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事件驅(qū)動(dòng)

亞洲最大船隊(duì)將誕生。11月21日，國(guó)務(wù)院國(guó)資委組織召開(kāi)儀式，8組17家單位進(jìn)行了重點(diǎn)項(xiàng)目集中簽約。其中，中國(guó)旅游集團(tuán)牽頭組建央企郵輪運(yùn)營(yíng)平臺(tái)公司，此次專(zhuān)業(yè)化整合后，船隊(duì)規(guī)模位居亞洲第一。

2025年4月，交通運(yùn)輸部披露，一季度，我國(guó)國(guó)際郵輪運(yùn)輸市場(chǎng)共有16艘郵輪運(yùn)營(yíng)了141個(gè)航次，運(yùn)送旅客32.8萬(wàn)人次、較去年同期增長(zhǎng)67.8%。

我國(guó)郵輪產(chǎn)業(yè)發(fā)展正在進(jìn)入黃金期。2025年9月，國(guó)新辦舉行發(fā)布會(huì)。國(guó)務(wù)院國(guó)資委負(fù)責(zé)人介紹，郵輪運(yùn)營(yíng)等領(lǐng)域的專(zhuān)業(yè)化整合扎實(shí)開(kāi)展。

投資邏輯

1. 需求強(qiáng)勁復(fù)蘇：全球郵輪預(yù)訂量正創(chuàng)下歷史新高。數(shù)據(jù)顯示，2024年全球郵輪旅客人次預(yù)計(jì)將達(dá)到3570萬(wàn)，超過(guò)疫情前水平。

2. 客群“年輕化”破圈：郵輪不再是中老年的專(zhuān)屬。數(shù)據(jù)顯示，2024年預(yù)訂郵輪的客人平均年齡比2019年下降了2.6歲，年輕消費(fèi)者正成為重要增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力。各大公司通過(guò)增加船上特色酒吧、文化主題航次等方式吸引年輕客群。

3. 亞太市場(chǎng)潛力巨大：亞太地區(qū)被認(rèn)為是全球郵輪業(yè)增長(zhǎng)最快的市場(chǎng)，年均增速預(yù)期可達(dá)19.6%。中國(guó)市場(chǎng)的復(fù)蘇（如上海郵輪口岸旅客量大幅增長(zhǎng)）是這一趨勢(shì)的直接體現(xiàn)。

郵輪產(chǎn)業(yè)龍頭

A股市場(chǎng)的相關(guān)公司更多集中于郵輪的制造、配套服務(wù)和港口運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)。

船舶制造與配套

• 中國(guó)船舶：作為國(guó)內(nèi)造船業(yè)的龍頭，其子公司外高橋造船承擔(dān)了大型郵輪的建造任務(wù)，直接切入郵輪制造這一高端市場(chǎng)。
• 江龍船艇：專(zhuān)注于鋁合金、金屬及多材質(zhì)復(fù)合船艇，其產(chǎn)品線規(guī)劃中包含“迷你郵輪”和“高端客滾船”等。

港口運(yùn)營(yíng)與綜合開(kāi)發(fā)

• 招商蛇口：不僅僅是一家地產(chǎn)公司，它已在深圳、廈門(mén)、上海等沿海城市完成了郵輪母港的初步布局，從“港、城、游”等方面介入郵輪產(chǎn)業(yè)。
• 廈門(mén)港務(wù)：公司參與投資開(kāi)發(fā)國(guó)內(nèi)首個(gè)郵輪免稅綜合體項(xiàng)目，結(jié)合了免稅購(gòu)物、郵輪文化和餐飲娛樂(lè)。

旅游運(yùn)營(yíng)

• 渤海輪渡：業(yè)務(wù)從傳統(tǒng)的國(guó)內(nèi)客滾運(yùn)輸擴(kuò)展至國(guó)際郵輪旅游和融資租賃等領(lǐng)域。

潛在風(fēng)險(xiǎn)

• 關(guān)注財(cái)務(wù)健康：郵輪公司是資本密集型企業(yè)，新船建造需要大量投入。投資時(shí)需密切關(guān)注其債務(wù)水平、現(xiàn)金流和盈利能力。
• 宏觀經(jīng)濟(jì)敏感性：郵輪旅游屬于高端休閑消費(fèi)，其需求與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和消費(fèi)者信心高度相關(guān)。如果經(jīng)濟(jì)放緩，可能會(huì)直接影響公司的業(yè)績(jī)。
• A股概念股的特性：部分A股公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)并非完全集中于郵輪，郵輪產(chǎn)業(yè)可能只占其業(yè)務(wù)的一部分。投資前，建議仔細(xì)研究公司的具體業(yè)務(wù)構(gòu)成和實(shí)際營(yíng)收占比。

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