文︱劉瀾昌

新德里街頭的咖啡館里，人們依舊忙碌地刷著手機，關(guān)注的卻不只是股市漲跌，更是眼下不斷貶值的印度盧比。12月初，盧比對美元匯率跌至歷史新低——89.78盧比兌1美元。這一數(shù)字像一面鏡子，映照出印度經(jīng)濟在全球舞臺上的壓力與無奈。即便印度經(jīng)濟剛剛錄得六個季度以來的最強增速，盧比仍未能抵擋住外部沖擊的風(fēng)暴。

印度的經(jīng)濟成績單在11月底剛剛亮相，第二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值表現(xiàn)樂觀，讓投資者曾短暫看見希望。然而，市場的喜悅很快被現(xiàn)實澆滅。美元的強勢只是表象，更深層的壓力來自華盛頓的關(guān)稅政策。年初，盧比一度走低，但3、4月小幅回升，讓投資者押注印度可能成為首批與美國達成關(guān)稅協(xié)定的國家之一。5月初，盧比甚至一度升至83.7538兌1美元，那時新德里和市場都以為風(fēng)向有所改變。

然而現(xiàn)實總喜歡開玩笑。7月，美國宣布對印度商品征收高于預(yù)期的關(guān)稅，并威脅因印度購買俄羅斯能源和武器而施加“懲罰”。彭博社分析稱，這一舉措打破了印度期望獲得“優(yōu)于其他亞洲國家待遇”的夢想，也讓盧比自2022年以來遭遇最嚴重的月度下跌。8月，美國對大多數(shù)印度出口商品施加全亞洲最高關(guān)稅，目標直指印度與俄羅斯的石油貿(mào)易。盧比接連刷新低點，9月時，美國總統(tǒng)特朗普甚至提議歐洲國家跟進征收類似“懲罰性關(guān)稅”，并計劃將H-1B簽證費用從幾百美元提高到10萬美元，使得盧比進一步承壓。

資金外流像潮水般加劇了貨幣貶值的壓力。今年截至11月底，外資已從印度股市撤出近163億美元，接近2022年創(chuàng)紀錄的資金外流規(guī)模。印度股市的高估值與盧比的劇烈波動形成鮮明對比，投資者緊張情緒加劇。印度央行自7月底以來，為穩(wěn)住盧比出售了超過300億美元的外匯儲備，一度阻止了更劇烈的下跌。但隨后，盧比仍持續(xù)走弱，這顯示印度央行在政策上開始收緊，選擇在關(guān)稅談判延遲的情況下保存外匯儲備。

復(fù)旦大學(xué)國際問題研究院副院長林民旺指出，盧比貶值的直接原因是外匯市場供需失衡，即盧比持續(xù)被拋售；深層次原因則在于市場對印度經(jīng)濟的悲觀預(yù)期。印度長期依賴出口，美國又是其最大市場，高關(guān)稅威脅直接影響印度國際收支與經(jīng)濟表現(xiàn)，同時悲觀預(yù)期引發(fā)資金進一步逃離。過去五年印度推行的貿(mào)易保護主義政策，破壞營商環(huán)境，也讓國際投資者逐漸失去信心，這些因素共同推動盧比走弱。

與亞洲其他新興市場相比，盧比的表現(xiàn)尤為突出。馬來西亞林吉特、泰銖、韓國韓元等貨幣在美元走弱時保持穩(wěn)健或走強，而印度盧比卻節(jié)節(jié)下挫。這不僅反映了外部關(guān)稅壓力的差異，也體現(xiàn)了印度經(jīng)常賬戶長期赤字的結(jié)構(gòu)性問題——進口長期超過出口，購買美元彌補缺口，使盧比需求受限。

盧比貶值在一定程度上也有積極作用。印度商品和服務(wù)在海外更具價格競爭力，有助于緩解出口商面對的關(guān)稅壓力。印度正密集尋求與英國等國家簽署貿(mào)易協(xié)定，以拓展市場，緩解美元壓力。但這種做法更像是補救措施，而非解決根本問題。印度經(jīng)濟仍站在一個關(guān)鍵節(jié)點：美元壓力、外資流出、貿(mào)易摩擦、多重政策選擇，都在考驗政府和央行的應(yīng)對智慧。

印度盧比的走弱不僅是數(shù)字的變化，更是一種信號——全球經(jīng)濟博弈和大國貿(mào)易摩擦正在撕扯新興市場的脆弱防線。印度經(jīng)濟增長亮眼，但在全球化的現(xiàn)實面前，增長并非萬能盾牌。美元兌盧比的每一次上漲，都像一記警鐘，提醒市場：增長成績單不等于外部環(huán)境安全。

孟買的分析師們清楚，股市高點與貨幣貶值并存，是投資者心理與經(jīng)濟現(xiàn)實的雙重壓力。盧比下跌背后，是美國關(guān)稅政策的不確定性、出口依賴度的高風(fēng)險、國際資本流動的敏感，以及國內(nèi)貿(mào)易保護主義留下的隱患。這一切都讓印度在全球經(jīng)濟舞臺上行走如履薄冰。

冬日的印度街頭，陽光照在高樓玻璃上，卻掩蓋不了市場的陰影。盧比的貶值不僅牽動投資者的神經(jīng)，也折射出新興市場在大國貿(mào)易博弈中的脆弱。美元的波動只是表象，關(guān)稅政策、資本流動、國際信心才是深層次推動力量。印度央行的“走鋼絲”，是權(quán)衡外匯儲備與市場穩(wěn)定的艱難決策；投資者的焦慮，則是對未來政策走向與全球貿(mào)易環(huán)境的不確定反應(yīng)。

新德里的經(jīng)濟增長數(shù)據(jù)亮眼，但盧比創(chuàng)紀錄下跌提醒世界：大國貿(mào)易摩擦與外資流動的現(xiàn)實壓力，無法被增長數(shù)字完全抵消。美印貿(mào)易關(guān)系的未來，關(guān)稅談判的進展，央行是否出手支撐，都可能成為決定印度經(jīng)濟命運的關(guān)鍵變量。在盧比的曲線上，每一次波動都記錄著全球博弈、政策選擇與市場心理交織的復(fù)雜故事。

印度經(jīng)濟的表面光鮮，掩蓋不住背后的緊繃。盧比下跌如警示，提醒所有市場參與者：在大國摩擦的陰影下，即便是增長亮眼的新興市場，也可能因為政策、外部壓力和資本流動的組合效應(yīng)而承受巨大的金融震蕩。新德里的每一次決策，都不僅關(guān)乎貨幣數(shù)字，更關(guān)乎國家在全球經(jīng)濟棋盤上的戰(zhàn)略空間。