2025年11月25日，蔚來發(fā)布2025年第三季度財報，交付量、營收、毛利率等多項核心數(shù)據(jù)創(chuàng)下佳績，彰顯李斌主導下企業(yè)經(jīng)營改善的成效；但與此同時，近期圍繞裁員調(diào)整、證券訴訟的爭議持續(xù)發(fā)酵，為這家新能源車企的轉(zhuǎn)型之路增添了復雜色彩。

財報數(shù)據(jù)呈現(xiàn)強勁復蘇態(tài)勢：期內(nèi)交付量達87,071輛，同比增長40.8%，創(chuàng)歷史新高，其中蔚來ES8成為中國40萬元以上純電車型交付破萬最快紀錄保持者，樂道L90連續(xù)三月穩(wěn)居大型純電SUV銷量榜首；營收同比增長16.7%至217.9億元，凈虧損34.81億元同比收窄31.2%，虧損幅度顯著收窄。盈利能力方面，整車毛利率升至14.7%，綜合毛利率達13.9%，均創(chuàng)近三年新高，印證了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化與成本管控的成效；研發(fā)投入更趨高效，費用同比下降28%，在保障技術(shù)迭代的同時減輕了盈利壓力。財務健康度同步改善，截至三季度末現(xiàn)金儲備達367億元，經(jīng)營現(xiàn)金流實現(xiàn)正向，為后續(xù)發(fā)展筑牢根基。蔚來同時給出強勁業(yè)績指引，預計四季度交付12萬-12.5萬輛、營收327.6億元-340.4億元，有望再創(chuàng)新高。受利好推動，當日公司股價上漲3.04%，市值達1060.3億港元。
不過，亮眼財報背后，蔚來近期面臨的多重爭議仍引發(fā)行業(yè)關(guān)注。其一為大規(guī)模裁員引發(fā)的組織調(diào)整爭議：2025年3月，蔚來被曝啟動新一輪裁員，涉及終端銷售、售后客服（UR Fellow部門）、NIO House等核心服務板塊，總體裁員比例約10%，深圳等地區(qū)部分部門裁員比例高達50%，且有內(nèi)部人士透露“整個裁員流程僅花費20分鐘” 。此次裁員與此前公司“離譜到家”的辟謠聲明形成反差，折射出戰(zhàn)略調(diào)整中的被動與猶豫，而售后部門大幅減員也引發(fā)市場對用戶服務體驗可能下滑的擔憂。李斌在內(nèi)部會議中坦言“別家孩子已經(jīng)考上大學，我們還在復讀”，直指企業(yè)發(fā)展滯后問題，此次裁員被視為對過往多品牌并行、海外擴張分散資源等戰(zhàn)略失誤的糾偏，以及應對累計超千億元虧損的財務自救措施 。
其二是證券訴訟引發(fā)的財務合規(guī)爭議：2025年10月，新加坡主權(quán)基金GIC在美國紐約南區(qū)聯(lián)邦法院對蔚來提起訴訟，指控其通過關(guān)聯(lián)方“武漢蔚能”虛增收入和利潤，構(gòu)成證券欺詐，李斌及前CFO奉瑋均被列為被告 。爭議核心聚焦于蔚來BaaS（電池即服務）模式的會計處理，GIC認為蔚來向蔚能銷售電池時一次性確認全部收入不符合美國會計準則，且蔚能作為實質(zhì)受控的可變利益實體未合并報表，導致業(yè)績夸大；而蔚來回應稱相關(guān)指控源于2022年做空機構(gòu)的不實言論，已通過獨立調(diào)查澄清，公司嚴格遵守三地上市合規(guī)要求 。該訴訟導致蔚來股價單日暴跌8.99%，雖后續(xù)有所回升，但仍反映出市場對其財務透明度的擔憂。
在新能源汽車行業(yè)“淘汰賽”加劇的背景下，李斌帶領(lǐng)的蔚來正行走在“業(yè)績回暖”與“爭議待解”的平衡木上。財報亮眼數(shù)據(jù)證明了交付規(guī)模擴張與成本管控的成效，而裁員、訴訟等爭議則暴露了企業(yè)在組織效率、合規(guī)治理等方面的短板。未來，蔚來能否將財務改善的成果轉(zhuǎn)化為技術(shù)壁壘與市場競爭力，同時妥善回應爭議、維護品牌信任，將成為其實現(xiàn)長期發(fā)展的關(guān)鍵。