內(nèi)容引用出處：民生證券2025年4月17日關(guān)于愛柯迪的深度報(bào)告

發(fā)展歷史：

公司是國內(nèi)領(lǐng)先的汽車鋁合金精密壓鑄件專業(yè)供應(yīng)商。公司成立于 2003年12 月成立，主要從事汽車鋁合金精密壓鑄件的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售；公司海外布局相對較早，2014 年在墨西哥建立第一個(gè)海外生產(chǎn)基地，2017 年上交所成功上市；2020 年公司銀寶山鋅 51%股權(quán)擴(kuò)展鋅壓鑄業(yè)務(wù)；2022 年公開發(fā)行 16.0 億元可轉(zhuǎn)債用于布局新能源汽車三電系統(tǒng)核心零部件及大型結(jié)構(gòu)件，加速戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級。2024 年通過定增募資 11.9 億元擴(kuò)充墨西哥工廠產(chǎn)能，加速全球化進(jìn)程。

先了解公司產(chǎn)品：

傳統(tǒng)小件壓鑄產(chǎn)品：汽車中小件壓鑄件競爭格局相對較優(yōu)，公司傳統(tǒng)優(yōu)勢領(lǐng)域以中小件為主，產(chǎn)品品類超過 4,000 種，對管理能力要求高，產(chǎn)品附加值、 盈利能力、ROE 等指標(biāo)均領(lǐng)先行業(yè)，是強(qiáng)大管理能力的核心體現(xiàn)。我們認(rèn)為公司 未來將繼續(xù)發(fā)揮成熟的品類管理經(jīng)驗(yàn)、極致的精益化管理等優(yōu)勢，有望在海內(nèi)外持續(xù)提升市場份額，打造屬于公司的α；

中大型壓鑄件：我們認(rèn)為鋁壓鑄小件與中大型壓鑄件產(chǎn)品雖在尺寸、強(qiáng)度、壓鑄機(jī)鎖模力、運(yùn)輸半徑等要求存在一定差異，但二者商業(yè)模式類似，對于高良率的追求亦不會改變，我們認(rèn)為公司的精益管理基因有望復(fù)刻至中大型壓鑄件業(yè)務(wù)，有望打開全新成長空間；

新布局產(chǎn)品：

關(guān)于機(jī)器人布局：公司通過內(nèi)生+外延方式加速機(jī)器人領(lǐng)域布局。內(nèi)生層面：設(shè)立全資子公司瞬動機(jī)器人技術(shù)（寧波）有限公司，同時(shí)聘任機(jī)器人領(lǐng)域技術(shù)與創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富的張恂杰先生為副總經(jīng)理，聚焦于智能機(jī)器人技術(shù)的創(chuàng)新，加速布局人性機(jī)器人、外骨骼機(jī)器人相關(guān)業(yè)務(wù)。

外延層面：擬收購卓爾博 71%股權(quán)，公司與卓爾博均屬于精密制造領(lǐng)域，雙方在技術(shù)研發(fā)、市場渠道和精益制造管理方面具有協(xié)同效應(yīng)。通過并購，公司有望進(jìn)一步發(fā)揮其在精密制造領(lǐng)域的優(yōu)勢，賦能卓爾博，加速機(jī)器人領(lǐng)域的技術(shù)創(chuàng)新和市場拓展。

內(nèi)銷外銷結(jié)構(gòu)：

公司產(chǎn)品遠(yuǎn)銷海外 Tier1，外銷收入占比始終保持在 50%以上；受益于近年來國內(nèi)新能源浪潮，公司積極開拓理想、蔚來等國內(nèi) OEM 客戶，內(nèi)銷收入快速增長，為公司帶來顯著營收增量。

從盈利能力來看，近年來公司毛利率和凈利率始終保持在 20-25%/10-15%的水平，公司成本管控能力較強(qiáng)，處于國內(nèi)汽車鋁壓鑄企業(yè)中第一梯隊(duì)，優(yōu)勢明顯。

盈利預(yù)測：

公司全球化布局、訂單釋放有望驅(qū)動主業(yè)拾級而上，設(shè)立瞬動機(jī)器人+收購卓爾博加速機(jī)器人業(yè)務(wù)，打開成長空間。看好公司主業(yè)拐點(diǎn)+機(jī)器人布局，不考慮卓爾博并表，預(yù)計(jì) 2025-2027 年?duì)I收 82.6/101.6/118.4 億元，歸母凈利11.80/15.06/18.05 億元，EPS1.20/1.53/1.83 元。

以上。

這也是一篇研報(bào)續(xù)寫計(jì)劃，先收錄一批不錯(cuò)的，可以跟蹤的公司，方便未來持續(xù)關(guān)注基本面變化。

這么做的目的不是為了建議買賣股票，而是在目前這種爛爛的市場里，多做做有意義的事，為未來布局。好公司不一定當(dāng)下就值得買，但當(dāng)它股價(jià)真跌成“狗屎”的時(shí)候，你要明白它是塊金子。

老規(guī)矩，研報(bào)續(xù)寫計(jì)劃，后面會在星球特定欄目中進(jìn)行更新。

另外聊幾句市場，美聯(lián)儲主席的換屆，如果讓市場感受到美聯(lián)儲獨(dú)立性的下降，美元的內(nèi)生邏輯一旦發(fā)生變化，也必然會引發(fā)市場對風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的重新評估，繼而宏觀干擾會繼續(xù)擴(kuò)大。

昨天朋友玩笑說，豆包這個(gè)agent功能手機(jī)有點(diǎn)炸裂，中興代工會不會成為賽力斯??？因?yàn)槿A為給賽力斯跑軟件AI，賽力斯負(fù)責(zé)硬制造，那字節(jié)和中興不也是一樣的關(guān)系嗎？

今天呼呼被市場打臉，全都高開低走。。。這市場情緒可見一斑，昨天剛有些放量上漲，可看高一線的勇氣似乎依然缺乏。既然沒有遠(yuǎn)方的故事，又何必當(dāng)下的茍且。

從這種題材快速啟動到快速冷卻，熱熱鬧鬧哄著散戶一起來博傻，看來難度是挺高了，要是成交量繼續(xù)縮小，魚塘里能被游資和量化捕撈的“魚”就更少了。

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