近期，康達新材料股份有限公司（002669.SZ，下稱“康達新材”）與北一半導(dǎo)體科技有限公司（下稱“北一半導(dǎo)體”）及其股東簽署了《收購終止協(xié)議》，宣布自8月28日籌劃的收購計劃正式終止，僅歷經(jīng)兩個半月。

這家由唐山市國資委控股的企業(yè)，近年來頻頻進行資本運作，試圖從傳統(tǒng)膠粘劑材料向半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，但結(jié)果似乎不盡如人意。

由于計提大額商譽減值，公司在去年陷入虧損泥潭。而此次收購急剎車，也令其打造“第三增長曲線”的戰(zhàn)略遭遇挫折。

張力制圖

兩個半月

8月28日，康達新材與北一半導(dǎo)體科技及其股東簽署了《收購意向協(xié)議》。根據(jù)協(xié)議，康達新材擬通過現(xiàn)金方式收購北一半導(dǎo)體不低于51%的股權(quán)，取得控股權(quán)。

北一半導(dǎo)體是國家高新技術(shù)企業(yè)，專注于功率半導(dǎo)體模塊的研發(fā)、生產(chǎn)、封裝、測試和服務(wù)。其主營業(yè)務(wù)涵蓋IGBT、PIM、IPM等功率半導(dǎo)體元器件，產(chǎn)品應(yīng)用于新能源汽車、工業(yè)控制、光伏、風(fēng)力發(fā)電及儲能等領(lǐng)域。

康達新材曾對此次收購寄予厚望。此前曾在公告中表示，該交易將幫助其“加速向半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級，努力打造第三增長曲線”。

然而，這份看似前景廣闊的并購計劃卻在短短兩個半月后戛然而止。

從時間線看，康達新材于8月28日簽署收購意向協(xié)議，8月29日發(fā)布公告披露這一消息，隨后公司開展了盡職調(diào)查、審計等常規(guī)工作，但進展并不順利。到11月13日，公司便宣布終止收購，速度之快令人意外。

對于終止原因，公司官方解釋較為簡潔，僅提及“工作進展未及預(yù)期”和“交易進程未能達成共識”。

虧損泥潭

而就在宣布收購北一半導(dǎo)體的兩個月前，6月20日，康達新材發(fā)布收購中科華微51%股權(quán)的公告，延續(xù)頻繁的資本運作。如此急切地進軍半導(dǎo)體領(lǐng)域，背后或反映了公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的迫切想法。

據(jù)悉，上市公司是國內(nèi)主要膠粘劑新材料生產(chǎn)企業(yè)之一，但由于傳統(tǒng)膠粘劑市場競爭激烈，公司近年來通過頻繁的并購，不斷向電子科技和半導(dǎo)體領(lǐng)域拓展。

2018年，康達新材開啟外延并購步伐，先后收購了必控科技、晶材科技、惟新科技、賽英科技等公司，不斷豐富其產(chǎn)業(yè)布局。

然而，盡管其營收規(guī)模在不斷擴大，但公司凈利水平卻持續(xù)下滑。公司營業(yè)收入由2020年的19.32億元增長至2023年的27.93億元，歸母凈利潤由2020年的2.15億元，下滑至2023年的0.3億元。

截至2024年12月31日，公司營業(yè)收入繼續(xù)增長至31.01億元，但凈利潤卻下滑至-2.94億元。而導(dǎo)致2024年虧損的主要原因，是公司計提了大額的商譽減值準備。

2024年年報告期末，康達新材形成的商譽為4.37億元，計提的商譽減值準備為1.55億元，占凈利潤-2.94億元的52.78%。

頻繁資本運作

公告顯示，2024 年，必控科技、力源興達、上海晶材形成的商譽減值準備分別為1.18億元、0.08億元及0.29億元。

具體來看，2017年、2018年，康達新材分三次完成對必控科技100%股權(quán)的收購，合計耗資4.57億元，進入軍工電子領(lǐng)域。但從2023年開始，必控科技的盈利開始大幅下降，2024年虧損4465萬元。2023年和2024年，必控科技資產(chǎn)組的商譽減值損失金額分別為0.19億元、1.18億元。

2023年7月，康達新材子公司晟璟科技使用自有或自籌資金，收購晶材科技100%股權(quán)。根據(jù)彼時公告，交易分兩次進行，成本最高可達6.18億元，溢價率591.16%。

然而，晶材科技卻連續(xù)兩年未完成業(yè)績承諾，造成大額商譽減值，2023年減值1.22億元，2024年減值0.29億元。

另外，值得一提的是，2022年9月，康達新材子公司上?？颠_耗資3.73億元獲得彩晶光電60.92%股權(quán)，2023 年 8月增持至67%，累計成本約4.1億元。收購當(dāng)年，彩晶光電凈利潤為1863.34萬元，但次年便由盈轉(zhuǎn)虧，為-3371.8萬元。公司已于2025年3月將彩晶光電67%的股權(quán)出售給控股股東子公司。

除了頻繁收購，康達新材近些年募資也較頻繁。

根據(jù)公告，公司2016年定增募資8.5億元，2018年定增募資2.05億元，2019年定增募資1.25億元，2022年定增募資7億元，合計18.8億元。另外，2025年6月19日，康達新材發(fā)布定增預(yù)案，擬募資不超過5.85億元，用于募投項目建設(shè)和補充流動資金。

記者 李昕

文字編輯 褚念穎

版面編輯 褚念穎

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