作者 | 銳眼哥

來源 | 財經(jīng)銳眼（ID：BJCJRY）

上周A股的跳水，讓不少投資者心有余悸。

在這種情況下，那些連續(xù)漲停的大妖股，就顯得格外特立獨行。

15天10漲停的大妖股，之前連年大跌

近期A股最受矚目的大妖股，當屬國晟科技。

國晟科技最近15個交易日走出10個漲停板，其中最近5個交易日4個漲停板。

國晟科技的前身是北京乾景園林股份有限公司，2015年上市。

乾景園林自2020年起連續(xù)三年虧損，2020-2022年累計虧損高達4.53億元，股價也長期低迷。這種背景下，創(chuàng)始人回全福、楊靜夫婦也多次嘗試轉(zhuǎn)讓控制權。2022年，光伏行業(yè)還沒現(xiàn)在這么卷，公司決定跨界進入光伏領域。

2022年底，乾景園林通過收購國晟能源旗下7家子公司，正式進入光伏領域，開展大尺寸高效異質(zhì)結光伏電池、組件、硅片及風光儲能一體化電站開發(fā)運維業(yè)務。

2023年11月15日，乾景園林召開臨時股東大會，將公司名稱由“北京乾景園林股份有限公司”變更為“國晟世安科技股份有限公司”。11月28日，其證券簡稱正式由“乾景園林”變更為“國晟科技”。

這幾年，轉(zhuǎn)型搞光伏的企業(yè)實在太多，一些原本主營跟光伏八竿子打不著的企業(yè)紛紛下場，投入巨資大搞光伏，導致行業(yè)產(chǎn)能迅速擴大。另一邊需求跟不上，最后就是大打價格戰(zhàn)，業(yè)內(nèi)公司股價大跌。

轉(zhuǎn)型光伏的2023年和2024年，國晟科技股價分別大跌約20%、45%。

業(yè)績嚴重下滑后，豪擲資金連續(xù)收購

前段時間，國晟科技公布了2025年前三季度財報，當期公司營收4.5億元，同比下降57.8%；歸母凈利潤-1.51億元，同比增長0.87%；扣非后凈利潤-1.52億元，同比增長0.39%。

其中第三季度營收1.43億元，同比下降高達80.13%；單季歸母凈利潤-5470.89萬元，同比下降27.44%。

2023年、2024年，國晟科技已經(jīng)分別虧損6888萬元、1.055億元。按照今年前三季度的情況，如果不出意外，國晟科技全面轉(zhuǎn)型光伏后已經(jīng)連虧三年。

國晟科技把業(yè)績下滑原因歸于光伏市場需求減少導致公司銷量下滑、收入減少、產(chǎn)能利用率較低。

光伏不行了怎么辦？國晟科技再一次想到了轉(zhuǎn)行。

2025年10月15日，國晟科技發(fā)布公告稱，公司二級控股子公司安徽國晟新能源擬以2.3億元向鐵嶺環(huán)球新能源增資，后續(xù)投資建設年產(chǎn)10GWh固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)鏈AI智能制造項目。

固態(tài)電池是今年股市的一大主線熱點，此公告一出，瞬間點燃了股價。

國晟科技10月15日、16日連續(xù)兩個漲停。

10月22日，國晟科技發(fā)布公告稱，安徽國晟新能源正式以2.3億元增資鐵嶺環(huán)球，持股51.11%。

10月30日，國晟科技2025年第三次臨時股東會審議通過《關于對外投資暨關聯(lián)交易的議案》，為項目實施提供保障。

11月25日收盤后，國晟科技發(fā)布《關于收購銅陵市孚悅科技有限公司100%股權的公告》，稱基于公司戰(zhàn)略規(guī)劃及業(yè)務發(fā)展需要，為了進一步拓展上市公司業(yè)務，尋求新的利潤增長點，公司擬與正豪科技、林琴簽署《國晟世安科技股份有限公司與銅陵正豪科技有限公司、林琴之支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)協(xié)議》，公司以24,060萬元受讓正豪科技、林琴合計持有的孚悅科技 100%股權。本次交易完成后，公司將持有標的公司100%股權，標的公司將納入公司合并報表范圍。

收購事項疑點重重，有無內(nèi)幕交易？

此消息公布后，國晟科技馬上收到了上交所的問詢函。上交所要求公司“全面自查是否存在內(nèi)幕信息提前泄露的情形”，問詢函特別強調(diào)，要國晟科技“補充披露籌劃收購事項的具體過程，包括交易的具體環(huán)節(jié)和進展、重要時間節(jié)點和參與知悉的人員范圍等”。

在國晟科技發(fā)布這份公告之前的11月24日、25日，公司股價就已經(jīng)連續(xù)兩個漲停，因此引來市場對疑似內(nèi)幕消息提前泄露的質(zhì)疑聲。

《問詢函》還要求國晟科技解釋交易的公允性。

根據(jù)公告內(nèi)容，孚悅科技是2024年6月27日成立的，目前僅成立了一年多。該公司實繳注冊資本1,000萬元，正豪科技出資990萬元，占比99%，林琴出資10萬元，占比1%。

孚悅科技是從事高精密度新型鋰電池外殼材料的生產(chǎn)企業(yè)，產(chǎn)品主要銷售對象為新能源電池生產(chǎn)企業(yè)，主要客戶有多氟多新能源科技有限公司、鄭州比克電池有限公司、東莞凱德新能源有限公司、安徽聯(lián)鑫技研科技有限公司、河南省鵬輝電源有限公司、深圳市比克動力電池有限公司等。

孚悅科技的幾大客戶里，多氟多、鵬輝能源都是最近幾個月A股的大牛股、超級明星股。

國晟科技股價最近持續(xù)暴漲，不知道是不是跟收購公司客戶里有大牛股有無關系。

這筆收購包含的業(yè)績對賭條款是，孚悅科技2026-2028年需分別實現(xiàn)扣非凈利潤2000萬元、3000萬元、4000萬元。

但孚悅科技2025年1-8月凈利潤僅為1009.1萬元，這意味著之后幾年業(yè)績要大幅增長才行，因此上交所要求國晟科技說明業(yè)績對賭條款設置的合理性。

不僅是業(yè)績對賭條款讓市場質(zhì)疑，根據(jù)公告內(nèi)容，國晟科技的這筆收購最終是采用收益法作為收購孚悅科技股權價值參考依據(jù)的。以2025年8月31日為評估基準日來算，孚悅科技的股東全部權益評估值24,060萬元，但評估增值22,161萬元，增值率高達1,167.27%。

因此上交所要求國晟科技補充披露收益法評估下，標的公司評估的主要參數(shù)，包括并不限于主營業(yè)務收入和成本以及對應預測增長率等。

關于交易對手方的問題，上交所要求核查銅陵正豪科技有限公司及自然人林琴與公司現(xiàn)任/前任實際控制人、董事、高管是否存在關聯(lián)關系或其他利益安排。

也別怪上交所提出這么多問詢，國晟科技這筆收購，疑點確實很多。

值得注意的是，國晟科技內(nèi)部治理也存在嚴重問題。

由于國晟科技存在年報相關信息披露不準確、公司對外借款未履行審議程序并及時披露、內(nèi)部控制執(zhí)行缺陷等多項違規(guī)事實，2025年9月19日，上交所對國晟公司本身及有關責任人予以監(jiān)管警示。

涉足光伏依然連年虧損后，國晟科技又盯上了目前大熱的固態(tài)電池、儲能項目，甚至不惜高溢價收購。當散戶知道怎么回事的時候，股價已經(jīng)漲瘋了。

這種內(nèi)部治理不規(guī)范的公司，散戶一旦追漲，很有可能被牢牢套在山頂上。