11月21日，市場全天震蕩調(diào)整，滬指跌超2%，創(chuàng)業(yè)板指跌超4%。截至收盤，滬指跌2.45%，深成指跌3.41%，創(chuàng)業(yè)板指跌4.02%。

板塊方面，中船系、AI應用等板塊漲幅居前，電池、硅能源、鋰礦等板塊跌幅居前。

全市場近5100只個股下跌，99只個股跌停。滬深兩市成交額1.97萬億元，較上一個交易日放量2575億。

都說炒股要“人恐我貪”，今天，恐慌情緒終于達到近期極致。

截至收盤，全A股上漲個股為354家，年內(nèi)僅多于4月7日（106家）。

此情此景，你是否真的敢選擇“貪”？

至少，數(shù)以百億或千億計的資金盤中已經(jīng)出手，接過所謂“帶血籌碼”。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今天 有兩個時段的 市場“預測成交額 ”出現(xiàn) 顯著放大：

一是開盤時段，9:30~9:38，較昨日同期增幅從約5%升至13%。

此時，A股市場剛開始“跟隨 ” 隔夜美股走勢，與上午的亞太市場一同走弱。

結(jié)合萬得全A指數(shù)的分時來看，第一波“不立危墻”的持籌者選擇了離場，大盤跌幅似乎“尚可接受”（約1.5%）。

此后的幾十分鐘里，市場量能未見進一步放大，但因為賣盤源源不絕，買方卻未做太多抵抗，于是指數(shù)繼續(xù)下跌——直到引發(fā)足夠大的恐慌（此時最大跌幅超過3%）。

于是我們看到，10:30~11:30，市場量能進一步放大，增幅來到了17%~20%。

大盤正是在這時連續(xù)兩次探底，隨后出現(xiàn)一定幅度的“V反”。如萬得全A，兩個日內(nèi)低點分別出現(xiàn)在10:52和11:15。

量放大了，指數(shù)跌幅漸漸收窄，這自然是買方正在發(fā)力。

可惜，隨著“預測成交額 ”的增幅漸漸回落， 午后 主要股指再度走弱，創(chuàng)出日內(nèi)新低。

跌停家數(shù)也進一步增長，說明短線恐慌并未緩解。

這也是因為，前幾天逆大盤而行的短線抱團股，本身累積了不少獲利盤。

總結(jié)一下：

本周前4天，A股都是縮量震蕩，總體維持在箱體下沿。此前我們認為，這或許意味著市場并未真正恐慌。

今天，在多重因素影響下，市場破位放量下跌，意味著“恐慌盤”終于出來了，且第一批抄底資金已經(jīng)出手——但誰也沒有100%的自信，這次就買在了最低點。

因為只有真正“走出來 ” ，才能確認當下究竟是反彈起點，還是下跌中繼。

目前來看，市場各方的博弈點，至少有兩方面。

（更多后市分析，有待周末發(fā)酵）

一是，作為短線情緒誘因，市場對美股（尤其科技股）的擔憂，能否得到緩解。

據(jù)報道，對于昨夜美股大跳水的原因，一些交易員指出，市場再次擔憂AI能否產(chǎn)生足夠的收入或利潤來支撐巨額投入。另一些交易員則認為，9月份強勁的非農(nóng)報告是美聯(lián)儲今年降息步伐結(jié)束的最新跡象。還有一些交易員表示，比特幣跌至六個月低點所釋放的避險信號是股市暴跌的部分原因。此外，市場還擔憂高估值以及周五期權(quán)到期前市場波動性加劇。

另有媒體指出， 美聯(lián)儲降息預期下降和日本國債持續(xù)殺跌這兩大變量，今天都出現(xiàn)了一些積極轉(zhuǎn)變。

美國財長貝森特表示，美聯(lián)儲發(fā)出了很多信號，其中一些令人困惑。美聯(lián)儲應該關(guān)注數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲應該繼續(xù)推進降息周期。這讓美股三大期指有所反彈。早上，日本國債收益率終于開始轉(zhuǎn)跌，也意味著短線企穩(wěn)。

二是，A股能否在護盤資金和內(nèi)生邏輯的支持下，走出一段“獨立行情”。

雖然今天市場普跌，但整周來看，“權(quán)重企穩(wěn)+小微盤補跌 ”的格局仍然存在，銀行股、紅利股還是最抗跌的資產(chǎn)。

數(shù)據(jù)顯示，上證50、滬深300周度跌幅在3%上下，中證2000則跌近7%。

此外，截至收盤，萬得全A指數(shù)本周考驗了20周線的支撐，為本輪行情中，6月下旬以來的首次。短期市場出現(xiàn)較大回調(diào)，相信大資金也看在眼里。

此前的 11月12日，上海證券交易所國際投資者大會上， 中國證監(jiān)會副主席李明表示， 強化戰(zhàn)略性力量儲備和穩(wěn)市機制建設，提升資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性，堅決防止市場大起大落、急漲急跌。

此前報道顯示，截至三季度末，“國家隊”資金（包括證金公司、中央?yún)R金、證金資管等）重倉持有222只A股股票，總持倉市值為3.911萬億（未包括社?；穑?，相較二季度有所增加。

多只金融股受到護盤資金的高度青睞，同時，其對AI產(chǎn)業(yè)鏈、半導體、新能源等板塊的相關(guān)個股也進行了積極布局，高度契合國家戰(zhàn)略發(fā)展方向。

有觀點稱，在“國家隊”的引領(lǐng)下，疊加更多支持舉措落地，各類中長期資金仍將加速入市，為市場持續(xù)注入穩(wěn)定力量。

投資有風險，獨立判斷很重要

本文僅供參考，不構(gòu)成買賣依據(jù)，入市風險自擔。

封面圖片來源：行情軟件截圖

每經(jīng)記者 趙云 每經(jīng)編輯 彭水萍

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