股關(guān)注 ▲華哥的投資筆記▲ 和百萬讀者，一起成長變富

這兩天真的累趴了，昨天突發(fā)意外，臨時給媽媽做出行方案，定了今天最早的航班回家，昨晚華哥只睡了不到3個小時，送機回來后今天中午給小伙伴直播講解定投，下午還去銀行給新公司開戶，回家后立馬補覺2小時，華哥現(xiàn)在整個人腦袋都是蒙蒙的，想到最近大跌大家內(nèi)心可能很慌，立馬爬起來碼字，給大家分析原因。

說回市場，昨晚海外下跌到今天大A暴跌，無論是美股、黃金、大餅還是A股，風(fēng)險資產(chǎn)和避險資產(chǎn)一起迎來四殺！這背后其實是全球市場流動性緊張的信號和AI產(chǎn)業(yè)擔(dān)憂等多重因素共同作用的結(jié)果，下面這張圖給大家總結(jié)了下跌的核心原因，接下來，我們逐個拆解各個部分。

一、日本債市的風(fēng)暴

日本債市近期動蕩，主要是由于市場對日本政府大規(guī)模財政刺激計劃的擔(dān)憂。新任首相高市早苗考慮推出規(guī)模可觀的補充預(yù)算案，可能超過去年的13.9萬億日元。市場擔(dān)心這會導(dǎo)致政府發(fā)行大量新債來融資，加劇日本本就沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)。

這份擔(dān)憂引發(fā)了債券市場的拋售，拋售導(dǎo)致債券價格下跌，其收益率則大幅飆升。11月17日，日本20年期國債收益率升至2.75%，創(chuàng)下1999年以來新高；30年和40年期國債收益率也同步大幅上漲。

作為全球主要融資貨幣來源國，日本債券收益率的飆升意味著全球基礎(chǔ)的、低成本的資金正在變得昂貴，直接推高了全球的借貸成本，從而給其他地區(qū)的股市、債市帶來壓力。

二、美國的流動性收緊

與此同時，大洋彼岸的美國也收緊了市場的“水龍頭”，這主要由兩方面造成：首先是美聯(lián)儲的“鷹派”態(tài)度，市場原本期待美聯(lián)儲在12月降息，但多位官員近期表態(tài)偏“鷹派”，強調(diào)需要謹(jǐn)慎推進，導(dǎo)致市場大幅降低了降息預(yù)期。這意味著資金成本會在高位維持更久。

其次是為應(yīng)對政府停擺和充實賬戶，美國財政部大幅增加了國債發(fā)行，其一般賬戶（TGA）余額突破1萬億美元，相當(dāng)于從市場中抽走了大量流動性。這導(dǎo)致了短期融資利率飆升，加劇了市場的“錢荒”。

三、對 AI泡沫的擔(dān)憂

此前風(fēng)光無限的科技股和AI概念，也成為了此次拋售的焦點。首先是巨額融資引發(fā)憂慮，亞馬遜等科技公司宣布巨額債券發(fā)行計劃，為AI領(lǐng)域的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資。這引發(fā)了市場對科技企業(yè)過度依賴債務(wù)融資、以及AI行業(yè)可能出現(xiàn)泡沫的擔(dān)憂。

疊加“大空頭”原型邁克爾·伯里做空AI公司Palantir，進一步加劇了市場對AI高估值股票能否持續(xù)的疑慮。

四、對A股的影響

造成這輪大A暴跌的原因，一方面是外部壓力傳導(dǎo)，受美股尤其是科技股下跌的直接影響。除了受外部環(huán)境影響，A股自身也面臨一些調(diào)整壓力。

一方面，美聯(lián)儲的降息預(yù)期存在不確定性，多位官員的鷹派表態(tài)讓市場對12月降息的預(yù)期大幅降溫，這影響了全球資金的流向和風(fēng)險偏好。

另一方面，A股內(nèi)部呈現(xiàn)存量資金博弈的特征，新增資金入場意愿不強，內(nèi)部信心不足，市場成交量萎縮，資金觀望情緒濃厚，導(dǎo)致市場做多合力難以形成，指數(shù)在4000點關(guān)口反復(fù)爭奪后最終失守。

簡單來說，最近這場暴跌是 “錢變貴了”（美日債券收益率上升、流動性收緊） 和 “故事講不下去了”（AI泡沫擔(dān)憂） 共同作用的結(jié)果。

當(dāng)市場的流動性出現(xiàn)系統(tǒng)性緊張時，投資者會被迫拋售一切能夠變現(xiàn)的資產(chǎn)——無論是高風(fēng)險的美股、比特幣，還是傳統(tǒng)的避險資產(chǎn)黃金——以換取現(xiàn)金，這就導(dǎo)致了不同尋常的資產(chǎn)同步下跌。這正是2008年金融危機和2020年疫情初期發(fā)生過的情形。因此，黃金與美股同跌，往往是市場流動性緊張的一個警示信號。

五、后面主要關(guān)注什么

對于接下來的市場，我們投研團隊認(rèn)為短期內(nèi)可能延續(xù)震蕩格局，核心關(guān)注以下4個方向的數(shù)據(jù)和指標(biāo)：

①美聯(lián)儲政策動向：重點關(guān)注12月是否會降息，這將直接影響全球流動性的預(yù)期，看降息概率是否會增加。

②關(guān)鍵經(jīng)濟數(shù)據(jù)：由于美國政府部門停擺導(dǎo)致數(shù)據(jù)延遲，后續(xù)發(fā)布的數(shù)據(jù)（如本周四的月度就業(yè)報告）將顯得尤為重要。

③AI產(chǎn)業(yè)信號：英偉達(dá)等科技巨頭的財報將是對“AI泡沫論”的一次正面回應(yīng)，其表現(xiàn)對全球科技股和A股相關(guān)板塊都有重要影響。

④市場風(fēng)格再平衡：前期漲幅較大的科技板塊面臨回調(diào)，而制造業(yè)、消費等板塊展現(xiàn)出一定韌性，市場風(fēng)格可能正在經(jīng)歷再平衡。

六、普通投資者如何應(yīng)對震蕩市場？

在市場劇烈波動時，感到不知所措是正常的。面對全球各類資產(chǎn)的暴跌，核心不在于預(yù)測市場，而在于建立一套能讓你冷靜應(yīng)對、保持紀(jì)律的投資體系。華哥分享幾招：

第一招，穩(wěn)住心態(tài)和陣腳。歷史表明，市場總會周期性地經(jīng)歷恐慌，但最終會復(fù)蘇。此時，你需要的是理性和紀(jì)律，而非恐慌。

市場恐慌時，恐慌性拋售和羊群效應(yīng)是投資者最大的敵人。匆忙的決策往往會導(dǎo)致“買在高點，賣在低點”的永久性虧損。請記住，危機中往往也潛藏著機會，避免情緒化決策。

然后記得保持現(xiàn)金和應(yīng)急儲備，確保你有足夠的應(yīng)急資金（通常建議覆蓋3-6個月的生活開支）。這不僅能應(yīng)對突發(fā)狀況，也能讓你在市場出現(xiàn)真正機會時有“彈藥”出擊，現(xiàn)金不僅是安全屏障，也是抓住市場底部機會的武器。

第二招，優(yōu)化你的資產(chǎn)配置。在市場震蕩期，一個穩(wěn)健的資產(chǎn)配置方案是抵御風(fēng)險的核心。趁著這個機會去重新審視自己的投資組合是否穩(wěn)健。

第一，堅持全球多元分散，不要把雞蛋放在同一個籃子里。一個真正多元化的投資組合應(yīng)涵蓋：

①不同資產(chǎn)類別：除了股票，還應(yīng)包括債券、黃金等避險資產(chǎn)。在政策高度不確定時期，債券與股票的相關(guān)性可能較低甚至為負(fù)，能有效平滑組合波動。

②不同地理區(qū)域：配置不僅限于本國市場，還應(yīng)覆蓋其他多個發(fā)達(dá)市場和新興市場。

③不同產(chǎn)業(yè)類型：橫跨科技、金融、消費、工業(yè)等不同行業(yè)。不同產(chǎn)業(yè)周期也不同，可以有效平滑組合的波動。

第二，考慮增配防御性資產(chǎn)“固收+”產(chǎn)品：這類產(chǎn)品以債券等固定收益資產(chǎn)為底倉，提供相對穩(wěn)定的收益，并少量配置權(quán)益資產(chǎn)來增強回報，追求控制回撤和穩(wěn)健增長。

在存款利率下行的環(huán)境中，其配置價值更為凸顯。高股息股票：選擇那些現(xiàn)金流穩(wěn)定、有持續(xù)分紅能力的公司。長期來看，高股息策略在總回報中貢獻顯著，能在市場下跌時提供一定的緩沖

第三招，把握關(guān)鍵操作策略。嚴(yán)格執(zhí)行投資組合再平衡，市場波動會改變你投資組合中各類資產(chǎn)的初始比例。再平衡就是通過“賣出部分漲幅過大的資產(chǎn)，買入跌幅較深或被低估的資產(chǎn)”，使組合恢復(fù)目標(biāo)配置。這本質(zhì)上是一種紀(jì)律性的“高賣低買”，能幫助你克服情緒干擾，鎖定利潤并控制風(fēng)險。

市場暴跌后，一些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)可能會被錯殺。與其追逐短期熱點，不如關(guān)注那些具有長期成長邏輯的領(lǐng)域，比如在流動性驅(qū)動行情中可能表現(xiàn)突出的TMT（科技、媒體、通信）板塊，或者受益于經(jīng)濟復(fù)蘇的消費和先進制造等順周期板塊。謹(jǐn)慎選擇，著眼長遠(yuǎn)。

第四招，借助自動化投資工具。可能普通投資者難以嚴(yán)格執(zhí)行上述紀(jì)律，那么可以考慮使用華哥推薦的，利用好專業(yè)團隊的投研優(yōu)勢，幫助自己做好全球分散投資和專業(yè)化自動再平衡和投后管理，這些能有效地幫助你克服人性的特點。

成立以來累計收益率達(dá)24.59%，年化收益率19.15%，最大回撤-6.65%。這個策略的核心是一鍵配置全球優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，覆蓋了美股、A股、港股、美債、中債、大宗商品黃金、貨幣現(xiàn)金等。

它不僅跨越大類資產(chǎn)（股票/債券/大宗商品），還跨越國家區(qū)域（中國/美國/新興市場），跨越行業(yè)風(fēng)格（科技成長/高股息紅利）。感興趣的小伙伴，可以點擊小程序跟投，華哥實盤了100萬，陪伴投資者們一起通過配置慢慢變富。

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七、小結(jié)

投資的目標(biāo)是為了實現(xiàn)人生中更重要的財務(wù)目的，如養(yǎng)老、子女教育等。因此，不要被市場的短期噪音所干擾，聚焦于長期視角和資產(chǎn)的本質(zhì)價值至關(guān)重要。

每次面對暴跌，普通投資者可以遵循以下行動清單：

①情緒管理：深呼吸，告訴自己市場波動是常態(tài)，避免在恐慌中做任何重大決定。

②檢查防線：確認(rèn)你的應(yīng)急備用金是否充足。

③審視組合：檢查你的投資組合是否做到了足夠的分散（跨資產(chǎn)、跨區(qū)域、跨行業(yè)）。

④執(zhí)行紀(jì)律：如果資產(chǎn)比例因市場波動偏離目標(biāo)，考慮進行再平衡操作。

⑤保持耐心：將目光放長遠(yuǎn)，信任你的長期投資計劃。

希望這些策略能幫助你在動蕩的市場中更加從容。用咱們投資者小伙伴的話來說就是：淡定喝茶看波動，耐心定投養(yǎng)小雞~

Ps：

分享華哥跟投的環(huán)球精選策略的最新數(shù)據(jù)，上周漲跌：+0.25%，成立以來累計收益率：+24.59%，年化收益率：+19.15%，最大回撤：-6.65%。

（免責(zé)聲明：本文內(nèi)容及觀點僅為記錄個人思路，不涉及任何與個股有關(guān)的分析和推薦，文中所提投資，不作為投資依據(jù)，股市有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎）

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作者簡介：華哥，5000+家庭選擇的私人財富顧問，穿越2輪牛熊經(jīng)濟周期，深耕家庭財富管理，管理基金資產(chǎn)超10億。不僅專業(yè)有料還有趣，不信你掃碼加他微信。