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風(fēng)險(xiǎn)提示：本文所提到的觀點(diǎn)僅代表個(gè)人的意見，所涉及標(biāo)的不作推薦，據(jù)此買賣，風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)。

作者：冰冰小美

來源：雪球

自從2019年開始 ， 錨定美股炒作A股成為一種風(fēng)向 。 從特斯拉 ， 英偉達(dá) ， 蘋果 ， 谷歌 ， 甲骨文 ， 亞馬遜 ， 禮來 ， 臉書 ， 美光科技等 ， 產(chǎn)生了一大堆相關(guān)概念股 。 并且有一部分企業(yè) ， 做大做強(qiáng) ， 走向牛市 。 這里不是去探討有沒有泡沫的問題 ， 而是這種現(xiàn)象產(chǎn)生的內(nèi)核是什么 。

眾所周知 ， 2018是我國改革的重要節(jié)點(diǎn) 。 核心是來自外部的挑戰(zhàn)瞬間上升到安全范疇 。 和平的聲音減少 。 這種裂痕下 ， 傳統(tǒng)的繼續(xù)世界貿(mào)易組織的全球化收到嚴(yán)重的阻力 ， 并且逐步上升為米對全球的關(guān)稅war 。

那么 ， 米的戰(zhàn)略動(dòng)向更值得關(guān)注與研究 。 時(shí)間節(jié)點(diǎn)是 ， 米把兔列為戰(zhàn)略第一競爭對手 ， 是全方位的競爭 。 這不同于以往 ， 米把鵝列為戰(zhàn)略第一競爭對手 ， 更多的在于地緣與軍事 。 米的戰(zhàn)略壓力巨大來自兔發(fā)展的不可阻擋帶來的安全感缺失 。 因此 ， 不管中米 ， 安全都上升為戰(zhàn)略層面 。

自從2008年金融危機(jī)爆發(fā) ， 世界經(jīng)濟(jì)增長率再也沒有回到3%以上 。 美國平均2%左右 ， 歐洲增長低于2% ， 甚至預(yù)測未來會(huì)低于1% 。 米之所以還能維持一定增長率 ， 功能在于美元作為全球貨幣結(jié)算的優(yōu)勢 ， 金融霸權(quán)阻礙了其他經(jīng)濟(jì)提發(fā)展與投資 。 因此 ， 由于美元的優(yōu)勢 ， 來自全球投資 ， 米國依舊是主要聚集地 。 特別是高新技術(shù) ， 米本土吸引力還是巨大的 。

為了應(yīng)對危機(jī) ， 米采取了無限量化寬松的方式 ， 通過通脹與物價(jià)上漲 ， 維持經(jīng)濟(jì)增長 。 但是這也帶來的極速膨脹的美債規(guī)模 。 這種美債規(guī)模的龐大 ， 使得國防支出開始低于利息支出 ， 因此軍事霸權(quán)有所削弱 。 對于全球的掌控力的減弱 ， 也引發(fā)全球的地緣波動(dòng) 。 金融霸權(quán)帶來全球不安定性 ， 更多的是世界經(jīng)濟(jì)增長乏力 。 數(shù)據(jù)看 ， 如果剔除中國發(fā)展對于世界的貢獻(xiàn) ， 那么世界經(jīng)濟(jì)已經(jīng)從08年倒退25年 ， 倒退了17年 。

由于世界經(jīng)濟(jì)的倒退 ， 會(huì)導(dǎo)致世界總需求的增長緩慢 。 我國作為世界最大的制造業(yè)國家 ， 制造業(yè)行業(yè)常年出現(xiàn)產(chǎn)能過剩與價(jià)格戰(zhàn) 。 本質(zhì)上還是需求端波動(dòng)引發(fā)的 。 不過這種供給 ， 很大程度也是生產(chǎn)力增強(qiáng)或者工業(yè)化高效率生產(chǎn)效率帶來的 ， 實(shí)力過硬導(dǎo)致的 。 需求端 ， 哪怕歐美瘋狂印錢 ， 也買不完中國的優(yōu)秀商品 。 再這之前 ， 未來創(chuàng)造外匯 ， 提振商品價(jià)格競爭力 ， 通常匯率貶值有利于出口企業(yè) 。 原本相安無事 ， 隨著2018事件 ， 這種供應(yīng)鏈發(fā)生了重大轉(zhuǎn)變 。

一方面 ， 外匯儲備增加 ， 但是買不了需求的產(chǎn)品 。 我國最大的進(jìn)口商品是芯片 ， 但是高端芯片禁止貿(mào)易了 。 一方面 ， 國內(nèi)房地產(chǎn)上漲與收入增長緩慢 ， 生存壓力加大 ， 使得工人與人民有增加收入的迫切要求 ， 那么 ， 長年因補(bǔ)貼與匯率優(yōu)惠帶來的低價(jià)格競爭帶來不了企業(yè)利潤率 ， 就成了企業(yè)無法提高工資的理由 ， 因此 ， 外匯規(guī)模是收入增長的絆腳石 。 這幾年 ， 外匯規(guī)模長年停滯增長 ， 外匯美元集中于購買戰(zhàn)略資源 ， 比如收購礦產(chǎn) ， 石油儲備 ， 黃金增持等 。 與此同時(shí) ， 發(fā)展高毛利率的產(chǎn)業(yè)逐步進(jìn)行 。 以新能源為代表的汽車工業(yè)逐步從gdp比重上升 。 還有其他新興產(chǎn)業(yè)也定向投資 。

當(dāng)引入特斯拉 ， 鯰魚效應(yīng) ， 推薦了整個(gè)汽車電動(dòng)化智能化工業(yè)的發(fā)展 。 這個(gè)過程 ， 是向米學(xué)習(xí)的過程 。 因此 ， 錨定米股炒A股 ， 是具備時(shí)代因素的 。

不過這種錨定也很快隨著米聯(lián)儲加息縮表戛然而止 。 因此也暴露了一定的金融風(fēng)險(xiǎn) 。 2021年上證50泡沫引發(fā)的熊市 ， 疊加房地產(chǎn)泡沫 ， 雙重泡沫過程 ， 又遇到1情 ， 歐美需求極速下滑 。 多重打擊下 ， 呈現(xiàn)了通縮假象 。 不過2023這個(gè)局面有所改觀 。 金融反腐敗與對歐美需求的依賴性降低 ， 東盟 ， 南美成長為增長點(diǎn) 。 這個(gè)節(jié)點(diǎn) ， 房地產(chǎn)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)由中央加杠桿兜底 ， 而股市泡沫引發(fā)的市值蒸發(fā) ， 則緩慢通過新的上漲方式 ， 去解放2022年泡沫頂?shù)闹挟a(chǎn)消費(fèi)者 。

在二大泡沫風(fēng)險(xiǎn)源頭沒有根治的時(shí)間窗口 ， 想要去發(fā)展是很難的 。 因此 ， 中米偶有合作 ， 具體看 ， 米為了降低通脹與貿(mào)易逆差 ， 中為了緩解需求壓力 。 顯而易見合作當(dāng)然有好處的 。 而米的需求又與米的戰(zhàn)略息息相關(guān) ， 即 ， Ai與金融霸權(quán) ， 科技霸權(quán) ， 軍權(quán)霸權(quán)重塑相關(guān) 。 因此 ， Ai發(fā)展基本與米處于競爭和合作的狀態(tài) 。 比如ds開源 ， 給米Ai帶來了威脅 ， 同時(shí)也糾正了Ai發(fā)展路徑的偏執(zhí) 。 使得算法與算力爭論到一段落 ， 這兩者在Ai發(fā)展過程是同等重要的 。 比如Ai硬件 ， 米則大規(guī)模采購我國相關(guān)商品 。 因此 ， Ai領(lǐng)域 ， 始終是 ， 你中有我 ， 我中有你 。

Ai投資過程 ， 前提是米戰(zhàn)略沒有遇到阻力而崩潰 。 那么 ， 文章到這里 ， 不然看出來 ， 其他商品因關(guān)稅阻礙 ， 供應(yīng)鏈破壞需求更加疲軟 ， 形成與利潤率的下行螺旋 。 而 ， Ai需求滿足米戰(zhàn)略 ， 則需求旺盛 。 這種需求的錯(cuò)配 ， 與全球集中投資Ai是息息相關(guān)的 ， 新事物帶來的風(fēng)險(xiǎn)機(jī)遇辯證 ， 全球投資者追求更高回報(bào) ， 紛紛加入其中 ， 形成這種時(shí)代印記 。

那么潛在的問題是什么 。 其他經(jīng)濟(jì) ， 特別是傳統(tǒng)的石油經(jīng)濟(jì)阻力巨大 。 石油持續(xù)性低迷 ， 而全球并非所有國家都邁過石油經(jīng)濟(jì) 。 我國第二大進(jìn)口商品是石油 。 很顯然我國也沒有完全邁過去 。 因此 ， 只有極少數(shù)國家 ， 是受益Ai投資的 。 世界經(jīng)濟(jì)因此走偏 ， 呈現(xiàn)兩極分化嚴(yán)重 ， 這也在形成新的挑戰(zhàn)。

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