峨眉山A(000888SZ)于12月1日上演“旱地拔蔥”式“一字”漲停，當(dāng)日股價(jià)收于14.16元，漲幅10.02%，市值增加約6-7億元。12月2日繼續(xù)上漲態(tài)勢(shì)，收盤(pán)14.66元，漲幅3.53%。

這一猛漲源于其11月28日發(fā)布的股東回饋公告：

其宣布從12月1日至2026年1月31日期間，持有500股及以上股份的股東可享受景區(qū)門(mén)票、索道、溫泉全免，隨行家屬可享五折優(yōu)惠 。

盡管“持股送門(mén)票”模式并非峨眉山首創(chuàng)，此前已有黃山旅游、祥源文旅等企業(yè)推出過(guò)類(lèi)似活動(dòng)。但隨著旅游板塊整體走強(qiáng)、峨眉山A的股價(jià)猛漲，多家企業(yè)已開(kāi)始跟進(jìn)類(lèi)似策略。

峨眉山A此次推出的股東回饋活動(dòng)幾乎覆蓋了游客在峨眉山的所有消費(fèi)場(chǎng)景。

以11月28日收盤(pán)價(jià)12.87元計(jì)算，投資者持有500股的成本為6435元，而單名股東游覽最多可節(jié)省500元。

具體而言，符合條件的股東本人可享受進(jìn)山門(mén)票(160元/人)、萬(wàn)年索道(90元/人)、溫泉(138元/人)全免，每天還可獲得1小時(shí)免費(fèi)滑雪體驗(yàn)(原價(jià)120元/小時(shí)) 。

Δ圖據(jù)峨眉山景區(qū)官方

隨行人員同樣能享受到大幅優(yōu)惠：門(mén)票及索道5折、溫泉4-5折、滑雪5折。公司還聯(lián)合旗下酒店推出住宿掛牌價(jià)2折起的專(zhuān)享優(yōu)惠，涵蓋紅珠山賓館、峨眉山大酒店等9家酒店。

對(duì)于投資者而言，這場(chǎng)回饋活動(dòng)更賦予了投資行為獨(dú)特的情感體驗(yàn)。

有股民在股吧留言調(diào)侃：“第一次這么想當(dāng)一家上市公司的股東，既能享受投資收益，又能以’老板’身份視察自己的’景區(qū)資產(chǎn)’” 。

Δ圖據(jù)峨眉山景區(qū)官方

然而，熱火朝天的活動(dòng)背后可能有著更現(xiàn)實(shí)的考量：

峨眉山景區(qū)2025年前三季度接待游客517.61萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)5.44%，但進(jìn)閘游客(即購(gòu)買(mǎi)門(mén)票的游客)341.1萬(wàn)人次，同比下滑7.9% 。這表明景區(qū)客流結(jié)構(gòu)正在發(fā)生變化，中低山區(qū)免票區(qū)域游客大幅增長(zhǎng)，徒步登山游客占比持續(xù)擴(kuò)大，導(dǎo)致游山門(mén)票收入1.22億元，同比下滑9.5% 。

峨眉山A的股東回饋活動(dòng)并非個(gè)例，而是契合了當(dāng)前政策導(dǎo)向與行業(yè)趨勢(shì)。

2025年11月25日，六部委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于增強(qiáng)消費(fèi)品供需適配性進(jìn)一步促進(jìn)消費(fèi)的實(shí)施方案》，提出到2027年形成3個(gè)萬(wàn)億級(jí)消費(fèi)領(lǐng)域和10個(gè)千億級(jí)消費(fèi)熱點(diǎn)，其中包括旅游消費(fèi)。《實(shí)施方案》特別強(qiáng)調(diào)“拓展多元興趣消費(fèi)供給”，鼓勵(lì)文旅企業(yè)創(chuàng)新消費(fèi)場(chǎng)景。

文化和旅游部產(chǎn)業(yè)發(fā)展司司長(zhǎng)繆沐陽(yáng)亦在國(guó)務(wù)院新聞辦舉行的發(fā)布會(huì)上表示，文化和旅游部將從供需兩端發(fā)力，繼續(xù)支持優(yōu)質(zhì)文旅產(chǎn)品上新，推動(dòng)文旅消費(fèi)場(chǎng)景煥新，引導(dǎo)文旅消費(fèi)活動(dòng)出新。

同時(shí)，證監(jiān)會(huì)近年來(lái)也在引導(dǎo)上市公司創(chuàng)新股東回報(bào)方式。2025年“5·15全國(guó)投資者保護(hù)宣傳日”上，證監(jiān)會(huì)副主席陳華平明確表示”支持上市公司創(chuàng)新回饋方式”，新”國(guó)九條”也將股東回報(bào)納入核心要求。這一監(jiān)管導(dǎo)向使得上市公司通過(guò)實(shí)物回饋股東的實(shí)踐逐漸常態(tài)化。

在政策與市場(chǎng)雙重驅(qū)動(dòng)下，2025年以來(lái)已有超過(guò)30家A股上市公司推出類(lèi)似股東回饋活動(dòng)。

Δ圖據(jù)橫店影視公告（2025-017）

如橫店影視在4月推出“2025股東回饋”活動(dòng)，向持股500股以上的股東贈(zèng)送觀影券、旅游門(mén)票及會(huì)員卡優(yōu)惠；

11月12日，祥源文旅宣布股東可免費(fèi)體驗(yàn)旗下多個(gè)景區(qū)索道及游船項(xiàng)目，住宿享受“住一間送一間“優(yōu)惠；

11月18日，黃山旅游也推出股東免門(mén)票活動(dòng)，旗下徽商故里餐飲8折、“黃山好禮店”文創(chuàng)產(chǎn)品6折。

在這樣的背景下，12月1日晚間，緊隨峨眉山回饋公告后，千味央廚（001215SZ）迅速跟進(jìn)，宣布面向持有100股以上的股東贈(zèng)送價(jià)值200元的產(chǎn)品禮包。

這家速凍面米制品供應(yīng)商試圖復(fù)制峨眉山A的成功，然而市場(chǎng)對(duì)千味央廚的模仿反響并不積極。12月2日早盤(pán)，其股價(jià)不漲反跌，開(kāi)盤(pán)報(bào)37.50元，下午1時(shí)許跌至35.53元，跌幅5.25%。臨近收盤(pán)終于回暖，最終收盤(pán)價(jià)37.28元。

“持股送門(mén)票”模式在短期內(nèi)獲得了市場(chǎng)認(rèn)可，但也并非所有實(shí)物回饋活動(dòng)都獲得了預(yù)期效果。在上市公司熱衷“實(shí)物分紅”的背后，其實(shí)是從“投資者關(guān)系管理”到“品牌體驗(yàn)營(yíng)銷(xiāo)”的戰(zhàn)略升級(jí)。

對(duì)于文旅企業(yè)而言，讓股東免費(fèi)進(jìn)入景區(qū)，實(shí)際新增成本較低，但帶來(lái)的潛在收益——如索道、酒店、餐飲等二次消費(fèi)，以及股東作為“體驗(yàn)官”在社交媒體上的口碑傳播，或是一筆劃算的買(mǎi)賣(mài)。

消費(fèi)研究人士分析，上市公司 “寵股東” 本質(zhì)是將投資者關(guān)系管理升級(jí)為品牌體驗(yàn)營(yíng)銷(xiāo)，尤其消費(fèi)類(lèi)企業(yè)可通過(guò)福利將股東轉(zhuǎn)化為 “意見(jiàn)領(lǐng)袖”，借助口碑傳播實(shí)現(xiàn)去庫(kù)存、保價(jià)格、樹(shù)品牌的多重目標(biāo)。

不過(guò)也有業(yè)內(nèi)人士指出，股東福利需形成 “社群裂變 + 內(nèi)容電商” 的閉環(huán)，才能真正將持股福利轉(zhuǎn)化為品牌增量。

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