“感恩節(jié)之前必須給答復(fù)”——貝森特話音剛落，北京凌晨?jī)牲c(diǎn)甩出一張A4：繼續(xù)對(duì)美國(guó)正丙醇征收254%的反傾銷稅，即日起進(jìn)入“日落復(fù)審”，審查期最長(zhǎng)可拖到明年圣誕。 沒有咆哮、沒有社媒罵戰(zhàn)，一句“依法審查”就把華盛頓的倒計(jì)時(shí)摁了暫停鍵。

這一幕像極了兩輛高速對(duì)開的卡車，誰先打方向盤誰認(rèn)慫；而北京把遠(yuǎn)光燈換成了轉(zhuǎn)向雙閃——你猜我變不變道？

一、稀土牌局：美國(guó)“all in”才發(fā)現(xiàn)籌碼不夠 把鏡頭拉遠(yuǎn)，貝森特的“最后通牒”看似圍繞稀土，實(shí)則是給國(guó)內(nèi)看的一場(chǎng)秀。

1. 需求端：F-35、愛國(guó)者導(dǎo)彈、伯克級(jí)驅(qū)逐艦，每臺(tái)都指著中國(guó)分離冶煉的稀土磁材。五角大樓算過賬，把現(xiàn)有庫存、澳大利亞礦、馬來西亞工廠全算上，2027年之前缺口仍高達(dá)42%。 2. 供給端：美國(guó)本土Mountain Pass礦只能挖原礦，分離環(huán)節(jié)至今沒跑出盈虧平衡。一條“friend-shoring”供應(yīng)鏈想繞過中國(guó)，至少要跨四國(guó)、六座化工廠，運(yùn)費(fèi)就吃掉30%利潤(rùn)。 3. 時(shí)間端： Thanksgiving到Christmas僅四周，連船期都不夠，更別說重開化工廠。

于是“通牒”成了空氣球：聲音大，落地輕。

二、中國(guó)的“非稀土”反擊：把戰(zhàn)場(chǎng)拉到對(duì)方主場(chǎng) 很多人以為中國(guó)只會(huì)打“稀土牌”，其實(shí)商務(wù)部更擅長(zhǎng)“換位雙打”——你打資源，我打化工；你卡芯片，我卡農(nóng)化。

1. 正丙醇（NPA）是什么？ 鋰電池電解液溶劑、食品包裝油墨、新冠消毒凝膠的基礎(chǔ)原料。美國(guó)出口到中國(guó)的NPA一年約3.5億美元，稅率254%直接讓現(xiàn)貨價(jià)倒掛，美企要么割肉退出，要么轉(zhuǎn)口第三國(guó)，成本陡增20%。

2. 為什么是“日落復(fù)審”？ WTO規(guī)則下，反傾銷稅滿五年要“續(xù)杯”。中國(guó)選在感恩節(jié)啟動(dòng)，等于把裁量權(quán)攥在自己手里：想談，明年二季度給你窗口；想打，稅再延五年，程序完全合法，盟友挑不出刺。

3. 信號(hào)外溢 同一天，海關(guān)對(duì)鎵、鍺出口許可證審批縮到20個(gè)工作日以內(nèi)，看似加速，實(shí)則“寬進(jìn)嚴(yán)出”：材料齊全未必批，批了也限噸數(shù)。鎵鍺不是稀土，卻是雷達(dá)、快充芯片的維生素，美國(guó)防部清單里排在第一頁。

三、盟友的“平衡術(shù)”：日本喊口號(hào)，韓國(guó)算細(xì)賬 1. 日本：高市早苗把“臺(tái)灣有事”掛嘴邊，可經(jīng)產(chǎn)省私下統(tǒng)計(jì)，對(duì)華稀土氧化物出口占比38%，一旦中國(guó)收緊，豐田混動(dòng)電機(jī)成本每臺(tái)漲120美元，先扛不住的是本土車企。 2. 韓國(guó)：李在明對(duì)核潛艇技術(shù)合作不置可否，轉(zhuǎn)頭把第二批對(duì)華氫化鋰長(zhǎng)單簽給連云港工廠。韓國(guó)貿(mào)易協(xié)會(huì)給的底線很直白：半導(dǎo)體對(duì)華出口占韓總出口24%，稀土可以找澳洲，芯片訂單丟了就真丟了。

結(jié)論：盟友不是沒聽見鼓聲，而是鼓點(diǎn)一響，先算自家錢包。

四、把“通牒”翻譯成市場(chǎng)語言：時(shí)間不在華盛頓 貝森特要的是“快”——快答復(fù)、快松閘、快降關(guān)稅，給中期選舉前添紅數(shù)字； 北京給的是“慢”——慢審查、慢續(xù)證、慢博弈，用時(shí)間換空間，把周期拉到美方焦躁區(qū)。

資本市場(chǎng)先讀懂： - 美國(guó)稀土概念股MP、Ucore一周跌18%，市場(chǎng)聽懂了“遠(yuǎn)水解不了近渴”； - 中國(guó)鎵鍺出口許可證黑市報(bào)價(jià)翻三倍，貿(mào)易商賭“審批真空期”。

五、留給讀者的三道思考題 1. 如果2025年圣誕前美國(guó)仍拿不到穩(wěn)定稀土配額，F(xiàn)-35第18批次交付會(huì)不會(huì)延期？延期算“國(guó)家安全事件”還是“商業(yè)違約”？ 2. 正丙醇254%的稅單，會(huì)不會(huì)被美企復(fù)制到華新能源設(shè)備上？下一場(chǎng)聽證會(huì)主題變成“中國(guó)鋰電池傾銷”？ 3. 當(dāng)“friend-shoring”鏈主們發(fā)現(xiàn)繞中國(guó)=繞利潤(rùn)，規(guī)則還會(huì)站在喊話者一邊嗎？

把問題留在心里，比給答案更有價(jià)值。

一年后，也許我們回頭再看這條新聞，會(huì)發(fā)現(xiàn)： 所謂“通牒”，不過是時(shí)間給耐心的一個(gè)注腳； 真正決定方向的，不是華盛頓的鐘聲，而是上海港的船期、昆明倉庫的鎵錠、連云港化工廠的塔器——它們一聲不吭，卻替這場(chǎng)博弈寫下了結(jié)局草稿。