作者/星空下的烤包子

編輯/菠菜的星空

排版/星空下的烏梅

最近，有一種號(hào)稱“工業(yè)味精”的高性能#新材料，憑借著耐高低溫、耐腐蝕、絕緣性好等優(yōu)異性能，受到了投資者的高度關(guān)注，那就是#有機(jī)硅。

該板塊的一些企業(yè)，比如#合盛硅業(yè)（603260）、#東岳硅材（300821）、#硅寶科技（300019）等都迎來了一波大漲。

合盛硅業(yè)股價(jià)變化（來源：百度）

要知道，我國是全球最大的有機(jī)硅生產(chǎn)及消費(fèi)國，全球約70%的有機(jī)硅產(chǎn)能集中在我國。所以，國內(nèi)有機(jī)硅行業(yè)發(fā)展情況如何，自然對(duì)投資者做出投資決策有重要影響。

那么，當(dāng)前有機(jī)硅供需狀況如何，相關(guān)企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)是否一飛沖天呢？今天筆者就帶你來一探究竟。

一、產(chǎn)能逐步收緊

當(dāng)我們把時(shí)間線拉長，坦率的說，這些年受行業(yè)產(chǎn)能快速擴(kuò)張等多重因素影響，其實(shí)有機(jī)硅市場處于供大于求的局面。所以，有機(jī)硅產(chǎn)品的價(jià)格目前仍處于歷史低位，最近的有機(jī)硅DMC（有機(jī)硅中間體）報(bào)價(jià)只有10000元/噸，就可見一斑。

有機(jī)硅產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì) （來源：上海有色網(wǎng)）

而這種供需失衡的局面，也受到高層的高度重視。比如，據(jù)筆者了解，光伏 “反內(nèi)卷” 背景下，頭部#多晶硅 企業(yè)籌劃組建聯(lián)合體，擬出資約200億-300億元進(jìn)行產(chǎn)能淘汰與負(fù)債清償。由此一來，就有可能間接影響有機(jī)硅的產(chǎn)業(yè)鏈供需。

據(jù)專業(yè)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，由于國內(nèi)有機(jī)硅市場競爭過于激烈，今明兩年行業(yè)大概率沒有新增產(chǎn)能。畢竟，我國的有機(jī)硅DMC，從2021年開始瘋狂擴(kuò)張，從2020年的產(chǎn)能167.5萬噸，增長到了2024年底的接近350萬噸。這么看來，行業(yè)出現(xiàn)產(chǎn)能過剩也是能夠理解。

前幾年的產(chǎn)能擴(kuò)張，到了如今，已經(jīng)結(jié)束。

而從海外情況看，不少海外巨頭們紛紛退出有機(jī)硅產(chǎn)能。比如行業(yè)龍頭之一的陶氏，于2021年關(guān)停英國5.5萬噸DMC裝置，且計(jì)劃于2026年起陸續(xù)關(guān)停英國剩余的14.5萬噸DMC裝置。

海外有機(jī)硅產(chǎn)能情況（來源：中國氟硅協(xié)會(huì)）

要知道，陶氏這14.5萬噸的DMC產(chǎn)能，占全球產(chǎn)能的3%、海外產(chǎn)能的13.7%，關(guān)停背后的原因之一是歐洲能源成本高企、產(chǎn)業(yè)鏈競爭力不足。

所以，預(yù)計(jì)海外有機(jī)硅DMC總產(chǎn)能為80萬噸/年，相較于2023年的突破100萬噸，已經(jīng)有了顯著的變化。

二、業(yè)績下滑，且行且珍惜

如果我們把有機(jī)硅的產(chǎn)業(yè)鏈拆開，你會(huì)發(fā)現(xiàn)其上游主要是金屬硅，中游為單體及中間體，下游包括硅橡膠、硅油、樹脂等深加工產(chǎn)品。

有機(jī)硅產(chǎn)業(yè)鏈（來源：上海有色網(wǎng)）

從競爭格局上看，作為一個(gè)比較成熟的行業(yè)，國內(nèi)有機(jī)硅的競爭格局還是比較穩(wěn)定的，CR3已經(jīng)到了46%，CR5更是突破了60%。

而由于有機(jī)硅的價(jià)格處于低位，今年企業(yè)們的業(yè)績整體來說還是比較慘淡的。比如行業(yè)龍頭之一的合盛硅業(yè)，今年第三季度歸母凈利潤7566.75萬元，同比下降84.12%，前三季度整體仍處于虧損狀態(tài)。

畢竟，目前我國有機(jī)硅的產(chǎn)能利用率也只有不到70%。

無獨(dú)有偶，最近股價(jià)大漲的東岳硅材的業(yè)績也沒有好到哪里。東岳硅材屬于國內(nèi)有機(jī)硅行業(yè)第一梯隊(duì)，擁有年產(chǎn)60萬噸有機(jī)硅單體的生產(chǎn)能力，有機(jī)硅產(chǎn)能占比達(dá)12%，居國內(nèi)第二，僅次于合盛硅業(yè)的27%。

但盡管具有產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)，但是公司今年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入30.27億元，同比下降24.76%，歸母凈利潤285.67萬元，同比下降96.78%，就是最好的證明。此外，就在今年7月份，公司突發(fā)火災(zāi)事故，預(yù)計(jì)對(duì)今年的經(jīng)營業(yè)績也會(huì)產(chǎn)生一定的影響。

如果站在整個(gè)行業(yè)來看問題，在當(dāng)前有機(jī)硅DMC價(jià)格下，其價(jià)格已擊穿不少企業(yè)的成本線，所以當(dāng)一些中小企業(yè)出現(xiàn)虧損，也不用太過驚訝。

三、需求中找機(jī)會(huì)

雖然有機(jī)硅未來兩年供給基本沒有增量，但如果行業(yè)要迎來黎明，還是得從需求端找機(jī)會(huì)。

據(jù)筆者理解，除了傳統(tǒng)領(lǐng)域外，有機(jī)硅在新應(yīng)用領(lǐng)域滲透率持續(xù)提高。2019-2024年，我國有機(jī)硅表觀消費(fèi)量從 106.2 萬噸提升至 181.6 萬噸，年均復(fù)合增長率就超過了10%，而且這個(gè)增速有望繼續(xù)維持。

比如在#自動(dòng)駕駛領(lǐng)域，硅膠和硅膠密封劑可以可靠地保護(hù)此類車輛所需的傳感器和電子元件。在光伏領(lǐng)域，最主要的應(yīng)用產(chǎn)品是光伏組件粘接密封膠和接線盒灌封膠，這也能在一定程度上抵消有機(jī)硅在建設(shè)領(lǐng)域應(yīng)用量的下滑。

而且，從出口情況來看，以去年為例，國內(nèi)聚硅氧烷出口量高達(dá)54.56萬噸，同比增加了34%，就可見海外需求的旺盛。畢竟，人均有機(jī)硅消費(fèi)量與人均 GDP水平基本呈正比關(guān)系，亞非拉等新興國家提升空間仍然較大。

因此，在供需的利好事件下，據(jù)專業(yè)機(jī)構(gòu)分析，我國有機(jī)硅DMC行業(yè)開工率將逐步提升至2026年的83%，疊加“反內(nèi)卷”或催化成本端支撐強(qiáng)勁，行業(yè)有望迎來底部反轉(zhuǎn)。

注：本文不構(gòu)成任何投資建議。股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。沒有買賣就沒有傷害。