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傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融長(zhǎng)期依賴核心企業(yè)的信用背書，形成“主體信用”主導(dǎo)的融資模式。然而，核心企業(yè)信用資源有限，難以覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈尤其是中小微企業(yè)的融資需求。隨著物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)等技術(shù)的成熟，以及政策層面對(duì)“脫核”模式的鼓勵(lì)，供應(yīng)鏈金融正從“依賴核心企業(yè)確權(quán)”轉(zhuǎn)向“依托全鏈條數(shù)據(jù)信用”，開啟“脫核”新紀(jì)元。

"脫核"的本質(zhì)：重構(gòu)而非摒棄

首先需要澄清的是，"脫核"并非完全摒棄核心企業(yè)，而是通過技術(shù)創(chuàng)新弱化對(duì)其主體信用的單一依賴。所謂"脫核"，是指供應(yīng)鏈金融參與各方不再依賴單一核心企業(yè)的信用背書，而是通過整合產(chǎn)業(yè)鏈的全場(chǎng)景數(shù)據(jù)，打造生態(tài)協(xié)同的供應(yīng)鏈金融模式。其核心在于改變傳統(tǒng)的"主體信用"模式，讓交易數(shù)據(jù)、物流信息、資金流水等多維度數(shù)據(jù)自己"說話"，通過交叉驗(yàn)證貿(mào)易背景的真實(shí)性，實(shí)現(xiàn)從"核心企業(yè)擔(dān)保"向"數(shù)據(jù)信用評(píng)估"的范式轉(zhuǎn)變。

這種新型模式的核心價(jià)值在于實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈全鏈條數(shù)據(jù)的透明化和可追溯，使金融機(jī)構(gòu)能夠基于真實(shí)交易獨(dú)立評(píng)估中小企業(yè)信用，而非被動(dòng)接受核心企業(yè)的信用背書。正如業(yè)內(nèi)人士指出，"脫核"模式的終極目標(biāo)是將風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的責(zé)任，從依賴單一核心企業(yè)轉(zhuǎn)移至更專業(yè)、更客觀的數(shù)據(jù)風(fēng)控體系，形成風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制。

央企供應(yīng)鏈金融“脫核”新突破

供應(yīng)鏈“脫核”大背景下，“物的信用、數(shù)據(jù)信用”如何真正落地？

傳統(tǒng)模式困境

在供應(yīng)鏈金融的傳統(tǒng)模式下，核心企業(yè)長(zhǎng)期占據(jù)著絕對(duì)主導(dǎo)地位。大型企業(yè)特別是央企和國(guó)企，基于其龐大的供應(yīng)鏈體系，投入大量資源構(gòu)建系統(tǒng)，并積累了豐富的交易數(shù)據(jù)。

一位大型車企供應(yīng)商透露，其服務(wù)的車企提供的年化融資成本約為4%，而銀行給到該車企的年化成本大約是2%，剩余2%則可能構(gòu)成了車企的盈利空間。

核心企業(yè)通過構(gòu)建數(shù)字化供應(yīng)鏈平臺(tái)系統(tǒng)，形成了一個(gè)相對(duì)封閉的生態(tài)系統(tǒng)。這不僅增強(qiáng)了其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，還進(jìn)一步限制了中小供應(yīng)商在融資上的選擇權(quán)。

在汽車制造和建筑工程這兩類供應(yīng)鏈層級(jí)多、鏈條長(zhǎng)、資金周轉(zhuǎn)量大的行業(yè)，問題尤為突出。盡管近20家主流車企公開承諾將賬期縮短至60天，但行業(yè)普遍存在的“掛2開6”潛規(guī)則（即60天內(nèi)結(jié)算+開具6個(gè)月商業(yè)承兌匯票）使得供應(yīng)商實(shí)際回款周期被延長(zhǎng)至8個(gè)月甚至更久。

政策破局：從“依賴核心”到“信任數(shù)據(jù)”

政策層面正在為供應(yīng)鏈金融的“脫核”化轉(zhuǎn)型鋪平道路。2025年8月，中國(guó)人民銀行等七部門聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于金融支持新型工業(yè)化的指導(dǎo)意見》明確提出，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)基于“數(shù)據(jù)信用”和“物的信用”，為鏈上中小企業(yè)提供應(yīng)收賬款、存貨、倉(cāng)單和訂單融資服務(wù)。

更早的2025年6月，央行等六部門發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù) 引導(dǎo)供應(yīng)鏈信息服務(wù)機(jī)構(gòu)更好服務(wù)中小企業(yè)融資有關(guān)事宜的通知》明確鼓勵(lì)商業(yè)銀行探索不依賴核心企業(yè)信用的供應(yīng)鏈“脫核”模式。

中國(guó)人民大學(xué)商學(xué)院教授、供應(yīng)鏈金融專家宋華指出，在傳統(tǒng)模式下，無論是銀行、供應(yīng)鏈金融科技平臺(tái)還是中小企業(yè)，都嚴(yán)重依賴于核心企業(yè)的主體信用。

而隨著供應(yīng)鏈金融的沉疴逐日顯現(xiàn)，行業(yè)正探索邁向3.0時(shí)代——即逐步擺脫對(duì)核心企業(yè)信用的過度依賴，深度融合產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，借助大數(shù)據(jù)等技術(shù)手段，構(gòu)建平臺(tái)化、生態(tài)化的金融服務(wù)新模式。

數(shù)據(jù)信用的構(gòu)建：技術(shù)賦能下的信用創(chuàng)造

“脫核”的核心在于通過技術(shù)手段重構(gòu)信用評(píng)估邏輯：

多維數(shù)據(jù)整合：依托物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備實(shí)時(shí)采集物流、倉(cāng)儲(chǔ)數(shù)據(jù)，區(qū)塊鏈技術(shù)確保交易數(shù)據(jù)不可篡改，大數(shù)據(jù)平臺(tái)整合訂單、履約、結(jié)算等全流程信息，形成動(dòng)態(tài)信用畫像。

智能風(fēng)控模型：AI算法可實(shí)時(shí)監(jiān)控高頻交易數(shù)據(jù)流，動(dòng)態(tài)預(yù)警履約異常。通過構(gòu)建多維度信用評(píng)估機(jī)制，替代傳統(tǒng)人工盡調(diào)模式，實(shí)現(xiàn)貸前精準(zhǔn)畫像、貸中動(dòng)態(tài)監(jiān)控、貸后智能預(yù)警。

物的信用激活：區(qū)塊鏈技術(shù)賦能倉(cāng)單、存貨等動(dòng)產(chǎn)確權(quán)，使物流信息轉(zhuǎn)化為可追溯的“物的信用”，通過上鏈化物權(quán)憑證，實(shí)現(xiàn)存貨質(zhì)押融資的透明化管理。

供應(yīng)鏈金融“脫核”是數(shù)字技術(shù)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的深度融合，其本質(zhì)是通過數(shù)據(jù)信用重構(gòu)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值分配機(jī)制。未來，隨著政策完善與技術(shù)突破，“脫核”模式將釋放萬億級(jí)中小微企業(yè)融資潛力，推動(dòng)供應(yīng)鏈從“鏈主主導(dǎo)”邁向“生態(tài)共贏”。這一進(jìn)程中，技術(shù)創(chuàng)新、制度保障與生態(tài)協(xié)同缺一不可，唯有如此，方能實(shí)現(xiàn)金融活水精準(zhǔn)滴灌，賦能產(chǎn)業(yè)鏈韌性升級(jí)。

來源：網(wǎng)絡(luò)

《2024—2025年中國(guó)司庫(kù)報(bào)告》以“數(shù)智化動(dòng)能，共建中國(guó)式司庫(kù)”為主題，從高質(zhì)量發(fā)展和中國(guó)式司庫(kù)、司庫(kù)體系建設(shè)和管理重點(diǎn)、未來司庫(kù)洞察和發(fā)展趨勢(shì)三個(gè)視角展開，全維度刻畫和勾勒中國(guó)式現(xiàn)代化司庫(kù)的發(fā)展全景。

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