作者 | 白楊

編輯 | 方芳

美編 | 倩倩

審核 | 頌文

最近資本市場(chǎng)大火的可控核聚變，讓上游材料熔鹽走入二級(jí)市場(chǎng)投資者的視線。你知道嗎，熔鹽不僅可以應(yīng)用在可控核聚變發(fā)電，還能用在儲(chǔ)能領(lǐng)域。今天，咱們就看看這兩年風(fēng)很大的儲(chǔ)能行業(yè)中，熔鹽儲(chǔ)能頭部企業(yè)百川暢銀（300614）換道超車，在熔鹽儲(chǔ)能這一領(lǐng)域，能跑多遠(yuǎn)？

百川暢銀對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)來說算是環(huán)保賽道上的老兵，在謀求企業(yè)轉(zhuǎn)型的過程中，公司立足于沼氣業(yè)務(wù)的基本盤，又抓住出海機(jī)遇，利用海外電價(jià)市場(chǎng)化的優(yōu)勢(shì)大賺了一把，積極布局熔鹽儲(chǔ)能和光熱發(fā)電，還把自研的移動(dòng)儲(chǔ)能車開到千行百業(yè)，幫助B端客戶實(shí)現(xiàn)降本增效。

可以說，碳中和背景下，國家大力推動(dòng)“光熱+儲(chǔ)能”基地項(xiàng)目，公司卡位精準(zhǔn)。

1、出海提速，高毛利業(yè)務(wù)拉動(dòng)盈利優(yōu)化

百川暢銀成立于2009年，主營(yíng)業(yè)務(wù)覆蓋沼氣利用、移動(dòng)儲(chǔ)能供熱及環(huán)衛(wèi)再生資源回收三大板塊。

2025年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.05億元，其中沼氣業(yè)務(wù)收入0.98億元，占比近48%，仍是當(dāng)前收入的“壓艙石”。然而，國內(nèi)沼氣發(fā)電市場(chǎng)已漸成紅海，補(bǔ)貼退坡、電價(jià)鎖定、成本攀升，利潤(rùn)空間不斷收窄。

業(yè)績(jī)承壓，百川要破局轉(zhuǎn)型，于是將目光投向海外，借助電價(jià)市場(chǎng)化程度高的地區(qū)，快速落地沼氣與光伏項(xiàng)目。從哥倫比亞科爾多瓦省的光伏電站，到馬來西亞怡保的2MW沼氣項(xiàng)目（榮獲2025年亞洲電力獎(jiǎng)“年度沼氣發(fā)電項(xiàng)目金獎(jiǎng)”），百川的出海步伐穩(wěn)健而有力。

（圖 / 百川暢銀公眾號(hào)）

成果也直接反映在財(cái)報(bào)中：公司境外收入從2023年的127萬元躍升至2024年的1433萬元，毛利率更是分別高達(dá)75.86%、56.15%，顯著高于公司整體20%左右的水平。盡管2024年境外收入占比僅3.17%，卻貢獻(xiàn)了10.25%的毛利，成為盈利結(jié)構(gòu)優(yōu)化的關(guān)鍵推力。

（圖 / 同花順iFinD）

2、移動(dòng)儲(chǔ)能+熔鹽儲(chǔ)熱：現(xiàn)金流“造血”新引擎

如果說出海是向外突破，那移動(dòng)儲(chǔ)能供熱業(yè)務(wù)就是百川向內(nèi)降本增效的利器。

該業(yè)務(wù)以自主研發(fā)的移動(dòng)儲(chǔ)能車為核心，回收電廠、垃圾焚燒廠等工業(yè)余熱，再靈活配送至學(xué)校、社區(qū)等用戶，打破了傳統(tǒng)供熱對(duì)管道的依賴，實(shí)現(xiàn)“熱隨車走、集約利用”。與公司主營(yíng)業(yè)務(wù)沼氣發(fā)電和熔鹽儲(chǔ)能構(gòu)建成【發(fā)-儲(chǔ)-供】共同形成業(yè)務(wù)閉環(huán)。

截至2025年三季度，百川已投入運(yùn)營(yíng)338臺(tái)儲(chǔ)能車，形成規(guī)模化運(yùn)營(yíng)能力。2025年上半年，該業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)5723萬元，同比增長(zhǎng)39.49%；毛利更是飆升628%，帶動(dòng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流由負(fù)轉(zhuǎn)正，達(dá)4639萬元。

（圖 / 同花順iFinD（注：2025年起百川暢銀的“儲(chǔ)能供熱業(yè)務(wù)”更名為“移動(dòng)儲(chǔ)能供熱業(yè)務(wù)”））

值得關(guān)注的是，移動(dòng)儲(chǔ)能項(xiàng)目在區(qū)域落地方面也取得重要進(jìn)展。2025年11月，百川暢銀與商丘市梁園區(qū)政府簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同推進(jìn)區(qū)域零碳智慧綜合能源平急兩用系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目。該項(xiàng)目作為園區(qū)清潔能源保供體系的關(guān)鍵組成部分，已成功對(duì)接多家園區(qū)重點(diǎn)企業(yè)，累計(jì)安全運(yùn)行數(shù)百車次，輸送清潔能源數(shù)千噸，以靈活、高效、穩(wěn)定的運(yùn)營(yíng)表現(xiàn)驗(yàn)證了其可靠的保供能力。

（圖 / 商丘市人民政府、梁園區(qū)人民政府）

這一政企合作模式，不僅為百川移動(dòng)儲(chǔ)能業(yè)務(wù)提供了規(guī)?；瘧?yīng)用場(chǎng)景，也為后續(xù)在全國范圍內(nèi)推廣“平急兩用”零碳能源體系樹立了標(biāo)桿。

而支撐這一業(yè)務(wù)高效運(yùn)轉(zhuǎn)的“技術(shù)心臟”，正是熔鹽儲(chǔ)熱。

熔鹽儲(chǔ)熱通過鹽的熔化和凝固實(shí)現(xiàn)熱能存儲(chǔ)與釋放，具備安全、穩(wěn)定、成本低等優(yōu)勢(shì)，相比鋰電池、氫能等路徑，更適合工業(yè)級(jí)熱管理場(chǎng)景。今年9月，百川暢銀與華電科工（601226）合作完成熔鹽儲(chǔ)熱+移動(dòng)儲(chǔ)能首車蒸汽充裝，標(biāo)志著該技術(shù)正式步入商業(yè)化應(yīng)用階段。

（圖 / 百川暢銀公眾號(hào)）

技術(shù)突破離不開研發(fā)投入。2025年前三季度，百川研發(fā)支出總額為791.54萬元，同比增長(zhǎng)99.13%，顯示出公司在創(chuàng)新上的堅(jiān)定決心。

3、參股光熱發(fā)電，布局高附加值賽道

除了儲(chǔ)熱，熔鹽的另一個(gè)重要應(yīng)用場(chǎng)景是——光熱發(fā)電。

與常見的光伏發(fā)電不同，光熱發(fā)電通過反射鏡聚集陽光加熱介質(zhì)（如熔鹽），再通過蒸汽發(fā)電，具備穩(wěn)定、可調(diào)度、易調(diào)峰等優(yōu)勢(shì)，尤其適合作為電網(wǎng)的穩(wěn)定電源。

百川通過參股內(nèi)蒙古百川光熱科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“百川光熱”）切入這一賽道，聚焦核心設(shè)備——聚光反射鏡的研發(fā)制造。目前，百川光熱反射鏡年產(chǎn)能達(dá)1000萬平方米，并已中標(biāo)新疆100MW光熱項(xiàng)目、甘肅瓜州“雙塔一機(jī)”等國家級(jí)標(biāo)桿工程，妥妥地踩中中西部能源基建的風(fēng)口。

政策東風(fēng)之下，光熱發(fā)電行業(yè)正從示范階段邁向規(guī)?；逃谩?strong>截至2025年10月，全國新增8個(gè)光熱項(xiàng)目，總裝機(jī)800MW；另有9個(gè)項(xiàng)目全力沖刺并網(wǎng)，裝機(jī)容量達(dá)1000MW。

（圖 / 太陽能光熱聯(lián)盟、《中國太陽能熱發(fā)電行業(yè)藍(lán)皮書2024》）

背靠行業(yè)紅利，百川憑借其在反射鏡與熔鹽儲(chǔ)熱方面的產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同，有望在光熱發(fā)電這一高附加值賽道中搶占先機(jī)，為公司開辟第二增長(zhǎng)曲線。盡管光熱業(yè)務(wù)尚未在報(bào)表中單獨(dú)體現(xiàn)，但其在技術(shù)、產(chǎn)能與項(xiàng)目落地上的布局已初具規(guī)模。

從沼氣到儲(chǔ)能，從熔鹽到光熱，百川暢銀的轉(zhuǎn)型路徑清晰而多元。在多輪驅(qū)動(dòng)的戰(zhàn)略下，百川正逐步擺脫對(duì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的依賴，向綜合型新能源解決方案提供商邁進(jìn)。

而現(xiàn)在，正是百川暢銀基本面修復(fù)，業(yè)績(jī)觸底的奇點(diǎn)。