周二（12月2日），黃金市場在創(chuàng)下六周新高后進入技術性調整。現(xiàn)貨黃金價格從周一的4264.43美元高位回落，亞洲早盤一度跌至4210美元/盎司下方，日內跌幅一度達到0.66%。

與此同時，白銀市場表現(xiàn)更為搶眼。現(xiàn)貨白銀價格延續(xù)上漲勢頭，刷新歷史高點至58.8美元/盎司上方，今年以來漲幅已翻倍。白銀的強勁表現(xiàn)部分帶動了黃金市場情緒，金銀比已接近2021年8月以來的低點。

分析認為，黃金的短期調整并未削弱其長期勢頭。美聯(lián)儲高達87%的12月降息概率，疊加下一任美聯(lián)儲主席可能更為鴿派的預期，持續(xù)為無息資產(chǎn)黃金提供支撐。市場正屏息等待即將公布的歐元區(qū)通脹數(shù)據(jù)和美國ADP就業(yè)報告，以判斷全球央行的下一步動向。

此外，根據(jù)白宮公布的行程安排，美國總統(tǒng)特朗普將于美東時間12月2日11時30分召開內閣會議。之后，特朗普將于美東時間2日下午2時（北京時間12月3日凌晨3時）發(fā)布一份聲明。外界猜測這份聲明可能與俄烏談判有關，也可能和委內瑞拉有關。

黃金走勢基本面分析

核心影響因素

黃金市場當前受到多重因素交織影響，其中美聯(lián)儲政策預期、美元走勢和地緣政治風險構成了主要驅動力。

對美聯(lián)儲降息的強烈預期是支撐金價的核心邏輯。根據(jù)CME FedWatch工具顯示，目前市場已計入87%-88%的美聯(lián)儲12月降息概率。

這一預期自上周美聯(lián)儲理事沃勒和紐約聯(lián)儲總裁威廉姆斯發(fā)表鴿派言論后急劇升溫。降息將降低持有黃金的機會成本，同時可能削弱美元，使以美元計價的黃金對其他貨幣持有者更具吸引力。

同時，圍繞下一任美聯(lián)儲主席人選的猜測進一步加劇了市場對寬松政策的期待。特朗普已表示將提名一位傾向于維持低利率的人選，而前白宮經(jīng)濟顧問凱文·哈塞特被視為頭號候選人。

彭博社報道分析，哈塞特若被任命可能引發(fā)對美聯(lián)儲獨立性的擔憂，因他支持特朗普要求美聯(lián)儲降息的做法。

美元指數(shù)近期走弱也助推了金價。衡量美元對六種主要貨幣的美元指數(shù)在12月1日下跌0.03%，收于99.415，創(chuàng)兩周低點。

美元疲軟使得以美元計價的黃金對其他貨幣持有者更便宜，從而刺激需求。此外，日本央行可能加息的預期引發(fā)了套息交易平倉風險，推動了以日元計價的黃金創(chuàng)下歷史新高。

地緣政治緊張局勢則為黃金提供了避險支撐。特朗普對委內瑞拉實施空域封鎖，并在拉美地區(qū)采取強硬政策，為市場注入了風險溢價。烏克蘭對俄羅斯的無人機襲擊也引發(fā)市場對原油供應中斷的擔憂，間接提振了避險資產(chǎn)需求。

經(jīng)濟數(shù)據(jù)與市場反應

值得注意的是，最新公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)描繪了一幅復雜的經(jīng)濟圖景，為黃金市場提供了混合信號。

美國供應管理學會（ISM）12月1日公布的數(shù)據(jù)顯示，11月美國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）從10月的48.7降至48.2，低于市場預期的49。這是該指數(shù)連續(xù)第九個月處于收縮區(qū)間。

這一數(shù)據(jù)加劇了市場對美國經(jīng)濟放緩的擔憂，強化了美聯(lián)儲需要降息以支持經(jīng)濟的預期。

與此同時，歐元區(qū)通脹數(shù)據(jù)也備受關注。德國11月CPI同比上漲2.6%，高于預期的2.4%，創(chuàng)下九個月來最大漲幅。然而，歐元區(qū)長期通脹預期保持穩(wěn)定，這為歐洲央行提供了政策靈活性。

日本的經(jīng)濟數(shù)據(jù)則呈現(xiàn)分化。日本10月工業(yè)生產(chǎn)和零售銷售數(shù)據(jù)均優(yōu)于預期，但就業(yè)市場表現(xiàn)疲軟。日本央行行長植田和男周一暗示可能在12月政策會議上考慮加息，這是迄今為止最明確的信號。

市場目前預計日本央行12月加息概率為59%。這一預期推動日元走強，美元兌日元一度下跌近1%。

黃金后市展望

黃金市場短期內可能面臨波動，但多數(shù)分析師仍看好其中長期前景。Augmont Bullion在12月1日的報告中指出，黃金已重新開始上行，下一目標位為4345美元和4400美元，強支撐位于4170美元。

分析認為，市場焦點已從“12月是否降息”轉向“美聯(lián)儲未來的政策路徑”。一些分析師認為，12月可能出現(xiàn)“鷹派降息”，即降息的同時暗示短期內不會進一步行動。

投資者本周需關注多項關鍵經(jīng)濟數(shù)據(jù)，包括周三公布的美國11月ADP就業(yè)報告，以及被推遲至周五發(fā)布的9月個人消費支出（PCE）物價指數(shù)。

短期內，貴金屬市場預計將維持強勢。在美聯(lián)儲降息預期、美元走弱和經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟的合力作用下，金銀價格仍有上行空間。

中長期看，黃金的牛市邏輯依然完整。全球央行持續(xù)購金、地緣政治不確定性以及美聯(lián)儲潛在的寬松周期，均為金價提供了支撐。白銀則可能憑借其雙重屬性，展現(xiàn)比黃金更強的彈性。