曾經(jīng)作為金科地產(chǎn)“輸血包”的金科服務(wù)，在股權(quán)幾經(jīng)拍賣后終于迎來新主人博裕資本的完全掌控，而資本給出的第一個指令就是退市。

2025年11月，隨著要約人BroadGonggaInvestmentPte.Ltd.（博裕資本旗下投資公司）提出經(jīng)修訂無條件強制性現(xiàn)金要約，金科服務(wù)的退市序幕正式拉開。

這份要約設(shè)置了頗具誘惑力的“退市價”——每股8.69港元，較市價溢價超過26%，但前提是股東們同意公司從港交所退市。

此舉標志著博裕資本在完全掌控金科服務(wù)后，開始對這家物企進行徹底改造。而金科服務(wù)在經(jīng)歷多次股權(quán)拍賣和控股權(quán)變更后，正走向命運的轉(zhuǎn)折點。

“賣身”遭遇一波三折

金科服務(wù)的控制權(quán)轉(zhuǎn)移并非一蹴而就。

2025年初，金科地產(chǎn)持有的金科服務(wù)1.078億股股權(quán)被掛上拍賣臺，起拍價高達11.01億元，折合每股10.21元，比當時市價高出約44%。

這1.078億股權(quán)的故事要追溯到2021年底。

當時博裕資本通過BroadGongga以37.34億港元收購了金科服務(wù)22%股權(quán)，同時向金科地產(chǎn)提供了1.57億美元融資，而金科地產(chǎn)則將這些金科服務(wù)股權(quán)質(zhì)押給博裕資本作為擔保。

隨后金科地產(chǎn)爆雷，無力償還借款，這筆質(zhì)押股權(quán)成了博裕資本追償?shù)膶ο蟆?/p>

這1.078億股權(quán)的拍賣可謂一波三折。今年2月28日至3月1日、3月12日至13日、3月20日至21日進行了三次拍賣，但均告流拍。

直到3月30日第四次拍賣，博裕資本才以6.67億元競得，這一成交價格相當于首次拍賣11.01億元的起拍價打了六折。

與此同時，金科股份持有并質(zhì)押給東方雨虹、中訊金通的參股公司金科服務(wù)的3268萬股股票、2200萬股股票也同期被拍賣，分別由東方雨虹、中訊金通競得。

經(jīng)過這些股權(quán)變動，博裕資本及其一致行動人持有金科服務(wù)的股份比例從37.86%猛增至55.91%，成為金科服務(wù)名副其實的實控人。

資本的絕對主宰

博裕資本對金科服務(wù)的收購是一場精心布局的交易。

2025年4月，在完成股權(quán)拍賣后，博裕資本迅速提出了無條件強制性現(xiàn)金要約收購，計劃以每股6.67港元的價格收購其余股份。

若收購全部要約股份，最高總價將達約17.86億港元。但這一要約價較當時市價有較高折讓，引起部分股東不滿。

直到2025年11月，博裕資本提出了更復(fù)雜的交易結(jié)構(gòu)：基本要約價維持每股6.67港元，但增設(shè)“經(jīng)提高要約價”每股8.69港元，較市價溢價26.49%。

不過，這一誘人價格附帶嚴格條件——必須同時滿足兩項退市條件：臨時股東大會通過退市決議案，且要約人獲得不少于90%無利害關(guān)系股份的有效接納。

截至公告日，要約人及其一致行動人士已持有63.29%股份，尚需至少32.30%有效接納以達成退市接受條件。

博裕資本還為愿意繼續(xù)投資的股東提供了“存續(xù)選項”，允許他們將現(xiàn)金對價轉(zhuǎn)投至TopYingchunInvestmentIV，從而繼續(xù)間接參與金科服務(wù)未來發(fā)展。

這一設(shè)計為長期看好公司發(fā)展的股東提供了出路。

褪去地產(chǎn)陰影

金科服務(wù)之所以陷入困境，很大程度上源于其對關(guān)聯(lián)房企的過度依賴。

受金科地產(chǎn)爆雷影響，金科服務(wù)的盈利能力持續(xù)下降，甚至出現(xiàn)巨額虧損。

2022年，金科服務(wù)總收入約50.05億元，同比減少16.1%；擁有人應(yīng)占虧損18.19億元。

到2023年，這一情況仍未好轉(zhuǎn)，年度虧損約9.81億元，擁有人應(yīng)占虧損約9.51億元。

對于虧損原因，金科服務(wù)解釋稱，主要源于對未償還應(yīng)收款項的減值撥備增加，特別是針對關(guān)聯(lián)開發(fā)商金科地產(chǎn)的大額減值及部分第三方客戶的信用狀況。

為追回欠款，2024年9月，金科服務(wù)向法院申請司法強制執(zhí)行，應(yīng)收金科集團款項確認為16.38億元。根據(jù)調(diào)解書，金科服務(wù)對包括車位及商鋪等抵銷資產(chǎn)進行司法拍賣，清償價上限約為10.72億元。

這也意味著，即使完成拍賣，金科服務(wù)也難以收回所有欠款。

近幾年，金科服務(wù)一直在積極推進“去金科化”，并已取得一定成效。

截至2024年6月30日，金科服務(wù)2.48億平方米的在管建筑面積中，有約51.3%為獨立第三方開發(fā)的物業(yè)；合約建筑面積約為3.26億平方米，其中約61.2%為獨立第三方開發(fā)的物業(yè)。

這一比例已超過一半，標志著金科服務(wù)正從一家依附于開發(fā)商的物業(yè)公司，向獨立的第三方物企轉(zhuǎn)型。

接下來，完成私有化后，金科服務(wù)有望徹底擺脫地產(chǎn)陰影、輕裝上陣。

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