距離港股上市只差最后臨門(mén)一腳，四川新任首富的百利天恒，卻突然緊急暫停。

百利天恒11月12日午間公告，公司已決定全球發(fā)售將會(huì)延遲，且將不會(huì)根據(jù)招股章程進(jìn)行。這意味著其原計(jì)劃11月17日港股掛牌上市的日程已擱置。

圖片來(lái)源：公司公告

百利天恒表示，所有公開(kāi)發(fā)售的申請(qǐng)款項(xiàng)將悉數(shù)退還，退款安排預(yù)計(jì)于11月17日（下周一）完成。公司與包銷(xiāo)商相關(guān)的協(xié)議也不會(huì)生效。

百利天恒表示，延遲全球發(fā)售的決定并不影響公司的目前業(yè)務(wù)，且公司致力發(fā)展及擴(kuò)充業(yè)務(wù)。同時(shí)，公司及其整體協(xié)調(diào)人正在審慎評(píng)估有關(guān)全球發(fā)售及上市的更新時(shí)間表。

值得注意的是，此前10月22日，百利天恒還曾公告稱(chēng)，公司已刊發(fā)H股聆訊后資料集，旨在向香港公眾人士與合資格投資者提供相關(guān)信息。

近兩個(gè)月來(lái)，創(chuàng)新藥集體回調(diào)，港股創(chuàng)新藥ETF回落超過(guò)13%。

百利天恒在A股的股價(jià)也伴隨市場(chǎng)波動(dòng)，9月其股價(jià)達(dá)到414.02元/股的上市以來(lái)最高點(diǎn)，此后有所回落，截至11月12日，360.85元/股的收盤(pán)價(jià)較上述高點(diǎn)下跌12.84%。

01

實(shí)控人財(cái)富飆漲，

1150億身家問(wèn)鼎四川首富

今年以來(lái)，創(chuàng)新藥飆漲，百利天恒股價(jià)也水漲船高。事實(shí)上，自百利天恒科創(chuàng)板上市以來(lái)，其股價(jià)就持續(xù)上漲。截至2025年11月13日，百利天恒股價(jià)已經(jīng)達(dá)到372元/股，相較于24.70元的發(fā)行價(jià)，暴漲14倍，目前總市值高達(dá)1535.9億。

10月28日最新發(fā)布的《2025胡潤(rùn)百富榜》中，身為創(chuàng)新藥龍頭企業(yè)百利天恒掌舵者的朱義，以1150億元的財(cái)富成功問(wèn)鼎四川首富之位。

相較上年的510億元，朱義的財(cái)富在短短一年時(shí)間里“狂飆”640億元，財(cái)富規(guī)模翻了一倍還多。

但與公司股價(jià)飆漲、實(shí)控人身家極速膨脹相對(duì)的，是公司近期業(yè)績(jī)的承壓。

財(cái)報(bào)顯示，公司2023年度、2024年度、2025半年度截至6月30日止，凈利潤(rùn)分別為-7.80億元、37.08億元、-11.18億元，同比變動(dòng)幅度為-176.40%、575.02%、-123.96%。

10月26日，百利天恒披露2025年三季報(bào)，1~9月期間，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.66億元，同比下降63.52%；凈利潤(rùn)為-4.95億元。在第三季度中，百利天恒經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)顯著增長(zhǎng)，單季營(yíng)業(yè)收入達(dá)到18.95億元，同比增長(zhǎng)1625.08%；凈利潤(rùn)6.23億元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，去年同期虧損超過(guò)6億元。

對(duì)于這種"冰火兩重天"的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，百利天恒在公告中表示，第三季度營(yíng)收增長(zhǎng)主要系公司與BMS合作順利推進(jìn)，全球II/III期關(guān)鍵注冊(cè)臨床試驗(yàn)IZABRIGHT-Breast01里程碑于2025年9月30日的達(dá)成，所觸發(fā)合作協(xié)議項(xiàng)下第一筆2.5億美元近期或有付款于本期確認(rèn)收入所致。

02

未來(lái)三年存在48.1億資金缺口

值得注意的是，盡管百利天恒通過(guò)與BMS的合作獲得了大量資金，但公司的研發(fā)投入仍然巨大，資金需求持續(xù)增長(zhǎng)。

2025年5月，百利天恒在科創(chuàng)板定增再融資項(xiàng)目中回復(fù)上交所問(wèn)詢(xún)時(shí)披露，公司未來(lái)三年的資金缺口為48.1億元。

此外，第三季度，百利天恒經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-7.59億元，創(chuàng)下上市以來(lái)的新低。

于此同時(shí)，百利天恒的收賬壓力也在激增。第三季度應(yīng)收賬款達(dá)18.58億元，較上半年末的0.69億元暴增20多倍。

為了應(yīng)對(duì)資金需求，百利天恒積極開(kāi)展多渠道融資，比如港股上市，以及科創(chuàng)板定增。

9月18日，百利天恒完成A股37.64億元定增，發(fā)行價(jià)格317元/股，吸引了中歐基金、易方達(dá)等18家國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)參與。

如果加上9月末達(dá)成里程碑合作下首筆2.5億美元款項(xiàng)，百利天恒2025年內(nèi)已確定獲得資金超55億元。

而半年報(bào)顯示，截至6月30日，公司15個(gè)臨床階段創(chuàng)新藥項(xiàng)目累計(jì)投入已達(dá)33.96億元，預(yù)計(jì)總投資規(guī)模將達(dá)43.53億元。

值得注意的是，9月下旬，云南省醫(yī)療保障局向百利天恒子公司四川百利藥業(yè)發(fā)出公開(kāi)問(wèn)詢(xún)函，就其生產(chǎn)的馬來(lái)酸依那普利口服溶液掛網(wǎng)價(jià)格高達(dá)558元提出質(zhì)疑。據(jù)悉，該價(jià)格與同通用名不同劑型的片劑（單價(jià)8元左右）存在近70倍價(jià)差。

而在此之前的9月15日，上海陽(yáng)光醫(yī)藥采購(gòu)網(wǎng)發(fā)布通知，暫停包括該口服溶液在內(nèi)的15個(gè)品規(guī)藥品采購(gòu)資格。

綜合自：雷達(dá)財(cái)經(jīng)、時(shí)代周報(bào)