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“谷歌把全鏈條攥在自己手里。它不依賴Nvidia，擁有高效、低成本的算力主權(quán)?！?/strong>

文 /巴九靈（微信公眾號：吳曉波頻道）

巴菲特曾說，“永遠不要投資一家你無法理解的企業(yè)”。然而在“股神時代”即將謝幕之際，巴菲特卻作出了一個違背“家規(guī)”的決定：買入谷歌股票，且是以約40倍自由現(xiàn)金流的高溢價。

是的，巴菲特首次買了“AI題材股”，不是OpenAI，也不是英偉達。所有投資者都在問一個問題：憑什么是谷歌？

回到2022年底。那時ChatGPT橫空出世，谷歌的高管層拉響“紅色警報”，他們不斷開會，甚至還緊急召回兩位創(chuàng)始人?？赡菚r的谷歌，看起來就像是一頭行動遲緩、官僚主義纏身的恐龍。

它匆忙推出了聊天機器人Bard，但在演示中犯下事實性錯誤，公司股價大跌，市值一日蒸發(fā)上千億美元。接著，它整合旗下AI團隊，推出多模態(tài)的Gemini1.5。

但這款被看做撒手锏的產(chǎn)品，也僅在科技圈掀起幾小時熱議，便被OpenAI隨后推出的視頻生成模型Sora奪去所有聲量，迅速變得無人在意。

稍顯尷尬的是，正是谷歌的研究人員在2017年發(fā)表的開創(chuàng)性的學(xué)術(shù)論文，為這輪AI革命奠定了扎實的理論基礎(chǔ)。

《Attention Is A You Need》論文

提出的Transformer模型

對手嘲諷谷歌。OpenAI的CEO奧特曼，看不上谷歌的品味，“我無法不去思考OpenAI和谷歌之間的美學(xué)差異。”

谷歌的前CEO也不滿公司的懶惰，“谷歌一直認為，工作與生活的平衡……比贏得競爭更加重要”。

這一系列窘境，也讓人懷疑，谷歌在AI競爭中掉隊了。

但變化終于來了。11月份，谷歌推出了Gemini 3，它在多數(shù)基準(zhǔn)測試指標(biāo)上都超越了競爭對手，包括 OpenAI。更加關(guān)鍵的是，Gemini 3完全由谷歌自研的TPU芯片訓(xùn)練完成，而這些芯片現(xiàn)已被谷歌定位為英偉達 GPU的低價替代品，正式向外部客戶大出售。

谷歌在兩條戰(zhàn)線上顯露鋒芒，以Gemini 3系列正面回應(yīng)OpenAI的軟件戰(zhàn)線；另一條則是以TPU芯片挑戰(zhàn)英偉達長期統(tǒng)治地位的硬件戰(zhàn)線。

腳踢OpenAI，拳打英偉達。

奧特曼早在上個月就感受到壓力，他在內(nèi)部信上說，谷歌“可能給我們公司帶來一些暫時的經(jīng)濟逆風(fēng)”。而這周聽聞大廠購買TPU芯片后，股價盤中一度暴跌7%的英偉達，只得親自發(fā)信，安撫市場。

谷歌CEO桑達爾·皮查伊在最近的一檔播客中說，谷歌的員工們應(yīng)該去補補覺?！叭魪耐獠恳暯强?，那段時間我們或許顯得沉寂或落后，但實際上，我們正在夯實所有基礎(chǔ)構(gòu)件，并在此基礎(chǔ)上全力推進?！?/p>

如今局勢已然逆轉(zhuǎn)。皮查伊說：“我們現(xiàn)在已經(jīng)迎來了拐點?！?/p>

此時，ChatGPT發(fā)布剛好三周年。這三年里，AI拉開了一場硅谷資本的盛宴與合縱連橫；而盛宴之下，泡沫隱憂浮現(xiàn)，行業(yè)是否迎來了拐點？

反超

11月19日，谷歌發(fā)布了最新的人工智能模型Gemini 3。

一項測試數(shù)據(jù)顯示，在涵蓋專家知識、邏輯推理、數(shù)學(xué)及圖像識別等絕大多數(shù)測試中，Gemini 3得分均顯著領(lǐng)先于包括ChatGPT在內(nèi)的其他公司的最新模型。僅在唯一一項編程能力測試中，其表現(xiàn)略遜，位列第二。

《華爾街日報》說，“不妨稱之為美國下一代頂尖模型”。彭博社說，谷歌終于醒了。馬斯克、奧特曼對它贊賞有加。一些網(wǎng)友開玩笑說，這就是奧特曼理想中的GPT-5。

云端內(nèi)容管理平臺Box公司的CEO在提前試用Gemini 3后表示，其性能提升幅度之大令人難以置信，以至于他們一度懷疑自己的評測方法有誤。但反復(fù)測試后證實，該模型在所有內(nèi)部評估中均以兩位數(shù)優(yōu)勢勝出。

Salesforce的CEO說，他用了ChatGPT三年，但Gemini 3僅用兩小時就顛覆了他的認知：“Holy shit……回不去了。這簡直是質(zhì)的飛躍，推理、速度、圖文視頻處理……全都更銳利、更迅捷。感覺世界又一次天翻地覆了?！?/p>

Gemini 3

為何Gemini 3的表現(xiàn)如此突出，谷歌又做了哪些事情呢？

Gemini項目負責(zé)人發(fā)帖說，“簡單：改進了預(yù)訓(xùn)練和后訓(xùn)練”。有分析說，該模型的預(yù)訓(xùn)練仍然在遵循Scaling Law的邏輯——通過優(yōu)化預(yù)訓(xùn)練（比如更大規(guī)模的數(shù)據(jù)、更高效的訓(xùn)練方法、更多的參數(shù)等），讓模型能力實現(xiàn)提升。

最想了解Gemini 3秘密的人，當(dāng)數(shù)奧特曼。

上個月，在Gemini 3發(fā)布前，他在發(fā)給OpenAI員工的內(nèi)部信上就打了預(yù)防針，“無論從哪個方面來看，谷歌近期的工作都十分出色”，尤其是在預(yù)訓(xùn)練方面，谷歌取得的進展，可能為公司“帶來一些暫時的經(jīng)濟逆風(fēng)”，“接下來一段時間外界的氛圍會比較嚴(yán)峻”。

雖然就用戶量而言，ChatGPT對Gemini仍優(yōu)勢顯著，但差距正在縮小。

這三年，ChatGPT用戶數(shù)量增長迅猛。今年2月，它的周活躍用戶數(shù)為4億，到這個月，躍升到8億。Gemini公布的是月活數(shù)據(jù)，7月份，Gemini月活用戶數(shù)為4.5億，到這個月，這躍升至6.5億。

憑借在全球網(wǎng)絡(luò)搜索市場約九成的份額，谷歌自然掌握了推廣其AI模型的核心渠道，能夠直接觸達海量用戶。

OpenAI目前估值為5000億美元，是全球估值最高的初創(chuàng)企業(yè)。它也是史上增長最迅猛的公司之一，營收從2022年近乎為0猛增至今年預(yù)估的130億美元，但它也預(yù)計，為了實現(xiàn)通用人工智能，未來幾年將燒掉超1000億美元，同時還需花費數(shù)千億美元租賃服務(wù)器。換句話說，它還得去尋求融資。

谷歌有一個不容忽視的優(yōu)勢：錢袋子更厚。

谷歌最新一個季度的財報顯示，其營收首次突破千億美元，達到1023億美元，同比增長16%，利潤350億美元，同比增長33%。公司的自由現(xiàn)金流是730億美元，圍繞AI的資本支出在今年將達到900億美元。

它暫時也不用擔(dān)憂搜索業(yè)務(wù)會被AI侵蝕，其搜索和廣告仍顯示出兩位數(shù)增長。它的云業(yè)務(wù)蒸蒸日上，連OpenAI都租用它的服務(wù)器。

除了具備自我造血能力的現(xiàn)金流，谷歌還掌握著OpenAI無法企及的籌碼，比如用于訓(xùn)練和優(yōu)化模型的海量現(xiàn)成數(shù)據(jù)，以及自建的算力基礎(chǔ)設(shè)施。

11月14日，谷歌宣布投資400億美元新建數(shù)據(jù)中心

OpenAI長袖善舞，與各方簽訂了價值超過1萬億美元的算力交易協(xié)議。所以，當(dāng)谷歌攜著Gemini快速逼近的時候，投資者的疑惑更強烈：OpenAI畫出的增長大餅，是否真能填上虧空？

裂縫

一個月前，英偉達市值突破5萬億美元，市場對人工智能的激情，將這家“AI軍火商”推向了新的高峰。但谷歌Gemini 3使用的TPU芯片，在英偉達的堅固堡壘上，撞開了一道裂縫。

《經(jīng)濟學(xué)人》援引投資研究公司伯恩斯坦的數(shù)據(jù)稱，英偉達的GPU占典型AI服務(wù)器機架總成本的三分之二以上，相比之下，谷歌的TPU芯片價格僅為同等性能英偉達芯片的10%至50%。這些節(jié)省累積起來相當(dāng)可觀。投資銀行Jefferies估計，谷歌明年將生產(chǎn)約300萬顆此類芯片，幾乎是英偉達產(chǎn)量的一半。

上個月，知名的AI創(chuàng)業(yè)公司Anthropic已計劃大規(guī)模采用谷歌的TPU芯片，據(jù)傳交易額據(jù)稱達數(shù)百億美元。11月25日的報道稱，科技巨頭Meta也在洽談，擬于2027年前在其數(shù)據(jù)中心采用TPU芯片，價值達到數(shù)十億美元。

谷歌首席執(zhí)行官桑達爾·皮查伊介紹TPU芯片

硅谷的互聯(lián)網(wǎng)大廠們也都在押注芯片，要么自研，要么與芯片公司合作，但沒有哪家公司像谷歌一樣取得這般進步。

TPU的歷史可以追溯到十多年前。當(dāng)時的谷歌為了提高搜索、地圖與翻譯的運行效率，開始研發(fā)一款公司內(nèi)部使用的專用加速芯片。從2018年開始，它開始向云計算客戶銷售TPU。

此后，TPU也被用于支持谷歌內(nèi)部AI開發(fā)。在Gemini等模型的研發(fā)過程中，AI團隊與芯片團隊形成互動：前者提供實際需求與反饋，后者據(jù)此定制優(yōu)化TPU，反過來又提升了AI研發(fā)效率。

英偉達目前占據(jù)了超90%的AI芯片市場。它的GPU最初用于逼真渲染游戲畫面，依靠數(shù)千個計算核心并行處理任務(wù)，這一架構(gòu)也使其在人工智能的運行上遙遙領(lǐng)先。

而谷歌打造的TPU，是所謂的專用集成電路(ASIC)，是“專才”，專門為特定的計算任務(wù)而設(shè)計，它犧牲了一定的靈活性與適用性，因此能效更高。英偉達GPU則像是“通才”，功能靈活、編程性強，但代價就是成本高。

不過，在當(dāng)前的階段，包括谷歌在內(nèi)的任何公司，都沒有能力完全取代英偉達。盡管TPU芯片已經(jīng)開發(fā)到第七代，但谷歌依然是英偉達的大客戶。一個顯而易見的理由是，谷歌的云業(yè)務(wù)要服務(wù)全球成千上萬的客戶，利用GPU的算力，能保證對客戶的吸引力。

即便購買TPU的公司也得擁抱英偉達。Anthropic宣布與谷歌TPU合作后不久，又宣布了一筆重大的英偉達交易。

華爾街日報稱，“投資者、分析師和數(shù)據(jù)中心運營商表示，谷歌的TPU是英偉達在AI計算市場主導(dǎo)地位面臨的最大威脅之一，但要挑戰(zhàn)英偉達，谷歌必須開始更廣泛地向外部客戶銷售這些芯片”。

谷歌的AI芯片成為英偉達芯片為數(shù)不多的替代品之一，這直接拉低了英偉達的股價。英偉達下場發(fā)帖安撫TPU引發(fā)的市場恐慌情緒。它對“谷歌取得的成功感到高興”，但強調(diào)英偉達已經(jīng)領(lǐng)先行業(yè)一代，其硬件比TPU及其他專為特定任務(wù)設(shè)計的同類芯片更具通用性。

英偉達的壓力還在于市場對泡沫的擔(dān)憂情緒，投資人害怕巨額資本投入與盈利前景不匹配。投資情緒也是隨時切換，既怕英偉達的業(yè)務(wù)被人搶，又愁A(yù)I芯片賣不動。

美國知名“空頭”邁克爾·伯里說，他已押注逾10億美元做空英偉達公司等科技企業(yè)。此人因在2008年做空美國房地產(chǎn)市場而出名，他的故事后來被拍成高分電影《大空頭》。他說，當(dāng)今的AI的狂熱與21世紀(jì)初期的互聯(lián)網(wǎng)泡沫類似。

邁克爾·伯里

英偉達向分析師分發(fā)了一份七頁長的文件，反駁伯里等人的批評。但這份文件并未平息爭議。

模式

谷歌迎來了一段甜蜜的日子，它的股價在AI泡沫中逆勢上漲。巴菲特的公司三季度購買了它的股票，Gemini 3獲得積極反響，TPU芯片讓投資者期待，這一切都將谷歌推向的高位。

近一個月來，英偉達、微軟等AI概念股下跌均超10%，谷歌的股價已上漲約16%。目前，它以3.86萬億美元的市值，排名世界第三，僅次于英偉達和蘋果。

分析師們將谷歌的人工智能模式稱作垂直整合。

作為科技圈里罕見的“全棧自造”的玩家，谷歌把全鏈條攥在自己手里：谷歌云上部署自研的TPU芯片，訓(xùn)練谷歌自己的AI大模型，并且這些模型又能無縫嵌入搜索、YouTube等核心業(yè)務(wù)。這種模式的優(yōu)勢也是一眼可見，不依賴Nvidia，擁有高效、低成本的算力主權(quán)。

另外一種模式則是較為常見的松散聯(lián)盟模式。巨頭們各司其職，英偉達負責(zé)GPU，OpenAI、Anthropic等負責(zé)研發(fā)AI模型，微軟等云巨頭采購芯片廠商的GPU，用于托管這些AI實驗室的模型。在這個網(wǎng)絡(luò)中，沒有絕對的盟友或?qū)κ郑耗苈?lián)手時就協(xié)同共贏，該交鋒時也不手軟。

玩家們形成了一種“循環(huán)結(jié)構(gòu)”，資金在少數(shù)幾家科技巨頭之間形成閉環(huán)流轉(zhuǎn)。

一般來說，循環(huán)融套路是這樣的：A公司先向B公司支付一筆錢（如投資、貸款或租賃），B公司再用這筆錢回頭購買A公司的產(chǎn)品或服務(wù)，若沒有這筆“啟動資金”，B可能根本買不起。

一個例子是，OpenAI豪擲3000億美元向甲骨文買算力，甲骨文轉(zhuǎn)手花數(shù)十億采購英偉達芯片建數(shù)據(jù)中心，英偉達則反投最多1000億美元給OpenAI——條件是繼續(xù)用它的芯片。（OpenAI付3000億美元給甲骨文 → 甲骨文拿這筆錢買英偉達芯片 → 英偉達用賺的錢反投OpenAI。）

這樣的案例催生出一堆如迷宮般的資金圖譜。摩根士丹利分析師在10月8日的報告中，用一張照片描繪硅谷AI生態(tài)系統(tǒng)的資本流動。分析師警告稱，信息不透明，投資者難以厘清其真實的風(fēng)險與回報。

華爾街日報評價這張照片時說，“連接它們的箭頭就像一盤意大利面一樣錯綜復(fù)雜”。

在資本的助推下，那巨物的輪廓正在等待著成形，無人知曉其真容。有人恐慌，有人驚喜。

本篇作者 | 馬淚淚 | 責(zé)任編輯 | 何夢飛

主編 | 何夢飛 | 圖源 | VCG、網(wǎng)絡(luò)

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