AI行業(yè)的確定性還在增強。

美東時間11月19日美股盤后，全球AI龍頭企業(yè)英偉達(dá)公布截至自然年2025年10月26日的公司2026財年第三財季業(yè)績數(shù)據(jù)。

財報顯示，三季度英偉達(dá)實現(xiàn)營收570.1億美元，同比增長約62%，高于市場預(yù)期的551.9億美元；凈利潤319億美元，同比增長65%。

值得注意的是，三季度英偉達(dá)數(shù)據(jù)中心營收創(chuàng)新高，達(dá)512億美元，同比增長66%。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，英偉達(dá)已占據(jù)全球人工智能核心芯片市場約90%的份額。

據(jù)悉，除了英偉達(dá)核心板塊數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)快速增長之外，其他板塊業(yè)績表現(xiàn)也相當(dāng)出色。財報顯示，第三季度游戲和AI PC業(yè)務(wù)營收43億美元，同比增長30%，但低于市場預(yù)期的44.2億美元；專業(yè)可視化營收7.6億美元，同比增長56%，高于市場預(yù)期的6.128億美元；汽車和機器人業(yè)務(wù)營收5.92億美元，同比增長32%，低于市場預(yù)期的6.209億美元。

此外，財報還顯示，三季度調(diào)整后毛利率為73.6%，同比下降1.4%。

值得注意的是，全球科技巨頭的暴漲，引發(fā)了市場對于AI泡沫的擔(dān)憂。

面對AI泡沫論，英偉達(dá)CEO黃仁勛表示：“關(guān)于人工智能泡沫的討論層出不窮，但我們的觀察卻截然不同。需要強調(diào)的是，英偉達(dá)的加速器獨具特色。我們從預(yù)訓(xùn)練、后訓(xùn)練到推理，每個環(huán)節(jié)都游刃有余?！?/p>

黃仁勛還表示，人工智能生態(tài)系統(tǒng)正在全球快速擴張，公司已經(jīng)進(jìn)入AI發(fā)展的良性循環(huán)。

與此同時，英偉達(dá)也給出了四季度業(yè)績指引，英偉達(dá)預(yù)計，2026財年第四季度該公司營收將達(dá)到650億美元左右。

英偉達(dá)業(yè)績的暴增，暫時打消了市場對于AI泡沫的擔(dān)憂。

其財報發(fā)布之后，11月21日，英偉達(dá)股價先揚后抑，截至收盤，跌幅為3.15%。

德意志銀行分析師Ross Seymore發(fā)布研報稱，英偉達(dá)表現(xiàn)亮眼，這表明其與同行的業(yè)績差距可能會擴大。他表示，該芯片制造商第三財季業(yè)績超出平均預(yù)期，并持續(xù)在AI計算、網(wǎng)絡(luò)、軟件和系統(tǒng)方面保持領(lǐng)先，這些仍是其顯著優(yōu)勢。他指出，管理層對未來數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的增長表達(dá)了強烈信心，并提到從2025年初到2026年底的累計收入約為5000億美元。

因此，德意志銀行將英偉達(dá)的目標(biāo)股價從180美元上調(diào)至215美元。

摩根大通則將英偉達(dá)的目標(biāo)價從215美元上調(diào)至250美元。

中信證券發(fā)布研報稱，受益于下游AI需求的高景氣度，公司GPU、網(wǎng)絡(luò)等業(yè)務(wù)的業(yè)績持續(xù)兌現(xiàn)，帶動公司當(dāng)季及下季業(yè)績指引超出市場預(yù)期。伴隨著新產(chǎn)品GB300的順利出貨，GB300的營收占比已達(dá)到Blackwell架構(gòu)產(chǎn)品的2/3。

該券商認(rèn)為，隨著人工智能變得更加普及和高效，市場對于AI算力的需求在穩(wěn)步增加。此外，LLM模型時代，算力負(fù)載開始從訓(xùn)練向推理端的遷移，對于推理芯片的綜合性能要求進(jìn)一步提高，該券商稱商用GPU仍將是市場的首選。

中信證券表示，持續(xù)看好公司在AI領(lǐng)域的全球領(lǐng)導(dǎo)地位，看好英偉達(dá)的投資價值。因此，上調(diào)目標(biāo)價至242美元，并維持“買入”評級。

侃見財經(jīng)認(rèn)為，隨著英偉達(dá)業(yè)績的持續(xù)兌現(xiàn)，緩沖了市場對于AI泡沫的擔(dān)憂。從長期來看，本輪AI的風(fēng)口對于全球經(jīng)濟(jì)的推動將會是現(xiàn)象級的，并且超出市場預(yù)期的。此外，AI的火爆也將帶動算力以及電力需求的大幅增長。

我們認(rèn)為，雖然全球科技巨頭漲幅令市場比較擔(dān)憂，從目前行業(yè)的發(fā)展來看，泡沫盡管存在但不足以造成市場巨大的波動。因此，市場只需關(guān)注AI龍頭企業(yè)業(yè)績的變化，來參考行業(yè)的泡沫是否達(dá)到嚴(yán)重的程度。