文|創(chuàng)客公社 江榆潔

5.1億元！蘇大教授買了一家估值10億的常州企業(yè)！

前不久，江蘇蘇州激光直寫光刻機(jī)上市公司蘇州蘇大維格科技集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“蘇大維格”）的一紙公告引發(fā)市場(chǎng)矚目——

擬以自有或自籌資金5.1億元收購江蘇半導(dǎo)體光掩模缺陷檢測(cè)設(shè)備企業(yè)常州維普51%股權(quán)，此次交易完成后，常州維普成為公司控股子公司，納入蘇大維格合并報(bào)表范圍。

蘇大維格成立于2001年，2012年在創(chuàng)業(yè)板上市，是微納光制造領(lǐng)域的開拓者，致力于微納光學(xué)與柔性制造基礎(chǔ)方法與高端裝備、材料與器件研究。

就在上個(gè)月，10月29日，根據(jù)工信部統(tǒng)一部署，省工業(yè)和信息化廳對(duì)擬認(rèn)定的第九批制造業(yè)單項(xiàng)冠軍企業(yè)名單進(jìn)行公示，蘇大維格成功上榜，如今公示期已過。

據(jù)了解，蘇大維格已連續(xù)4年（2021-2024 年）深陷虧損困境，而此次收購的常州維普今年前10月剛剛盈利超5100萬元，這筆交易或許是蘇大維格“逆境突圍”的關(guān)鍵落子。

這場(chǎng)收購案的背后，更是蘇大維格創(chuàng)始人陳林森20多年堅(jiān)守與布局的縮影。

蘇大教授創(chuàng)業(yè)

把公司送上市

蘇大維格創(chuàng)始人陳林森的故事，要從1978年開始說起。

那一年，全國(guó)性高考正式恢復(fù)，17歲的陳林森順利考上本科。

面對(duì)學(xué)科抉擇時(shí)，“學(xué)好數(shù)理化，走遍天下都不怕”這句口號(hào)深深刻在他們這代人的心頭。于是，懷揣著科學(xué)報(bào)國(guó)的理想，他選擇了物理專業(yè)。

后來，他考上蘇州大學(xué)光學(xué)專業(yè)碩士。研二時(shí)，還參與了當(dāng)時(shí)蘇州大學(xué)的一項(xiàng)重大科研項(xiàng)目——模壓全息制版技術(shù)的科研攻關(guān)。

憑借優(yōu)異表現(xiàn)，畢業(yè)后陳林森順理成章地留校任教。

執(zhí)教期間，陳林森始終為科研工作奔走，一次赴美國(guó)卡耐基梅隆大學(xué)電子與計(jì)算機(jī)工程系訪問期間，他深刻體會(huì)到國(guó)內(nèi)外科技創(chuàng)新的差距，尤其是裝備平臺(tái)和機(jī)制體制方面，彼時(shí)起他就立志要打破科技創(chuàng)新的壁壘。

1998年，陳林森成功地把研究工作和成果應(yīng)用到激光圖像和激光防偽行業(yè)。2000年，陳林森的激光技術(shù)更是閃耀在世界舞臺(tái)——悉尼奧運(yùn)會(huì)上，中國(guó)運(yùn)動(dòng)員及工作人員胸前佩戴的激光防偽胸卡，運(yùn)用的正是他的技術(shù)。

2001年，他更是帶領(lǐng)蘇州大學(xué)光電學(xué)院一批青年人才，以“寬幅激光3D圖像光刻直寫系統(tǒng)”核心技術(shù)創(chuàng)辦蘇大維格。

自此，陳林森從“科學(xué)家”轉(zhuǎn)身成為“企業(yè)家”。

他曾坦言，創(chuàng)業(yè)前三年很困難，需要資金、凝聚人才、開拓市場(chǎng)以及規(guī)范管理。但在他的帶領(lǐng)下，蘇大維格逐步攻克難題，并走上了快速發(fā)展之路。

2002年，蘇大維格研制出定向光變色膜制造技術(shù)，并成功應(yīng)用于第二代身份證、駕駛證、行駛證等國(guó)家級(jí)法律證卡；獲國(guó)家科技進(jìn)步二等獎(jiǎng)。

2007年，建立鐳射轉(zhuǎn)移膜產(chǎn)線，研制成功HoloScanV MicroLab等光刻系統(tǒng)；獲江蘇省科學(xué)進(jìn)步一等獎(jiǎng)。

2008年，UV光學(xué)膜研制成功，建立其大尺寸光學(xué)轉(zhuǎn)印產(chǎn)線，技術(shù)成功應(yīng)用于北京奧運(yùn)會(huì)郵票。

2012年，公司在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。

如今，蘇大維格在高端裝備、新型顯示、消費(fèi)電子、功能材料等賽道精耕細(xì)作，實(shí)現(xiàn)“理論設(shè)計(jì)-裝備研發(fā)-產(chǎn)品制造”全鏈條自主可控，并已建有國(guó)家級(jí)、省級(jí)工程中心，省級(jí)企業(yè)重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室等創(chuàng)新平臺(tái)，同時(shí)也是國(guó)家“2011計(jì)劃”創(chuàng)新中心分中心。

戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型

收購背后的深層邏輯

蘇大維格此次收購常州維普，在資本市場(chǎng)上備受爭(zhēng)議，但其實(shí)是一場(chǎng)深思熟慮的戰(zhàn)略布局。

先來看看常州維普是什么情況？

常州維普成立于2019年，是江蘇省專精特新“小巨人”企業(yè)。主營(yíng)產(chǎn)品為光掩模缺陷檢測(cè)設(shè)備（收入主要構(gòu)成）和晶圓缺陷檢測(cè)設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，兩者均屬于半導(dǎo)體量檢測(cè)的核心設(shè)備。

常州維普是國(guó)內(nèi)極少數(shù)在半導(dǎo)體光掩模缺陷檢測(cè)設(shè)備領(lǐng)域已實(shí)現(xiàn)規(guī)模化量產(chǎn)的企業(yè)，其技術(shù)、產(chǎn)品和核心算法系正向自研開發(fā)，擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，主要核心零部件實(shí)現(xiàn)了國(guó)產(chǎn)化和自主可控。

值得一提的是，其產(chǎn)品已進(jìn)入國(guó)內(nèi)頭部晶圓廠和國(guó)內(nèi)外頭部掩膜版廠商的量產(chǎn)線。

根據(jù)常州維普2025年1至10月未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，公司期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入超1.14億元，凈利潤(rùn)超5100萬元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流超5500萬元。截至10月底，公司在手訂單約2.5億元，合同負(fù)債超1億元，賬上貨幣資金及銀行理財(cái)約1.4億元，有息負(fù)債約800萬元。

引人關(guān)注的是，常州維普創(chuàng)始股東們共同作出了三年（2025-2027年）累計(jì)不低于2.4億元的業(yè)績(jī)承諾。這一目標(biāo)遠(yuǎn)超其2024年1555萬元的全年凈利。

據(jù)公告披露，經(jīng)收益法評(píng)估，常州維普股東全部權(quán)益價(jià)值評(píng)估值為9.98億元，較其7349.26萬元的賬面所有者權(quán)益增值約9.25億元，增值率高達(dá)1257.96%。

如此高溢價(jià)的收購，其實(shí)也并非蘇大維格的首次嘗試。

此前，2016年蘇大維格以6.94億元收購常州華日升反光材料有限公司全部股權(quán)，然后標(biāo)的公司在5年業(yè)績(jī)承諾期后迅速 “變臉”，由此產(chǎn)生的4.65億元商譽(yù)成為蘇大維格后續(xù)虧損重要原因。

對(duì)于此前的連續(xù)虧損，蘇大維格人員解釋主要源于歷史并購產(chǎn)生的商譽(yù)及資產(chǎn)減值，并稱“商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)已基本釋放完畢”。

有過高溢價(jià)收購翻車的前車之鑒，蘇大維格依然堅(jiān)定選擇蘇州維普，究竟為何？

蘇大維格對(duì)外表示，此次收購的核心考量在于“協(xié)同效應(yīng)”。

在技術(shù)層面，雙方各具優(yōu)勢(shì)——蘇大維格在光學(xué)系統(tǒng)、精密運(yùn)動(dòng)控制平臺(tái)上有較深的技術(shù)積累，常州維普則在核心算法、軟件系統(tǒng)、電氣電控系統(tǒng)等方面有技術(shù)優(yōu)勢(shì)和量產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)。

二者技術(shù)融合將加速推動(dòng)直寫光刻技術(shù)與缺陷檢測(cè)設(shè)備的共同迭代升級(jí)，提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。

在客戶群體層面，高度重疊是另一大優(yōu)勢(shì)。收購常州維普，利用其現(xiàn)有客戶資源，有利于大大減少公司的客戶開發(fā)成本和產(chǎn)品驗(yàn)證周期。

眼下對(duì)蘇大維格而言，收購常州維普是一場(chǎng)不能輕易輸?shù)膽?zhàn)役。贏了，或許就能在半導(dǎo)體設(shè)備國(guó)產(chǎn)化的浪潮中占據(jù)一席之地；輸了，則可能陷入更深的經(jīng)營(yíng)困境。

蘇大維格的處境，也放佛當(dāng)年陳林森從科學(xué)家到企業(yè)家的轉(zhuǎn)型——科技創(chuàng)新不僅需要實(shí)驗(yàn)室里的突破，更需要市場(chǎng)中的勇敢一躍。

在中國(guó)大陸已成為全球最大半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)的背景下，量檢測(cè)設(shè)備的國(guó)產(chǎn)化率仍不足5%，而光掩模缺陷檢測(cè)環(huán)節(jié)的國(guó)產(chǎn)化率更是低于3%，任何進(jìn)步都值得期待。

畢竟，中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的崛起，正是由這一個(gè)個(gè)看似微小的突破累積而成。

這條路注定漫長(zhǎng)，但起點(diǎn)，往往就藏在像今天這樣的戰(zhàn)略抉擇中。

文 章素 材來源：

芯東西：《5.1億！江蘇半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)被收購》

大豐融媒：《橄欖樹|| 追光者陳林森》

江蘇省科協(xié)：《【最美科技工作者】陳林森：馳而不息，引領(lǐng)微納光制造走向世界》

蘇大維格：《喜報(bào)| 蘇大維格入圍國(guó)家制造業(yè)單項(xiàng)冠軍！》

界面新聞：《蘇大維格1260%超高溢價(jià)收購半導(dǎo)體資產(chǎn)，連續(xù)虧損“背水一戰(zhàn)”》

AI是最大的未來！

由人工智能頂流生態(tài)圈人工智能百人會(huì)（AI100）統(tǒng)籌，蘇商會(huì)、之江智慧場(chǎng)景研究中心、之江商學(xué)等共同組織的正在持續(xù)報(bào)名中。

該行動(dòng)計(jì)劃是國(guó)內(nèi)首個(gè)創(chuàng)新型、實(shí)戰(zhàn)型青年企業(yè)家AI領(lǐng)導(dǎo)力培育項(xiàng)目，通過匯聚頂級(jí)資源，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)變革，通過全周期AI+賦能服務(wù)體系，助力學(xué)員企業(yè)AI戰(zhàn)略加速與個(gè)人圈層突破。(點(diǎn)擊閱讀原文，了解項(xiàng)目情況。）

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