熱點(diǎn)觀察

近期，我國智能駕駛行業(yè)熱鬧非凡。一邊是曾經(jīng)的明星獨(dú)角獸毫末智行突然全員停工，走向?qū)嵸|(zhì)性的解散；一邊是小馬智行、文遠(yuǎn)知行相繼登陸港股。

這一冰火兩重天的景象并非偶然，而是整個(gè)行業(yè)從狂熱資本驅(qū)動(dòng)期，步入注重商業(yè)本質(zhì)的發(fā)展期的集中體現(xiàn)。

當(dāng)前，主機(jī)廠對(duì)智駕供應(yīng)商的需求正從標(biāo)準(zhǔn)化方案轉(zhuǎn)向定制化、高階技術(shù)能力。與之而來的就是整個(gè)智駕供應(yīng)商行業(yè)面臨洗牌的風(fēng)險(xiǎn)。

北京初速度科技有限公司CEO曹旭東預(yù)測：“2026年，城市輔助駕駛（NOA）格局會(huì)定下來，整個(gè)中國可能也就剩兩至三個(gè)玩家，全球可能就三至四家?！?/p>

洗牌動(dòng)因：行業(yè)底層邏輯的重構(gòu)

毫末的倒下與小馬、文遠(yuǎn)的上行，背后是行業(yè)底層邏輯的重構(gòu)。

首先是商業(yè)模式的失效。目前，智能駕駛曾被寄予厚望的“賣硬件賺一次，賣軟件賺一生”的高毛利訂閱模式正在坍塌。

在2025年第三季度財(cái)報(bào)會(huì)上，特斯拉首席財(cái)務(wù)官瓦伊巴夫?塔內(nèi)賈坦言，特斯拉FSD在美國的付費(fèi)用戶比例僅為車隊(duì)總量的約12%，其相關(guān)收入出現(xiàn)同比下降。

在我國市場情況更為嚴(yán)峻。激烈的價(jià)格戰(zhàn)下，城市NOA從高端選裝迅速淪為標(biāo)配，甚至是終身免費(fèi)。

比如，比亞迪已將高階智駕功能下放到7萬元級(jí)別的海鷗（參數(shù)丨圖片）車型上。大疆等供應(yīng)商則將高速NOA方案的整體成本壓至5000元級(jí)別。

當(dāng)智駕免費(fèi)化成為主流，以軟件訂閱費(fèi)為核心的現(xiàn)金流模型將受到?jīng)_擊，那些以此為生的公司商業(yè)根基隨之動(dòng)搖。

其次，是資本市場態(tài)度的轉(zhuǎn)變。當(dāng)前，一級(jí)市場的投資邏輯發(fā)生劇變。隨著大模型、具身智能等新風(fēng)口出現(xiàn)，自動(dòng)駕駛已不再是資本無腦追捧的超級(jí)賽道。資本變得謹(jǐn)慎，更加關(guān)注企業(yè)的自我造血能力和清晰的盈利路徑。

盡管小馬智行和文遠(yuǎn)知行在港股上市，但其表現(xiàn)并不十分亮眼。

上市當(dāng)天，兩者收盤破發(fā)：小馬智行上市首日股價(jià)下跌9.28%，報(bào)126.1港元/股，總市值546.70億港元；文遠(yuǎn)知行股價(jià)下跌9.96%，報(bào)24.40港元/股，總市值250.49億港元。

根據(jù)新戰(zhàn)略低速無人駕駛產(chǎn)業(yè)研究所的數(shù)據(jù)顯示，2025年第三季度，無人駕駛領(lǐng)域融資總額超146億元，其中超過一半的資金流向了Robotaxi這一個(gè)細(xì)分賽道。

再者，成本壓力加劇，供應(yīng)鏈向頭部綁定。不可否認(rèn)的是，愈演愈烈的價(jià)格戰(zhàn)迫使所有整車廠將資源配置拉回到最基礎(chǔ)的利潤模型。

在有限的成本預(yù)算和嚴(yán)格的上市周期下，主機(jī)廠對(duì)智能駕駛供應(yīng)商提出了極其苛刻的性價(jià)比要求。它們不再愿意為不成熟的技術(shù)支付溢價(jià)，也不再有耐心陪伴多家供應(yīng)商試錯(cuò)。

如此一來，在智駕領(lǐng)域，供應(yīng)鏈選擇從過去的多家分散迅速轉(zhuǎn)向少數(shù)頭部供應(yīng)商轉(zhuǎn)變。

這也意味著不具備絕對(duì)技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢或極致成本控制能力的中間層玩家，將快速失去客戶和訂單。

未來趨勢：告別野蠻生長，構(gòu)建穩(wěn)定的商業(yè)模式

行業(yè)的洗牌并非終點(diǎn)，而是新格局的起點(diǎn)。洗牌之后，智能駕駛行業(yè)將告別野蠻生長，進(jìn)入 技術(shù)深耕 、商業(yè)化聚焦的新階段。

屆時(shí)，市場將形成穩(wěn)定的三層梯隊(duì)：頂層是具備技術(shù)、生態(tài)、數(shù)據(jù)與資金全方位優(yōu)勢的玩家，如特斯拉、華為，它們有能力定義標(biāo)準(zhǔn)并維持部分高端付費(fèi)模式。

中層是絕大多數(shù)主流車企，它們將智駕駛視為供應(yīng)鏈能力，選擇與1-2家頭部供應(yīng)商深度綁定，以平衡風(fēng)險(xiǎn)與成本。

底層是聚焦特定場景或提供極致性價(jià)比方案的細(xì)分領(lǐng)域?qū)＜遥缟罡鸕obotaxi/Robotruck的小馬智行，或提供低成本NOA方案的供應(yīng)商。

而像毫末這樣既無生態(tài)實(shí)力、又無成本優(yōu)勢，也還缺乏場景聚焦的玩家，將被持續(xù)清退。

同時(shí)，當(dāng)激光雷達(dá)進(jìn)入千元時(shí)代、算力芯片單位成本持續(xù)下降，單純比拼硬件參數(shù)的階段已經(jīng)過去。

未來的核心競爭焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向如何高效地處理每日數(shù)以PB計(jì)的數(shù)據(jù)，如何優(yōu)化存儲(chǔ)、網(wǎng)絡(luò)和編譯器，以及如何利用合成數(shù)據(jù)和世界模型來破解極端場景的數(shù)據(jù)荒。

這意味著基礎(chǔ)軟件、操作系統(tǒng)等的重要性將不亞于甚至超過前臺(tái)算法的競爭。

更為關(guān)鍵的是，L4夢想依然遙遠(yuǎn)，務(wù)實(shí)的前裝量產(chǎn)與場景化落地成為生存關(guān)鍵。

比如，小馬智行通過實(shí)現(xiàn)Robotaxi單車城市級(jí)經(jīng)濟(jì)模型平衡，證明了特定場景下商業(yè)閉環(huán)的可行性。

此外，在商業(yè)模式方面，當(dāng)前頭部企業(yè)依賴項(xiàng)目訂單的模式難以持續(xù)，未來將逐步轉(zhuǎn)向 C 端服務(wù)收費(fèi)。Robotaxi 的規(guī)?；\(yùn)營、智駕功能訂閱制將成為主要盈利來源。

同時(shí)，與出行平臺(tái)（如Uber）、物流公司等的合作模式，正成為頭部公司快速擴(kuò)張車隊(duì)規(guī)模、降低自身資本開支的主流策略。

具體如下：

特斯拉正研發(fā)自動(dòng)駕駛房車

2025年12月1日，媒體消息稱，近日特斯拉人工智能總監(jiān)Ashok和YCombinator首席執(zhí)行官Garry在社交媒體上的交流表明：特斯拉正在積極致力于智能房車Robovan的研發(fā)。

并且其還分享了特斯拉房車的內(nèi)飾概念圖。與傳統(tǒng)房車不同，Robovan徹底拋棄了方向盤和駕駛座。全車采用對(duì)坐式座椅布局，空間寬敞到可站直行走，配合單向染色玻璃窗，乘客可以盡情觀景，同時(shí)保有隱私。特斯拉明確表示，它將搭載FSD完全自動(dòng)駕駛系統(tǒng)。

廣東開啟5.5米L4級(jí)自動(dòng)駕駛巴士體驗(yàn)

12月1日，“廣州天河發(fā)布”公眾號(hào)消息稱，廣州市科技局組織舉辦的“探秘全運(yùn)黑科技”公眾開放日系列活動(dòng)走進(jìn)廣州公交集團(tuán)智聯(lián)巴士驛站，數(shù)十名市民代表和媒體記者現(xiàn)場體驗(yàn)5.5米L4級(jí)自動(dòng)駕駛巴士。

該L4級(jí)自動(dòng)駕駛巴士未設(shè)置駕駛室，由自動(dòng)駕駛安全員啟動(dòng)遠(yuǎn)程駕駛控制器，完成設(shè)備自檢后，與自動(dòng)駕駛車輛建立“一對(duì)一”連接。系統(tǒng)確認(rèn)傳感器、監(jiān)控、語音播報(bào)等功能正常后，車輛即可進(jìn)入自動(dòng)駕駛模式。

華為率先開啟L3內(nèi)測

11月26日，華為乾崑智能汽車解決方案官方宣布，乾崑智駕ADS高速L3解決方案多城多車型已經(jīng)開啟內(nèi)測，在L3內(nèi)測開啟的同時(shí)，未來L3的全場景服務(wù)生態(tài)也在建設(shè)中，這些服務(wù)涵蓋了停車?yán)U費(fèi)無感通行、自動(dòng)充電、洗車養(yǎng)車等服務(wù)。

毫末智行“就地解散”

11月22日，毫末智行以一紙“全體停工”通知驟然落幕。約300名員工面臨失業(yè)困境，薪資補(bǔ)發(fā)與賠償方案懸而未決。

技術(shù)路線選擇失誤是導(dǎo)致毫末智行困境的重要原因。毫末智行長期押注“高精地圖+規(guī)則算法”，未能及時(shí)轉(zhuǎn)向行業(yè)“重感知、輕地圖”及“端到端大模型”的新趨勢。

小馬智行和文遠(yuǎn)知行同時(shí)在香港交易所掛牌上市

11月6日，自動(dòng)駕駛賽道頭部玩家小馬智行和文遠(yuǎn)知行同時(shí)在香港交易所掛牌上市。

上市當(dāng)天，兩者收盤破發(fā)：小馬智行上市首日股價(jià)下跌9.28%，報(bào)126.1港元/股，總市值546.70億港元；文遠(yuǎn)知行股價(jià)下跌9.96%，報(bào)24.40港元/股，總市值250.49億港元。