11月之后的股市，對(duì)AI大票持有者而言有些不友好。

被做空后，英偉達(dá)發(fā)布財(cái)報(bào)

全球AI總龍頭英偉達(dá)，10月29日股價(jià)見頂，之后股價(jià)一度下跌超過(guò)15%。

市場(chǎng)上各種看空傳聞飛起，主要代表人物是2008年次貸危機(jī)中成功做空美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的金融大佬、電影《大空頭》原型邁克爾·伯里。他通過(guò)買入英偉達(dá)看跌期權(quán)的方式，來(lái)做空這家全球市值第一大公司。

邁克爾·伯里看空英偉達(dá)的核心邏輯是：

第一，AI行業(yè)存在結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)，即“英偉達(dá)投資OpenAI，后者再用資金采購(gòu)英偉達(dá)芯片”這種“左手倒右手”的方式是在吹泡沫。

第二，科技行業(yè)資本支出增速已與上一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)大泡沫時(shí)期頂峰相近，但AI實(shí)際回報(bào)率遠(yuǎn)低于預(yù)期。

被邁克爾·伯里做空的另一只美股大牛股Palantir的CEO亞歷克斯·卡普直言，伯里“瘋了”，英偉達(dá)CEO黃仁勛則是回應(yīng)稱，AI仍處于“長(zhǎng)期建設(shè)初期”。

英偉達(dá)除了被“大空頭”邁克爾·伯里盯上，還在三季度被橋水基金減持了65.3%的持股，被軟銀集團(tuán)清倉(cāng)了3210萬(wàn)股。

在以上重重利空事件的累積之下，英偉達(dá)似乎要“泡沫破滅”了。

股價(jià)最終還是靠業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)，在這個(gè)“空頭來(lái)襲”的關(guān)鍵時(shí)刻，北京時(shí)間11月20日凌晨，備受全球投資者矚目的英偉達(dá)三季報(bào)發(fā)布了。

當(dāng)季，英偉達(dá)營(yíng)收570.06億美元，較去年同期的350.82億美元大幅增長(zhǎng)62%，環(huán)比上一財(cái)季的467.43億美元增長(zhǎng)22%。凈利潤(rùn)319.10億美元，同比增長(zhǎng)65%，環(huán)比增長(zhǎng)21%。每股收益1.30美元，高于市場(chǎng)預(yù)期的1.25美元。

數(shù)據(jù)中心作為英偉達(dá)最核心的業(yè)務(wù)，營(yíng)收512億美元，同比增長(zhǎng)66%，環(huán)比增長(zhǎng)25%，占總營(yíng)收比例高達(dá)89.8%。

黃仁勛表示，Blackwell芯片的銷量遠(yuǎn)超預(yù)期，云端GPU已經(jīng)全部售罄。

當(dāng)天，英偉達(dá)股價(jià)表現(xiàn)也終于回暖，收盤上漲近3%，市值重新站上4.5萬(wàn)億美元大關(guān)。

（英偉達(dá)過(guò)去幾個(gè)月股價(jià)走勢(shì)）

炸裂的三季報(bào)后，工業(yè)富聯(lián)持續(xù)下跌

今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)AI硬件巨頭，即A股的“達(dá)鏈”股，受英偉達(dá)影響極大。英偉達(dá)股價(jià)的反彈，也直接帶動(dòng)了工業(yè)富聯(lián)、新易盛、中際旭創(chuàng)、天孚通信、勝宏科技這些AI大票。

11月20日，A股開盤后，以上公司全部大幅高開，但幾乎都是開盤價(jià)即最高價(jià)，隨后跳水。

比如，工業(yè)富聯(lián)開盤大漲4.61%，收盤僅上漲1.35%；中際旭創(chuàng)開盤大漲5.4%，收盤僅上漲0.7%。

工業(yè)富聯(lián)是“達(dá)鏈”股中市值最大的，目前為1.3萬(wàn)億元，10月30日其股價(jià)漲到歷史最高價(jià)83.88元，市值一度達(dá)到1.66萬(wàn)億元。

英偉達(dá)10月29日股價(jià)見頂，工業(yè)富聯(lián)10月30日見頂，幾乎是在同一時(shí)間，這點(diǎn)也能看出工業(yè)富聯(lián)受英偉達(dá)影響之大。

工業(yè)富聯(lián)之前是A股“果鏈”痕跡最明顯的公司，但由于代工了大量英偉達(dá)AI服務(wù)器，今年以來(lái)股價(jià)的波動(dòng)跟蘋果已經(jīng)沒了什么關(guān)系，幾乎全靠英偉達(dá)的訂單驅(qū)動(dòng)。

（工業(yè)富聯(lián)過(guò)去幾個(gè)月股價(jià)走勢(shì)）

工業(yè)富聯(lián)是10月30日發(fā)布三季報(bào)的，今年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6039.31億元，同比增長(zhǎng)38.4%；歸母凈利潤(rùn)224.87億元，同比增長(zhǎng)48.52%；扣非凈利潤(rùn)216.57億元，同比增長(zhǎng)46.99%。

其中第三季度營(yíng)收2431.72億元，同比增長(zhǎng)42.81%，環(huán)比增長(zhǎng)21.38%；歸母凈利潤(rùn)103.73億元，同比增長(zhǎng)62.04%，環(huán)比增長(zhǎng)50.72%；扣非凈利潤(rùn)99.89億元，同比增長(zhǎng)61.11%。

前三季度毛利率6.76%，基本與去年同期持平；第三季度單季毛利率7.00%，環(huán)比增長(zhǎng)0.5%。

工業(yè)富聯(lián)跟英偉達(dá)最相關(guān)的是云計(jì)算、云服務(wù)商、GPU AI服務(wù)器這三大業(yè)務(wù)。

具體來(lái)看，云計(jì)算業(yè)務(wù)前三季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)超過(guò)65%，第三季度單季同比增長(zhǎng)超過(guò)75%。

云服務(wù)商業(yè)務(wù)前三季度營(yíng)收占比達(dá)云計(jì)算業(yè)務(wù)的70%，同比增長(zhǎng)超過(guò)150%；第三季度單季同比增長(zhǎng)逾2.1倍。

GPU AI服務(wù)器業(yè)務(wù)前三季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)超過(guò)300%；第三季度單季環(huán)比增長(zhǎng)超過(guò)90%、同比增長(zhǎng)超過(guò)5倍。

工業(yè)富聯(lián)在20天之前發(fā)布的三季報(bào)，營(yíng)收、凈利潤(rùn)高增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)無(wú)疑相當(dāng)炸裂。但是在三季報(bào)當(dāng)天股價(jià)正好見頂，到現(xiàn)在下跌超過(guò)21%。

外資越漲越賣，散戶高位站崗？

作為機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股、一萬(wàn)多億市值的超級(jí)大盤股，工業(yè)富聯(lián)的三季報(bào)數(shù)據(jù)其實(shí)在公布之前，基本上會(huì)被機(jī)構(gòu)們預(yù)測(cè)個(gè)大差不差，因此在三季報(bào)公布之前的幾天，其股價(jià)大漲20%多，其實(shí)就是機(jī)構(gòu)在炒作三季報(bào)的利好預(yù)期。

等三季報(bào)公布了，也就利好落地了，下一次的四季度財(cái)報(bào)要等到明年四月份跟年報(bào)一起公布了。這期間有好幾個(gè)月之久的財(cái)報(bào)真空期，如此之久的時(shí)間沒有業(yè)績(jī)催化，也別怪機(jī)構(gòu)們?cè)谪?cái)報(bào)出爐之后就選擇砸盤撤退了。

財(cái)報(bào)公布的第二天，即10月31日，工業(yè)富聯(lián)就以大跌近8%宣布“利好落地”，這種跌幅可不是散戶們能砸出來(lái)的。

工業(yè)富聯(lián)是從4月初13.94元的低點(diǎn)開始一路上漲，到10月30日的最高點(diǎn)83.88元，近7個(gè)月的時(shí)間漲幅高達(dá)500%。

工業(yè)富聯(lián)的主升浪在三季度，當(dāng)季暴漲218%。三季度工業(yè)富聯(lián)的股東戶數(shù)也大幅增長(zhǎng)，從二季度的33.1萬(wàn)戶飆升到47.6萬(wàn)戶，增加幅度高達(dá)44%。

在散戶大規(guī)模涌入的時(shí)候，誰(shuí)在賣呢？

數(shù)據(jù)顯示，工業(yè)富聯(lián)前十大股東中，唯一賣出的是其第六大股東香港中央結(jié)算有限公司，三季度減持1.22億股，減持比例為24.96%。

而二季度的相對(duì)低位，香港中央結(jié)算有限公司加倉(cāng)了838萬(wàn)股。

香港中央結(jié)算有限公司本身并不擁有資金，它是作為港交所全資附屬的結(jié)算機(jī)構(gòu)，代表香港及海外投資者持有通過(guò)滬港通、深港通投資A股的股份，其名下資金實(shí)質(zhì)屬于分散的境外投資者。

也就是說(shuō)，歷來(lái)被視為“聰明資金”的外資是越漲越賣，大賺特賺的。散戶則是越漲越買，高位蜂擁入場(chǎng)的。

所以，在11月開始的股價(jià)調(diào)整中，聰明的機(jī)構(gòu)、外資們可能只是利潤(rùn)縮水，而高位買入的散戶則是實(shí)實(shí)在在的在虧本金了。