在房地產(chǎn)深度調(diào)整周期中，泛家居行業(yè)中一些老牌上市公司在長(zhǎng)期業(yè)績(jī)壓力下，正經(jīng)歷著劇烈的洗牌與自救

投資時(shí)間網(wǎng)、標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究員 董琳

從*ST亞振（603389.SH）到菲林格爾（603226.SH），再到夢(mèng)天家居（603216.SH）、真愛美家（003041.SZ），泛家居上市企業(yè)“易主”的旋律，貫穿了整個(gè)2025年。

事實(shí)上，自2023以來，泛家居行業(yè)多家上市公司的實(shí)際控制人都發(fā)生了變化，創(chuàng)始人陸續(xù)退場(chǎng)。這背后，反映出在房地產(chǎn)深度調(diào)整周期中，泛家居行業(yè)中一些老牌上市公司在長(zhǎng)期業(yè)績(jī)壓力下，正經(jīng)歷著劇烈的洗牌與自救。

夢(mèng)天家居發(fā)布實(shí)控人籌劃控制權(quán)變更公告

信息來源：公司公告

今年5月底，老牌家具企業(yè)*ST亞振發(fā)布公告稱，公司控股股東由亞振投資變更為吳濤，實(shí)際控制人由高偉、戶美云、高銀楠變更為吳濤。

而就在吳濤完成過戶三個(gè)月后，*ST亞振核心管理層集體離場(chǎng)。8月13日，該公司董事會(huì)集中收到董事長(zhǎng)高偉、董事兼副總經(jīng)理錢海強(qiáng)、財(cái)務(wù)總監(jiān)兼董秘黃周斌及獨(dú)立董事余繼宏的辭職報(bào)告。

與*ST亞振處境相似的還有專注于木地板和全屋定制家居的菲林格爾。今年9月，菲林格爾正式宣布私募投資人金亞偉以約7億元總價(jià)受讓25%股權(quán)成為公司新實(shí)控人。轉(zhuǎn)讓后，創(chuàng)始人丁福如及其一致行動(dòng)人持股比例下降至19.56%，原控股股東菲林格爾控股則不再持有公司股份。

緊接著10月，菲林格爾即先后發(fā)布公告，公司德國(guó)籍董事長(zhǎng)JürgenV?hringer、副董事長(zhǎng)丁福如、董事丁佳磊、獨(dú)立董事周逢滿、張俊因工作調(diào)整辭職，辭職后均不在公司擔(dān)任任何職務(wù)。

行業(yè)動(dòng)蕩遠(yuǎn)未結(jié)束，泛家居行業(yè)上市企業(yè)在年底又迎來了新一輪控制權(quán)變更。其中，定制化木質(zhì)家具企業(yè)夢(mèng)天家居62歲的實(shí)控人欲讓出控制權(quán)。該公司日前發(fā)布公告稱，已收到實(shí)控人余靜淵的通知，其正在籌劃控制權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)。

在實(shí)控人籌劃“退場(chǎng)”的同時(shí)，夢(mèng)天家居還宣布擬進(jìn)行重大資產(chǎn)重組，通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，收購(gòu)上海川土微電子股份有限公司（下稱川土微）控制權(quán)，并募集配套資金。

據(jù)悉，川土微是專注高端模擬芯片研發(fā)設(shè)計(jì)與銷售的高科技公司，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于工業(yè)控制、電源能源、通訊與計(jì)算、汽車電子等領(lǐng)域。對(duì)于此次跨界收購(gòu)，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，夢(mèng)天家居或可借此布局智能家居、工業(yè)控制等新興市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)從傳統(tǒng)家居向科技家居的跨越。

要跨界的還有以毛毯為主的家用紡織品上市公司——真愛美家。

停牌數(shù)日后，11月11日晚間，真愛美家公告披露，公司控股股東真愛集團(tuán)及實(shí)控人鄭期中與廣州探跡遠(yuǎn)擎簽署協(xié)議，真愛集團(tuán)擬將其持有的公司無限售流通股約4318.56萬股（占總股本29.99%）轉(zhuǎn)讓給探跡遠(yuǎn)擎，轉(zhuǎn)讓價(jià)格確定為27.74元/股，股份轉(zhuǎn)讓價(jià)款總額（含權(quán)價(jià)）近12億元。交易完成后，公司控股股東將變更為探跡遠(yuǎn)擎，實(shí)控人將變更為探跡投資創(chuàng)始人黎展。

業(yè)內(nèi)有分析指出，借助收購(gòu)方探跡科技在大數(shù)據(jù)、AI應(yīng)用方面的優(yōu)勢(shì)，真愛美家可高效尋求新的增長(zhǎng)點(diǎn)，拓寬貿(mào)易邊界，助力產(chǎn)業(yè)價(jià)值的重構(gòu)。

真愛美家發(fā)布控制權(quán)擬發(fā)生變更的提示性公告

信息來源：公司公告

密集的控制權(quán)更迭絕非偶然。投資時(shí)間網(wǎng)、標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究員發(fā)現(xiàn)，這些“易主”的家居企業(yè)均面臨著業(yè)績(jī)長(zhǎng)期下滑的巨大經(jīng)營(yíng)壓力。

以*ST亞振為例，2021年至2024年，該公司營(yíng)業(yè)收入已連續(xù)4年低于3億元，且扣除非經(jīng)常性損益前后凈利潤(rùn)也連虧4年。今年5月，*ST亞振股票被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

2025年前三季度，*ST亞振歸母凈利潤(rùn)為-0.31億元，扣非后凈利潤(rùn)為-0.34億元，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.58元（未審計(jì)）。若公司2025年度經(jīng)審計(jì)的扣非后凈利潤(rùn)為負(fù)值，且扣除與主營(yíng)業(yè)務(wù)無關(guān)的業(yè)務(wù)收入和不具備商業(yè)實(shí)質(zhì)的收入后的營(yíng)業(yè)收入低于3億元，公司股票將面臨終止上市風(fēng)險(xiǎn)。

業(yè)績(jī)承壓下，泛家居企業(yè)不得不通過易主、跨界等方式展開自救。“家裝第一股”*ST東易（002713.SZ）便是較為典型的案例之一。

11月10日，*ST東易發(fā)布公告稱，公司已與部分重整投資人簽訂協(xié)議書，并收到全部重整投資款及履約保證金合計(jì)14.12億元。根據(jù)公告，若重整順利推進(jìn)，北京華著科技將成為公司控股股東，張建華將成為實(shí)際控制人。

作為IDC/AIDC綜合服務(wù)商，華著科技計(jì)劃在重整完成后，將“東數(shù)西算”工程核心節(jié)點(diǎn)的和林格爾智算中心股權(quán)無償注入*ST東易，推動(dòng)公司形成“家裝+算力”雙主業(yè)格局。

*ST東易的重整方案和發(fā)展前景獲得了資本市場(chǎng)的認(rèn)可。自2025年10月披露預(yù)重整方案以來，該公司股價(jià)迎來爆發(fā)式上漲，截至11月13日，*ST東易漲停走出12連板，12天累計(jì)漲幅達(dá)79.65%。2025年11月14日?起，*ST東易停牌。

投時(shí)關(guān)鍵詞：*ST亞振（603389.SH）｜菲林格爾（603226.SH）｜夢(mèng)天家居（603216.SH）｜真愛美家（003041.SZ）｜*ST東易（002713.SZ）