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文 | 交易理想國知識星球

編輯 | 楊蘭

審核 | 浦電路交易員

根據(jù)《中國期貨市場品種屬性研究報告（2025-11-24）》，以下是整理出的核心關鍵內容摘要，包括關鍵多空品種、量倉變化、交易機會、風險提示與核心邏輯：

一、股指期貨板塊

關鍵品種：上證50(IH)、滬深300(IF)、中證500(IC)、中證1000(IM)

多空態(tài)勢：整體處于空頭市場狀態(tài)，但曲線形態(tài)顯示IC、IM為“Good Curve Long”，IH、IF為“Maybe Curve Long”，表明遠月合約結構偏強，存在遠期升水特征。

量倉變化：各品種成交量與持倉量相對穩(wěn)定，未見明顯異動。

交易機會：可關注IC、IM的遠期合約多頭機會，尤其是價差結構支撐的曲線交易。

風險提示：市場整體處于空頭趨勢，短期反彈力度有限，需警惕流動性風險和政策擾動。

核心邏輯：中小盤指數(shù)（IC、IM）曲線結構更強，反映市場對中小盤成長股的遠期預期優(yōu)于大盤股。

二、國債期貨板塊

關鍵品種：2年期(TS)、5年期(TF)、10年期(T)、30年期(TL)

多空態(tài)勢：全線處于空頭狀態(tài)，曲線結構偏平，無顯著曲線交易信號。

量倉變化：成交量偏低，市場觀望情緒濃厚。

交易機會：缺乏明確趨勢性機會，可關注利率政策轉向帶來的反彈機會。

風險提示：貨幣政策邊際收緊預期仍存，利率上行壓力未完全釋放。

核心邏輯：國債期貨受資金面和政策預期主導，當前缺乏結構性機會。

三、貴金屬板塊

關鍵品種：黃金(AU)、白銀(AG)

多空態(tài)勢：均為“Maybe Curve Short”，市場狀態(tài)為“Consolidation”，震蕩整理中。

量倉變化：持倉量穩(wěn)定，未出現(xiàn)明顯資金流入流出。

交易機會：可關注美元指數(shù)與美債收益率回落帶來的反彈機會。

風險提示：美聯(lián)儲政策路徑不確定，通脹數(shù)據(jù)波動大。

核心邏輯：貴金屬受實際利率和避險情緒雙重影響，當前處于震蕩等待方向階段。

四、有色金屬板塊

關鍵品種：銅(CU)、鋁(AL)、鋅(ZN)、鎳(NI)、錫(SN)

多空態(tài)勢：多數(shù)品種處于空頭狀態(tài)，但鋅(ZN)為“Maybe Curve Long”，錫(SN)為“Maybe Curve Short”。

量倉變化：銅、鋁成交量較大，鎳、錫持倉結構穩(wěn)定。

交易機會：鋅的曲線結構偏強，可關注正套機會；錫短期偏空。

風險提示：全球需求復蘇不及預期，庫存壓力仍存。

核心邏輯：有色金屬整體受宏觀需求壓制，結構性機會依賴于供需錯配品種。

五、黑色系板塊

關鍵品種：鐵礦石(I)、螺紋鋼(RB)、熱卷(HC)、焦炭(J)、焦煤(JM)

多空態(tài)勢：鐵礦石為“Good Curve Long”，螺紋鋼為“Maybe Curve Short”，焦炭、焦煤為“Short”。

量倉變化：鐵礦石成交量活躍，螺紋鋼、熱卷持倉結構穩(wěn)定。

交易機會：鐵礦石曲線結構支撐多頭策略，螺紋鋼可關注反彈后的空頭機會。

風險提示：地產政策影響持續(xù)，需求端恢復緩慢。

核心邏輯：黑色系分化明顯，原料強于成材，反映鋼廠利潤承壓。

六、能源化工板塊

關鍵品種：原油(SC)、低硫燃料油(LU)、燃油(FU)、瀝青(BU)、LPG(PG)、橡膠(RU)

多空態(tài)勢：原油、低硫燃料油、瀝青為“Curve Long”，橡膠為“Good Curve Short”。

量倉變化：原油、瀝青成交活躍，橡膠持倉穩(wěn)定。

交易機會：原油系品種曲線支撐多頭，橡膠可關注空頭機會。

風險提示：地緣政治擾動、OPEC+政策變動、需求季節(jié)性回落。

核心邏輯：能源品種受原油價格支撐，化工品受成本和需求雙重影響。

七、農產品板塊

關鍵品種：豆粕(M)、豆油(Y)、棕櫚油(P)、菜油(OI)、玉米(C)、生豬(LH)

多空態(tài)勢：豆油、棕櫚油為“Maybe Curve Long”，菜油、玉米、生豬為“Maybe Curve Short”。

量倉變化：油脂品種成交活躍，玉米、生豬持倉穩(wěn)定。

交易機會：油脂品種曲線偏強，可關注多頭機會；生豬短期偏空。

風險提示：南美天氣、進口政策、生豬存欄量變化。

核心邏輯：農產品供需結構分化，油脂強于谷物，生豬產能去化速度決定價格底部。

八、軟商品與其它

關鍵品種：棉花(CF)、白糖(SR)、紙漿(SP)

多空態(tài)勢：白糖為“Curve Long”，棉花、紙漿為“Consolidation”。

量倉變化：白糖成交活躍，棉花持倉穩(wěn)定。

交易機會：白糖曲線支撐多頭策略。

風險提示：進口政策、消費復蘇節(jié)奏。

核心邏輯：軟商品受外盤和國內消費影響，白糖供應偏緊支撐價格。

總結與全局建議

• 多頭機會：集中在IC/IM、鐵礦石、原油系、白糖、油脂品種。

• 空頭機會：集中在國債、部分有色（錫）、橡膠、生豬。

• 風險提示：整體市場情緒偏空，需關注政策轉向、流動性變化與外部宏觀沖擊。

• 核心邏輯：結構性行情主導，遠月曲線與近月基差分化明顯，建議以品種基本面為主，結合曲線結構進行多空配置。

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