【財(cái)報(bào)】蔚來(lái)三季度銷售8.7萬(wàn)輛車，凈虧損近35億元；預(yù)計(jì)四季度銷售12萬(wàn)至12.5萬(wàn)輛，能在四季度壓哨盈利嗎？

11月25日港股收市后，蔚來(lái)（9866.HK）發(fā)布2025年三季度財(cái)報(bào)：總營(yíng)收218億元，增長(zhǎng)16.7%；凈虧損約35億元，大概減虧16億元，依舊處在一個(gè)較高的水平。

三季度，蔚來(lái)汽車銷售超過(guò)8.7萬(wàn)輛，為歷史最高戰(zhàn)績(jī)，同比去年同期增加約41%。

其中，蔚來(lái)品牌3.69萬(wàn)，樂(lè)道3.77萬(wàn)輛，螢火蟲(chóng)1.25萬(wàn)輛，從高端到中端再到經(jīng)濟(jì)型都有了。

汽車銷售額192億元，增長(zhǎng)15%；遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于銷量增幅，這說(shuō)明中低端車型占比增加較多，平均每輛銷售單價(jià)為22萬(wàn)元多一點(diǎn)。

汽車毛利率14.7%，去年同期和二季度分別為13.1%和10.3%，增加1.6個(gè)和4.4個(gè)百分點(diǎn)。每輛車毛利潤(rùn)大約是3.2萬(wàn)元。

其他銷售額（零部件、配件和售后等）為26億元，增長(zhǎng)31%。

三季度，蔚來(lái)整體毛利潤(rùn)30.3億元，其中汽車銷售為28.2億元，即其他業(yè)務(wù)毛利潤(rùn)為2.1億元，對(duì)應(yīng)26億元銷售收入，毛利率為8.1%。

這和小鵬汽車有較大區(qū)別，小鵬其他業(yè)務(wù)中重要組成技術(shù)輸出主，毛利相當(dāng)豐厚，可以帶動(dòng)整體毛利率增加。

為減虧，蔚來(lái)也是非常努力。三季度研發(fā)費(fèi)用24億元，同比減少28%或9億元。

銷售、行政及一般合計(jì)42億元，比去年同期增加1億元；幾項(xiàng)基本費(fèi)用同比減少8億元，姿態(tài)還是要有的。

最終，蔚來(lái)三季度經(jīng)營(yíng)虧損35.2億元，凈虧損34.8億元，歸屬普通股股東凈虧損36.6億元，同比和環(huán)比都減少大約29%。

據(jù)萬(wàn)得數(shù)據(jù)，蔚來(lái)一季度和二季度，分別虧損69億元、51億元；前三季度，蔚來(lái)累計(jì)凈虧損約157億元。

在財(cái)報(bào)中，蔚來(lái)還給出了四季度汽車銷售的指引，大約在12萬(wàn)至12.5萬(wàn)輛之間；其中10月已經(jīng)完成銷售4.04萬(wàn)輛，11月還剩最后一周。

這也意味著11月和12月大約略超過(guò)4萬(wàn)輛；此前市場(chǎng)曾流出四季度完成15萬(wàn)輛銷量，基本告吹了。

根據(jù)小米汽車和理想汽車“過(guò)來(lái)人”的經(jīng)驗(yàn)，銷售規(guī)模在300億元左右時(shí)，已經(jīng)可以完成盈虧平衡；蔚來(lái)預(yù)計(jì)四季度完成收入328億元至340億元，似乎也都到盈利的前夜了。

不過(guò)，理想以摳成本在業(yè)內(nèi)著稱，蔚來(lái)雖在三季度也大力削減研發(fā)費(fèi)用，四季度是否還會(huì)堅(jiān)持削減成本呢？

如果蔚來(lái)將盈利寄托在季度銷量完成15萬(wàn)輛基礎(chǔ)上，是不是又要跳票？

20點(diǎn)20分左右，美股盤前交易，蔚來(lái)上漲2.4%。