文 / 汪淼

美編 / 顧青青

出品 / 網(wǎng)界

11月13日，嗶哩嗶哩(簡稱“B站”)正式公布2025年第三季度財報。

財報顯示，2025年第三季度B站總營收為76.9億元人民幣，同比增長5%。更讓人驚喜的是，B站調(diào)整后凈利潤達到7.9億元，同比大幅增長233%，從去年同期的虧損成功轉為盈利。

作為以年輕用戶為核心的內(nèi)容社區(qū)，B站第三季度的表現(xiàn)打破了很多人對長視頻平臺“盈利難”的固有印象。

用戶數(shù)據(jù)全線飄紅，日均活躍用戶1.17億、月均活躍用戶3.76億，日均使用時長更是沖到112分鐘，各項核心指標都創(chuàng)下歷史新高。

商業(yè)化方面，B站廣告業(yè)務以23%的同比增速成為最大亮點，增值服務穩(wěn)步增長，收入結構越來越均衡。

這是B站多年來深耕內(nèi)容生態(tài)、優(yōu)化商業(yè)布局的必然結果。社區(qū)活力與商業(yè)化效率形成了良性循環(huán)，既保住了“小破站”的獨特氛圍，又實現(xiàn)了實打實的盈利增長，給行業(yè)樹立了一個內(nèi)容平臺可持續(xù)發(fā)展的范本。

01

用戶粘性再創(chuàng)新高，社區(qū)生態(tài)越活越旺

B站的核心競爭力一直是它的社區(qū)生態(tài)，第三季度這份優(yōu)勢被進一步放大。日均1.17億活躍用戶、3.76億月活用戶，這樣的規(guī)模在社交平臺中依然保持著難得的正增長態(tài)勢。

更關鍵的是B站用戶留存和使用時長，正式會員數(shù)達到2.78億，第12個月留存率穩(wěn)定在80%左右，日均使用時長同比增加6分鐘，達到112分鐘。這背后是B站內(nèi)容生態(tài)的持續(xù)繁榮。

深度內(nèi)容成為吸引用戶的核心動力，B站5分鐘以上的視頻播放時長增長近20%。

各個垂類內(nèi)容都迎來爆發(fā)，國創(chuàng)內(nèi)容表現(xiàn)尤為亮眼，《凡人修仙傳》單集播放量超1.8億，《牧神記》追番量突破500萬，帶動國創(chuàng)整體播放時長同比飆升104%。

B站AI相關內(nèi)容也成為新熱點，播放時長同比增長近50%，每月有接近10萬名AI相關UP主活躍在平臺，日均投稿量同比增長83%。游戲、汽車、親子教育等領域的內(nèi)容也長勢喜人。

游戲內(nèi)容播放時長同比增長22%，B站已經(jīng)成為海內(nèi)外游戲廠商宣發(fā)的核心陣地，《黑神話：鐘馗》先導預告片站內(nèi)播放量超1400萬，科隆游戲展、東京電玩展等都與B站達成內(nèi)容合作。

汽車內(nèi)容播放時長同比增長20%，新車測評、技術解讀等專業(yè)內(nèi)容讓B站成為年輕人選車購車的重要參考，不少汽車廠商創(chuàng)始人也入駐平臺與用戶互動。

親子教育內(nèi)容時長更是同比大增56%，隨著用戶平均年齡達到26歲，消費場景從精神文化領域延伸到更多生活場景，相關內(nèi)容需求自然水漲船高。

創(chuàng)作者生態(tài)的繁榮更是B站內(nèi)容生態(tài)的基石。截至九月，B站萬粉以上UP主數(shù)量同比增長超20%，2025年前三季度，近250萬UP主通過廣告、直播、充電等多種渠道獲得收入，人均收入同比增長22%。

02

商業(yè)化多點開花，廣告業(yè)務成增長引擎

如果說社區(qū)生態(tài)是B站的根基，那么商業(yè)化的穩(wěn)步推進就是平臺發(fā)展的動力源泉。

第三季度，B站的收入結構更加健康多元，增值服務、廣告、游戲和IP衍生品及其他業(yè)務分別占總營收的39%、33%、20%和8%，擺脫了對單一業(yè)務的依賴。

廣告業(yè)務成為B站第三季度的最大亮點，收入達到25.7億元，同比增長23%，增速遠超總營收的5%。

廣告主數(shù)量同比增長16%，游戲、網(wǎng)服、數(shù)碼家電、電商和汽車成為前五大大廣告行業(yè)。

多個垂直領域廣告收入也實現(xiàn)爆發(fā)式增長，AI行業(yè)同比增長近90%，數(shù)碼家電和家居家裝行業(yè)均超過60%，汽車行業(yè)增長35%。

雙11期間的表現(xiàn)更能印證B站的廣告價值。B站投放帶貨廣告的客戶數(shù)同比增長109%，千元以上消費品的GMV同比提升63%，給各行業(yè)帶去的平均新客率達到55%，鐘表飾品、食品飲料等行業(yè)新客率甚至超過60%。

第三季度，B站增值服務業(yè)務穩(wěn)步增長，收入達到30.2億元，同比增長7%。大會員人數(shù)達到2540萬人，其中約80%為年度訂閱或自動續(xù)費用戶，高粘性的付費用戶群體為增值服務業(yè)務提供了穩(wěn)定的收入保障。

月均付費用戶超過3500萬，同比增長17%，用戶付費意愿的提升，既源于優(yōu)質內(nèi)容的吸引，也得益于平臺不斷優(yōu)化的付費體驗。

B站游戲業(yè)務雖然同比有所下滑，但依然保持穩(wěn)定貢獻。三季度游戲收入15.1億元，《命運-冠位指定》《碧藍航線》等老游戲持續(xù)貢獻收入，《三國：謀定天下》穩(wěn)居iOS排行榜前列。

更值得期待的是，10月推出的自研游戲《逃離鴨科夫》成為黑馬，全球銷售量超300萬份，同時在線人數(shù)超過30萬，在Steam平臺收獲96%的好評率。

這款游戲的成功，加上即將上線的《三國：百將牌》，有望帶動游戲業(yè)務后續(xù)回升。

03

盈利能力大幅提升，財務狀況持續(xù)優(yōu)化

第三季度B站最讓人驚喜的變化，莫過于盈利能力的質的飛躍。

B站第三季度調(diào)整后凈利潤7.9億元，同比暴漲233%，凈利潤從去年同期的虧損轉為盈利4.7億元，凈利率達到6.1%，調(diào)整后凈利率更是提升至10.2%。

盈利能力的提升，離不開毛利率的持續(xù)改善和成本的有效控制。B站毛利率已經(jīng)連續(xù)十三個季度環(huán)比提升，達到36.7%，毛利潤同比增長11%至28.2億元。

B站營業(yè)成本僅增長2%，運營費用同比下降6%，其中銷售費用因游戲推廣減少下降13%，在研發(fā)與管理費用保持穩(wěn)定的同時，實現(xiàn)了費用管控的精細化。

健康的財務狀況為B站后續(xù)發(fā)展提供了充足底氣。

截至2025年9月30日，B站持有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、定期存款和短期投資總額達到234.9億元人民幣，充足的現(xiàn)金流讓平臺能夠持續(xù)投入優(yōu)質內(nèi)容創(chuàng)作和技術創(chuàng)新。

AI技術的應用成為B站提升盈利效率的重要助力。在廣告領域，AI智能投放讓廣告消耗滲透率超過45%，AIGC素材消耗占比達55%，整體投放效率提升了10%。

B站還推出了文字轉視頻、音頻轉視頻等工具，幫助創(chuàng)作者和廣告主提升內(nèi)容生產(chǎn)效率。這些技術創(chuàng)新不僅降低了運營成本，還提升了商業(yè)化轉化效果，形成了技術賦能商業(yè)的良性循環(huán)。

市場對B站的表現(xiàn)也給出了積極反饋。財報發(fā)布當日，B站美股盤前漲幅一度超6%；近半年，美股、港股累計漲幅均超85%，最高上漲峰值超過125%。高盛等機構也給出樂觀預測，認為B站經(jīng)營利潤率將持續(xù)提升。

總結

社區(qū)商業(yè)雙輪驅動，B站邁入盈利新周期

2025年第三季度，B站交出了一份社區(qū)繁榮、商業(yè)向好、盈利大增的亮眼財報。

76.9億元的總營收、233%的調(diào)整后凈利潤增長，印證了平臺“社區(qū)生態(tài)與商業(yè)化雙輪驅動”戰(zhàn)略的成功。

用戶層面，億級活躍用戶、超百分鐘的使用時長、80%的高留存率，構成了B站最堅實的護城河。

內(nèi)容層面，國創(chuàng)、AI、游戲、汽車等多垂類全面開花，創(chuàng)作者生態(tài)持續(xù)繁榮，為社區(qū)注入了源源不斷的活力。

商業(yè)層面，廣告業(yè)務成為增長引擎，增值服務穩(wěn)步前行，收入結構日趨多元，盈利能力大幅提升。

這份成績的背后，是B站對優(yōu)質內(nèi)容的長期堅守，也是對商業(yè)化節(jié)奏的精準把握。B站沒有為了盈利犧牲社區(qū)氛圍，而是通過優(yōu)化內(nèi)容生態(tài)、提升運營效率，實現(xiàn)了社區(qū)與商業(yè)的良性循環(huán)。

對于B站來說，這不僅是一個季度的勝利，更是平臺進入穩(wěn)健盈利新周期的開始。