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事件驅(qū)動

11月25日，國家航天局印發(fā)《國家航天局推進(jìn)商業(yè)航天高質(zhì)量安全發(fā)展行動計劃（2025—2027年）》。行動計劃指出，到2027年，商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)生態(tài)高效協(xié)同，科研生產(chǎn)安全有序，產(chǎn)業(yè)規(guī)模顯著壯大，創(chuàng)新創(chuàng)造活力顯著增強(qiáng)，資源能力實現(xiàn)統(tǒng)籌建設(shè)和高效利用，行業(yè)治理能力顯著提升，基本實現(xiàn)商業(yè)航天高質(zhì)量發(fā)展。

據(jù)媒體報道，國家航天局已于近期設(shè)立商業(yè)航天司，相關(guān)業(yè)務(wù)正在逐步開展，標(biāo)志著我國商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)迎來專職監(jiān)管機(jī)構(gòu)，未來將持續(xù)推動我國商業(yè)航天高質(zhì)量發(fā)展，產(chǎn)業(yè)鏈有望全線受益。國家航天局相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，當(dāng)前我國商業(yè)航天企業(yè)數(shù)量超600家，在確保安全的前提下逐步釋放商業(yè)航天發(fā)展?jié)摿Α?/p>

投資邏輯

1.政策強(qiáng)力支持

三年行動計劃出臺：國家航天局發(fā)布《推進(jìn)商業(yè)航天高質(zhì)量安全發(fā)展行動計劃(2025-2027年)》，目標(biāo)到2027年基本實現(xiàn)商業(yè)航天高質(zhì)量發(fā)展。

設(shè)立專職監(jiān)管機(jī)構(gòu)：國家國防科技工業(yè)局首次設(shè)立"商業(yè)航天司"，提升行業(yè)治理與效率。

2. 技術(shù)關(guān)鍵突破

可回收火箭技術(shù)：藍(lán)箭航天"朱雀三號"火箭首飛在即，設(shè)計可重復(fù)使用超過10次，旨在大幅降低發(fā)射成本。

太空數(shù)據(jù)中心：北京計劃在晨昏軌道建設(shè)超千兆瓦(GW)功率的太空數(shù)據(jù)中心，開創(chuàng)"空間算力"新賽道。

3.需求全面爆發(fā)

衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)組網(wǎng)：中國星網(wǎng)（約1.3萬顆衛(wèi)星）與G60"千帆"星座（規(guī)劃超1.5萬顆）已進(jìn)入批量發(fā)射階段。

商業(yè)化應(yīng)用落地：遙感、導(dǎo)航等應(yīng)用已實現(xiàn)盈利，太空旅游等新場景萌芽。

商業(yè)航天龍頭

一、【衛(wèi)星制造與總體設(shè)計】

1. 中國衛(wèi)星（600118）

• 核心地位：國內(nèi)唯一上市的衛(wèi)星總體設(shè)計與制造平臺。
• 業(yè)務(wù)亮點：
• 深度參與國家“星網(wǎng)工程”（GW星座），承擔(dān)超60%低軌通信衛(wèi)星研制任務(wù)；
• 布局遙感（如“女媧星座”）、導(dǎo)航增強(qiáng)等多類衛(wèi)星；
• 2025–2027年進(jìn)入千帆/G60星座批量交付期，預(yù)計年產(chǎn)300+顆。
• 市場定位：“國家隊”龍頭，具備不可替代性。

二、【衛(wèi)星運營與通信服務(wù)】

2. 中國衛(wèi)通（601698）

• 核心地位：國內(nèi)衛(wèi)星空間段運營龍頭。
• 業(yè)務(wù)亮點：
• 運營管理多顆通信廣播衛(wèi)星，提供轉(zhuǎn)發(fā)器出租、寬帶接入、綜合信息服務(wù)；
• 是低軌星座數(shù)據(jù)回傳和地面服務(wù)的關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施提供方。
• 政策受益：商業(yè)航天司成立后，衛(wèi)星運營牌照審批有望提速。

三、【火箭配套與結(jié)構(gòu)件制造】

3. 航宇科技（688239）

• 核心客戶：藍(lán)箭航天、星河動力、天兵科技、中科宇航等頭部民營火箭公司。
• 產(chǎn)品：渦輪盤、泵殼、法蘭等高溫合金/鈦合金鍛件。
• 2025年預(yù)期：商業(yè)航天收入達(dá)數(shù)千萬元，屬高壁壘核心供應(yīng)商。

4. 超捷股份（301005）

• 業(yè)務(wù)聚焦：商業(yè)火箭箭體結(jié)構(gòu)件（整流罩、貯箱、殼段等）。
• 產(chǎn)能：2024年建成鉚接產(chǎn)線，年產(chǎn)10發(fā)火箭結(jié)構(gòu)件；單發(fā)價值約1000萬元。
• 客戶：覆蓋多家頭部民營火箭企業(yè)，已實現(xiàn)小批量交付。

5. 斯瑞新材（688102）

• 產(chǎn)品：液體火箭發(fā)動機(jī)推力室組件（內(nèi)壁/外壁、噴注器面板）。
• 客戶：藍(lán)箭航天、九州云箭等。
• 擴(kuò)產(chǎn)：投資2.3億元建設(shè)產(chǎn)業(yè)化項目，2025年產(chǎn)能持續(xù)釋放。

四、【衛(wèi)星芯片與載荷】

6. 臻鐳科技（688270）

• 核心產(chǎn)品：射頻收發(fā)芯片、電源管理芯片、數(shù)字波束成形芯片。
• 應(yīng)用：已批量用于低軌通信/遙感衛(wèi)星，進(jìn)入主流商業(yè)衛(wèi)星供應(yīng)鏈。
• 增長邏輯：低軌星座對高集成、低功耗芯片需求爆發(fā)。

7. 華力創(chuàng)通（300045）

• 技術(shù)方向：星上抗輻照器件、衛(wèi)星通信模組。
• 應(yīng)用落地：衛(wèi)星通信模組已用于多款旗艦手機(jī)，支持高低軌協(xié)同通信。
• 產(chǎn)能：具備批量供貨能力，助力降低單星成本。

五、【商業(yè)氣象與數(shù)據(jù)應(yīng)用】

8. 航天發(fā)展（000547）

• 獨特定位：國內(nèi)首個獲中國氣象局準(zhǔn)入的商業(yè)氣象數(shù)據(jù)服務(wù)商。
• 星座計劃：推進(jìn)第二代氣象星座，目標(biāo)2026年完成100+顆組網(wǎng)。
  

六、【衛(wèi)星總裝與系統(tǒng)集成】

9. 上海滬工（603131）

• 子公司：滬航衛(wèi)星專注微小衛(wèi)星總裝集成。
• 能力：可同時在線裝配多顆50kg以下衛(wèi)星。
• 綁定資源：與上海衛(wèi)星工程研究所深度合作，受益于千帆/星網(wǎng)星座需求。

10. 航天環(huán)宇（688523）

• 產(chǎn)品：高精密星載天伺饋系統(tǒng)、火箭零部件。
• 客戶：藍(lán)箭航天、星河動力等。
  

潛在風(fēng)險

商業(yè)航天是典型的高成長、高技術(shù)壁壘行業(yè)，同時也伴隨著技術(shù)研發(fā)、商業(yè)化落地不及預(yù)期等風(fēng)險。市場熱點股票波動較大，需要謹(jǐn)慎評估。

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以上信息基于公開資料整理，文中觀點涉及標(biāo)的僅供參考，不構(gòu)成投資建議，股市有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎！

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