我們可能見證了茅臺(tái)理財(cái)神話的破滅。

剛剛結(jié)束的“雙十一”，各大電商平臺(tái)紛紛打出了名酒低價(jià)牌，53°飛天茅臺(tái)3人團(tuán)購(gòu)價(jià)格直接低至1499元。

經(jīng)銷商之前預(yù)計(jì)1499能挺一陣，沒(méi)想到連一個(gè)禮拜都沒(méi)能堅(jiān)持。無(wú)數(shù)的投機(jī)商已經(jīng)爆倉(cāng)再爆倉(cāng)，開啟了無(wú)限拋售模式。茅臺(tái)一級(jí)經(jīng)銷商的成本線大概是1600，這一刻開始，所有的下游都在巨虧。現(xiàn)在社會(huì)總庫(kù)存有8億瓶，每年新投放的還有1億瓶。而真實(shí)需求也就在4000萬(wàn)瓶上下。而且每年縮減300萬(wàn)瓶左右，預(yù)計(jì)明年實(shí)際需求也就3400萬(wàn)瓶。

四年前，飛天茅臺(tái)最貴時(shí)曾高達(dá)3500元一瓶，現(xiàn)在幾乎腰斬。大量囤積的黃牛和經(jīng)銷商紛紛虧損，有的甚至血本無(wú)歸。

據(jù)tech星球采訪的一位北京茅臺(tái)經(jīng)銷商稱，他干了這行15年，茅臺(tái)生意最風(fēng)光無(wú)限的時(shí)候有不少建筑公司的老板搶著來(lái)買酒。他們項(xiàng)目多、工程量大，手里的撥款也很足，宴請(qǐng)送禮需要用酒，量非常大，跟整體項(xiàng)目比起來(lái)，根本不在乎這一星半點(diǎn)的煙錢酒錢。那時(shí)候進(jìn)了貨完全不愁賣，一瓶的利潤(rùn)能穩(wěn)穩(wěn)地達(dá)到30%，月銷量能沖到十幾二十萬(wàn)，閉著眼睛都能掙錢。

以前我們敢一次性進(jìn)很多貨，就算在庫(kù)房里壓上三四個(gè)月，心里也一點(diǎn)都不慌。不僅是相信它一定能賣出去，更是因?yàn)槟菚r(shí)候茅臺(tái)的價(jià)格每天都在往上竄，甚至多的時(shí)候一天就能漲70元。

但是這兩年，那些老主顧們自己也沒(méi)什么新項(xiàng)目了，宴請(qǐng)活動(dòng)更是少之又少，說(shuō)到底，是上面的撥款緊了，自己都顧不過(guò)來(lái)了，誰(shuí)還會(huì)想著來(lái)買茅臺(tái)呢。所以從去年開始，這茅臺(tái)的價(jià)格就一跌再跌，拿今天（11月25號(hào)）來(lái)說(shuō)，我這里的收酒價(jià)是1500元，掛出去賣，也就敢標(biāo)1600元，一瓶酒就掙這100塊錢的辛苦錢。

自從2025年茅臺(tái)首次跌穿2000元大關(guān)，此后便一路滑坡。

6月的端午節(jié)，價(jià)格就已跌到1770元，即便是10月的中秋國(guó)慶節(jié)也絲毫沒(méi)有止跌的跡象，大概率可能繼續(xù)下跌。

據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，茅臺(tái)開瓶率已經(jīng)由2024年的半數(shù)以上下降至如今的22%。這也意味著茅臺(tái)作為庫(kù)存積壓在經(jīng)銷商或者消費(fèi)者手中，而沒(méi)有被真正消費(fèi)掉，而經(jīng)銷商手里的庫(kù)存都在半年以上。

茅臺(tái)不是單一品系的價(jià)格低迷，而是全系產(chǎn)品皆進(jìn)入寒冬。

比如它的文創(chuàng)系列酒發(fā)售時(shí)和現(xiàn)在的價(jià)格相比，跌幅均已達(dá)30%—40%；而茅臺(tái)1935也同樣陷入窘境，這款茅臺(tái)當(dāng)初熱炒到1800元，而現(xiàn)在售價(jià)已腰斬。

現(xiàn)階段，流通渠道普遍面臨著巨大的資金與庫(kù)存壓力。

為加速回籠現(xiàn)金流，部分經(jīng)銷商傾向于將產(chǎn)品以低于官方指導(dǎo)價(jià)的價(jià)格，轉(zhuǎn)向管控較松的非授權(quán)電商渠道進(jìn)行變現(xiàn)。流動(dòng)性最強(qiáng)的茅臺(tái)，往往成為被優(yōu)先拋售以換取資金的對(duì)象。

來(lái)自電商渠道的頻繁“破價(jià)”行為，會(huì)削弱酒企通過(guò)發(fā)貨節(jié)奏來(lái)調(diào)節(jié)市場(chǎng)價(jià)格的能力，進(jìn)而引發(fā)更多經(jīng)銷商為避險(xiǎn)而加速出貨，導(dǎo)致廠家對(duì)價(jià)格的主導(dǎo)權(quán)持續(xù)流失。

對(duì)飛天茅臺(tái)這樣的標(biāo)桿產(chǎn)品而言，價(jià)格持續(xù)下行可能引發(fā)更廣泛的渠道價(jià)格擠壓。

這其中也包括為茅臺(tái)貢獻(xiàn)核心利潤(rùn)的直銷渠道。

三季度，茅臺(tái)營(yíng)收同比增長(zhǎng)不足1%，其中直營(yíng)渠道下滑近15%；“i茅臺(tái)”平臺(tái)收入僅19.31億元，同步砍半以上。

飛天茅臺(tái)的價(jià)格墜落，打破了行業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)“高端酒價(jià)格只漲不跌”的迷信。作為曾經(jīng)的“投資品”，白酒金融屬性讓不少經(jīng)銷商和投資者將其視為保值增值的工具，而如今價(jià)格持續(xù)下行，使得囤貨行為變得無(wú)利可圖，大量庫(kù)存被推向市場(chǎng)，進(jìn)一步加劇了價(jià)格下跌壓力。

或許，茅臺(tái)回歸到用來(lái)喝的酒這個(gè)生態(tài)位，這個(gè)進(jìn)程已經(jīng)開始了。