但金龍魚(yú)前三季度27.49億元的凈利潤(rùn)對(duì)比2021年同期已經(jīng)大幅度減少。即使站在短期視角，按單季度金龍魚(yú)的第一、第二、第三季度的營(yíng)收分別為590.78億元、566.04億元、685.88億元；歸母凈利潤(rùn)分別為9.82億元、7.74億元、9.93億元，二季度凈利潤(rùn)環(huán)比下滑超20%，整體呈現(xiàn)波動(dòng)走勢(shì)。

據(jù)公開(kāi)報(bào)道，金龍魚(yú)業(yè)績(jī)?cè)谶@幾年的確在持續(xù)下滑。

尤其是2023年及2024年，由于原材料價(jià)格回落，金龍魚(yú)下調(diào)產(chǎn)品價(jià)格，結(jié)果導(dǎo)致公司營(yíng)收也同比分別下滑2.32%、5.03%。

回溯金龍魚(yú)的發(fā)展軌跡，得益于依托母公司等供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，金龍魚(yú)曾快速占據(jù)國(guó)內(nèi)食用油市場(chǎng)半壁江山，巔峰時(shí)期市占率穩(wěn)居行業(yè)前列。

但隨著市場(chǎng)環(huán)境變化，增長(zhǎng)瓶頸逐漸顯現(xiàn)。從成本端看，國(guó)際大豆、油菜籽等原材料價(jià)格波動(dòng)劇烈，2023年以來(lái)國(guó)際大豆價(jià)格漲幅超30%，直接擠壓了業(yè)內(nèi)加工企業(yè)的利潤(rùn)空間。

需求端看，健康飲食理念興起，消費(fèi)者更青睞橄欖油、茶籽油等高端品類(lèi)，而金龍魚(yú)主打的大豆油、菜籽油等傳統(tǒng)品類(lèi)面臨鞏固持續(xù)增長(zhǎng)的挑戰(zhàn)。

此前的10月17日，金龍魚(yú)還發(fā)布公告，宣布將旗下全資子公司扎賚特旗荷豐農(nóng)業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“扎旗公司”）100%股權(quán)出售，并附帶債務(wù)豁免安排。

據(jù)新浪財(cái)經(jīng)資料，目前的金龍魚(yú)已經(jīng)面臨比較嚴(yán)重的產(chǎn)能閑置問(wèn)題，2024年油脂壓榨和油脂精煉產(chǎn)能利用率分別僅為56.94%、49.97%。尤其是上半年報(bào)顯示，油籽壓榨等兩大核心產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率均不足50%。

在產(chǎn)能利用率不足的情況下，繼續(xù)推進(jìn)巨額募投項(xiàng)目，無(wú)疑會(huì)加劇產(chǎn)能過(guò)剩，且今年上半年有多個(gè)募投項(xiàng)目未達(dá)到預(yù)計(jì)收益，8月，該公司還宣布延期某一重要項(xiàng)目。

“潮水退去，才知道誰(shuí)在裸泳?！?/p>

金龍魚(yú)的市值與盈利雙降，一定程度上是傳統(tǒng)糧油企業(yè)轉(zhuǎn)型過(guò)程中的陣痛。往深處看，在消費(fèi)需求迭代與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的雙重壓力下，過(guò)度依賴傳統(tǒng)品類(lèi)、高端化布局緩慢或者在其他產(chǎn)品領(lǐng)域未提前布局新增長(zhǎng)極的企業(yè)，很難維持高估值。此前，魯花、福臨門(mén)等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手已加速布局健康糧油賽道，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈程度可見(jiàn)一斑。

市值與盈利的雙重壓力本身就當(dāng)企業(yè)增長(zhǎng)動(dòng)能不足時(shí)，任何負(fù)面消息都可能引發(fā)市場(chǎng)恐慌，而蘭世立的“宣戰(zhàn)”以及其他風(fēng)波，又無(wú)形間放大了金龍魚(yú)在市場(chǎng)上的關(guān)注度。

多事之秋，牽扯50億詐騙

又被湖北前首富回懟

11月20日，金龍魚(yú)公告，其下屬子公司益海（廣州）糧油工業(yè)有限公司（下稱“廣州益?！保┮蛏婕耙黄?0億元棕櫚油詐騙案，被淮北市中級(jí)人民法院一審判決構(gòu)成合同詐騙罪，需承擔(dān)18.81億元退賠責(zé)任及100萬(wàn)元罰金。

關(guān)于該案例的具體過(guò)程涉及復(fù)雜的歷史糾葛，大體是2008—2014年三方棕櫚油合作中，云南惠嘉行賄安徽華文及廣州益海員工，偽造貨權(quán)文件、對(duì)賬函提走貨物，致安徽華文損失超52億元。一審判廣州益海合同詐騙從犯，罰金100萬(wàn)+退賠18.81億元。

金龍魚(yú)則喊冤，罐容不足存100萬(wàn)噸油違背常識(shí)，未獲不當(dāng)利益，當(dāng)事人當(dāng)庭上訴。

除了上述紛爭(zhēng)，另外一起讓大眾關(guān)注的點(diǎn)為金龍魚(yú)與湖北前首富蘭世立之間的爭(zhēng)執(zhí)。

事實(shí)上，兩者之間的糾葛由來(lái)已久。

視線拉回到2024年7月11日，蘭世立在其今日頭條與抖音的個(gè)人賬號(hào)“蘭世立”上發(fā)布一則視頻，視頻標(biāo)題定為《武漢用油罐車(chē)運(yùn)食油的事太離譜了！》，其中散布了一系列毫無(wú)事實(shí)依據(jù)的言論，包括“金龍魚(yú)兩天之內(nèi)跌了6500億”“運(yùn)油以后連清洗都不清洗”“金龍魚(yú)第一個(gè)就該退市”等內(nèi)容，這些不實(shí)表述已明確構(gòu)成對(duì)益海嘉里合法名譽(yù)權(quán)的侵害，后續(xù)經(jīng)法院審理也對(duì)該侵權(quán)事實(shí)予以認(rèn)定。

2025年11月11日，蘭世立，通過(guò)社交平臺(tái)發(fā)布正式道歉聲明，可這份道歉的“保質(zhì)期”僅有9天，幾天后蘭世立轉(zhuǎn)而在北京召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)，手持多份所謂“證據(jù)”公開(kāi)向金龍魚(yú)“宣戰(zhàn)”，態(tài)度反轉(zhuǎn)引發(fā)輿論嘩然。

發(fā)布會(huì)上，蘭世立情緒激動(dòng)地直言金龍魚(yú)“欺人太甚”，強(qiáng)調(diào)自己已“忍無(wú)可忍”。他控訴稱，自己早已按法院判決要求，向金龍魚(yú)超額支付了賠償款，卻仍遭遇賬戶凍結(jié)，導(dǎo)致其在海外出差期間陷入資金困境，甚至“險(xiǎn)些流落街頭”。充滿戲劇張力的描述迅速在網(wǎng)絡(luò)上發(fā)酵，讓外界覺(jué)得作為行業(yè)龍頭的金龍魚(yú)瞬間被貼上“仗勢(shì)欺人”的標(biāo)簽，深陷輿論質(zhì)疑的漩渦。

蘭世立進(jìn)一步補(bǔ)充細(xì)節(jié)，根據(jù)法院生效判決，他需向金龍魚(yú)支付的賠償金額僅為3.07萬(wàn)元，但他實(shí)際通過(guò)第三方公司轉(zhuǎn)賬支付了10萬(wàn)元。在已超額履行賠付義務(wù)的情況下，金龍魚(yú)不僅未主動(dòng)退還多收的6.93萬(wàn)元款項(xiàng)，反而向法院申請(qǐng)強(qiáng)制執(zhí)行凍結(jié)其賬戶，這一行為在他看來(lái)“完全超出了法律的合理邊界”，屬于惡意維權(quán)。

隨后，益海嘉里方面發(fā)布聲明，針對(duì)湖北前首富蘭世立近日提出的“隱匿收款”指控作出回應(yīng)。聲明稱，蘭世立的相關(guān)言論與事實(shí)嚴(yán)重不符，公司從未有任何“隱匿收款”行為，將保留對(duì)其采取法律手段的權(quán)利。

兩者之間誰(shuí)對(duì)誰(shuí)錯(cuò)，看來(lái)得交給專業(yè)部門(mén)去衡量了。不過(guò)無(wú)論于誰(shuí)，信任如紙，一旦皺了，即使撫平也恢復(fù)不了原樣。

輿論風(fēng)波的核心，早已超出商業(yè)糾紛本身。對(duì)金龍魚(yú)而言，作為與消費(fèi)者日常生活息息相關(guān)的食品企業(yè)，品牌信任是其最核心的資產(chǎn)，而蘭世立的指控恰好觸碰了消費(fèi)者最敏感的神經(jīng)，食品運(yùn)輸環(huán)節(jié)的安全問(wèn)題。

盡管金龍魚(yú)否認(rèn)指控，也未曾實(shí)際參與其中，但公眾對(duì)食品供應(yīng)鏈透明度的質(zhì)疑并未消散，該風(fēng)波也暴露了糧油行業(yè)供應(yīng)鏈管理的普遍痛點(diǎn)。

糧油運(yùn)輸環(huán)節(jié)涉及多地流轉(zhuǎn)、多環(huán)節(jié)協(xié)作，容易出現(xiàn)監(jiān)管漏洞，金龍魚(yú)作為行業(yè)龍頭，其供應(yīng)鏈管理水平被視為行業(yè)標(biāo)桿，也引發(fā)公眾對(duì)其進(jìn)一步加強(qiáng)食品安全管理的期待。

回過(guò)頭來(lái)看，無(wú)論是業(yè)績(jī)層面的承壓又或者是輿論方面的爭(zhēng)執(zhí)，產(chǎn)業(yè)界內(nèi)外的一舉一動(dòng)都最終會(huì)影響到企業(yè)的經(jīng)營(yíng)行為。

金龍魚(yú)這家巨頭焦慮仍存，新增長(zhǎng)曲線也尚待探索。

- End -