2025年，對英飛凌公司而言，不僅是憑借MCU元器件全球市占率登頂而載入史冊的一年，更是其在行業(yè)周期性波動中，主動實施結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型、重構(gòu)發(fā)展邏輯的關(guān)鍵一年。11月12日，這家“世界第一MCU廠商”發(fā)布了年度財務(wù)報告，引起廣泛關(guān)注。

看似“平淡”的數(shù)據(jù)，一條“V型”業(yè)績曲線，其實正悄然揭示這家MCU元器件巨頭從“被動跟隨”到“主動定義”、從“銷售器件”到“輸出系統(tǒng)”的蛻變。

V型業(yè)績曲線背后:不只是復(fù)蘇，更是結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變的信號

2025財年，英飛凌公司實現(xiàn)營收146.62億歐元，同比小幅下滑2%。若將時間軸展開，一條清晰的“V型”軌跡浮出水面。

上半年，半導(dǎo)體行業(yè)逆風(fēng)凜冽。受全球庫存調(diào)整與需求疲軟影響，英飛凌公司財報透露其營收70.14億歐元，同比下滑4%；分部利潤從15.38億歐元驟降至11.74億歐元，跌幅達(dá)24%。

轉(zhuǎn)折發(fā)生在第三季度。當(dāng)季營收環(huán)比增長3%，利潤環(huán)比提升11%。

而英飛凌公司財報中一句說明透露了關(guān)鍵信息：“假設(shè)美元匯率保持不變，營收增長本應(yīng)達(dá)到9%”。這意味著，剔除匯率干擾，其業(yè)務(wù)復(fù)蘇的動能遠(yuǎn)比表面數(shù)據(jù)更加強勁。

從英飛凌公司財報看，到第四季度，業(yè)績復(fù)蘇的趨勢更加明顯。英飛凌公司當(dāng)季營收環(huán)比增長6%至39.43億歐元，且四大業(yè)務(wù)部門首次同步實現(xiàn)增長。

然而真正值得深思的并非浮于表面的業(yè)績波動，而是驅(qū)動這種波動背后的力量。

這種“下半場逆轉(zhuǎn)”究竟是周期性反彈，還是增長引擎切換的前兆?答案隱藏在英飛凌公司各部門表現(xiàn)的分化與公司的戰(zhàn)略取舍中。

業(yè)務(wù)剖析:PSS異軍突起，汽車業(yè)務(wù)穩(wěn)健復(fù)蘇

· 電動汽車部門是英飛凌公司最大的業(yè)務(wù)板塊，上半年該部門營收下滑6%，但到第四季度已實現(xiàn)環(huán)比3%的增長，利潤率從第三季度的19.8%顯著提升至22.4%。

英飛凌公司第四季度財報中提到："營收增長得益于多種車輛應(yīng)用的略微增長，包括軟件定義車輛"。即英飛凌通過MCU和智能功率器件的組合，構(gòu)建系統(tǒng)級解決方案。這表明其正從單一的功率半導(dǎo)體供應(yīng)商，向提供完整方案的提供商轉(zhuǎn)變。

· 綠色工業(yè)電力(GIP)部門的表現(xiàn)則反映了工業(yè)領(lǐng)域的周期性特征。上半年營收7.37億歐元，同比下滑23%，盡管第四季度環(huán)比增長7%，但全年仍下降16%。

· 連接安全系統(tǒng)(CSS)部門上半年營收7億歐元，同比下滑5%。第四季度的收入從第三季度的3.49億歐元增加至3.69億歐元，增長了6%。利潤有所上升，但在英飛凌業(yè)務(wù)中占比不大，僅有10%。

· 電源和傳感器系統(tǒng)(PSS)部門是2025財年最值得關(guān)注的亮點。該部門在2025財年實現(xiàn)逆勢雙增——全年營收增長11%至42.08億歐元，分部利潤大幅提升42%。其營收占比升至28%，穩(wěn)坐公司第二大業(yè)務(wù)支柱，且成為增長最快的一極。

PSS部門的“異軍突起”，原因主要是AI數(shù)據(jù)中心電源業(yè)務(wù)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。AI服務(wù)器對功率密度和能效的要求遠(yuǎn)超傳統(tǒng)服務(wù)器，這正好與英飛凌公司在功率半導(dǎo)體領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢相契合。

值得注意的是，第四季度PSS部門利潤率從18.8%回落至15.1%。

英飛凌公司財報解釋稱："某些消費應(yīng)用產(chǎn)品組因產(chǎn)能利用率不足而暫時以較低利潤率銷售"。這表明英飛凌寧愿犧牲短期利潤也要維持市場份額和產(chǎn)能靈活性。

雙輪驅(qū)動:英飛凌的汽車以太網(wǎng)收購與AI電源生態(tài)布局

從英飛凌公司財報來看，PSS部門的亮眼表現(xiàn)，只是英飛凌公司宏大戰(zhàn)略棋局的一角，其正沿著兩條清晰的主線，同步展開其“雙輪”布局。

1、汽車電子：從“供應(yīng)商”到“生態(tài)定義者”

汽車電子部門作為營收支柱(占比51%)，在下半年展現(xiàn)穩(wěn)健復(fù)蘇態(tài)勢，第四季度利潤率顯著提升至22.4%，證明其基本盤的堅固。

而2025年對Marvell汽車以太網(wǎng)業(yè)務(wù)的收購，則是戰(zhàn)略升級的關(guān)鍵落子。這筆交易的價值在于實現(xiàn)了“MCU(計算控制)+以太網(wǎng)(高速數(shù)據(jù)流通)+功率半導(dǎo)體(能源執(zhí)行)”的系統(tǒng)級閉環(huán)。

通過提供一整套集成解決方案，英飛凌公司正從軟件定義汽車時代的組件供應(yīng)商，轉(zhuǎn)變?yōu)閰⑴c定義電子電氣架構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)的生態(tài)合作者。

2、AI電源：從“參與者”到“標(biāo)準(zhǔn)制定者”

在AI電源領(lǐng)域，英飛凌展現(xiàn)出更大的雄心?；仡?025財年，公司動作頻頻：與英偉達(dá)合作重構(gòu)服務(wù)器供電架構(gòu)、與ROHM共同開發(fā)碳化硅封裝、與SolarEdge推進高效電力基礎(chǔ)設(shè)施，并在第四季度財報中明確將AI電源營收目標(biāo)大幅上調(diào)至15億歐元。

這一系列布局體現(xiàn)出英飛凌正在精心構(gòu)建一個完整的AI電源生態(tài)系統(tǒng)。其目標(biāo)不再是銷售單一的功率器件，而是通過與產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的深度綁定，共同定義下一代AI數(shù)據(jù)中心的功率架構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)。

與此同時，英飛凌宣布重點投資德國德累斯頓工廠。工廠的擴建主要針對第三代半導(dǎo)體技術(shù)，特別是碳化硅和氮化鎵器件，為后續(xù)深度布局AI數(shù)據(jù)中心電源領(lǐng)域做準(zhǔn)備。

總結(jié)展望:從“周期驅(qū)動”邁向“結(jié)構(gòu)驅(qū)動”

從英飛凌公司財報，縱觀英飛凌的2025財年，我們看到的不僅是一家全球半導(dǎo)體龍頭企業(yè)的業(yè)績變化，更是其在行業(yè)十字路口的主動轉(zhuǎn)型。

從依賴行業(yè)景氣的“周期驅(qū)動”，切換至由自身技術(shù)布局和生態(tài)位決定的“結(jié)構(gòu)驅(qū)動”，英飛凌已不再滿足于在現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)價值鏈中做優(yōu)秀的“組件供應(yīng)商”，而是奮力邁向能夠引領(lǐng)技術(shù)方向的“整套方案定義者”。

在半導(dǎo)體市場“紅海”的背景下，真正能夠脫穎而出的企業(yè)，從來不是被動等待風(fēng)來的船，而是主動調(diào)整風(fēng)帆、甚至為自己創(chuàng)造新風(fēng)的航海家。

英飛凌的2025財年，正是這一理念的生動詮釋。

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