文/樂居財經(jīng) 嚴(yán)明會

一紙公告透露出的不僅是股權(quán)的爭端，更是昔日“物管第一股”彩生活在資本與母公司債務(wù)漩渦中的掙扎與無奈。

11月12日，彩生活（01778.HK）與花樣年控股（01777.HK）幾乎同時發(fā)布公告，揭開了一場關(guān)于彩生活股權(quán)的爭奪戰(zhàn)——奧澌資本亞洲有限公司聲稱作為與天風(fēng)國際證券期貨有限公司（簡稱“TFISF”）有關(guān)實體的財務(wù)顧問，計劃通過拍賣程序出售彩生活已發(fā)行股份總數(shù)最多29.9%。

這一比例，恰巧低于香港上市公司30%的要約收購紅線，避免了全面收購義務(wù)，背后的精心設(shè)計不言而喻。

花樣年控股隨即表態(tài)，已正式以書面向TFISF及奧澌提出反對任何有關(guān)彩生活股份的拍賣程序，并表示正在就“未經(jīng)授權(quán)試圖強(qiáng)制執(zhí)行所謂的擔(dān)保權(quán)利”尋求法律意見。

這場糾紛的核心，圍繞著彩生活約41.95%的股權(quán)展開，這些股份相當(dāng)于7.8億股。

根據(jù)此前披露的公告顯示，TFISF聲稱花樣年未履行其結(jié)欠的付款義務(wù)金額約為9698萬美元，而上述的彩生活這批股份已被押記，作為結(jié)欠其指稱款項的擔(dān)保。

但花樣年控股也在公告中明確表示，結(jié)欠TFISF的指稱款項并未以彩生活股份作擔(dān)保。

這種根本性的分歧，使得雙方的對峙迅速升級。

如果TFISF強(qiáng)行推進(jìn)拍賣計劃并成功出售29.9%的股份，彩生活的股權(quán)結(jié)構(gòu)將發(fā)生重大變化，可能導(dǎo)致公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移。但花樣年已正式書面提出反對，相關(guān)事件的后續(xù)走向或有很大不確定性。

股權(quán)爭奪戰(zhàn)的最終結(jié)果，將決定這家曾被譽(yù)為“物管第一股”的企業(yè)未來走向。

但無論這場股權(quán)之爭結(jié)果如何，彩生活所擁有的龐大社區(qū)資源、成熟的平臺運營經(jīng)驗以及科技賦能的能力，對獲勝方而言都是社區(qū)經(jīng)濟(jì)賽道中不可多得的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

最新財報數(shù)據(jù)顯示，截至2025年6月30日，彩生活合約管理總建筑面積達(dá)2.81億平方米，對應(yīng)的社區(qū)數(shù)量達(dá)到1,651個；其中，已經(jīng)產(chǎn)生收益的合約管理總建筑面積達(dá)1.46億平方米。

同期，彩生活實現(xiàn)總收入10.39億元，同比增長6.7%。其中物業(yè)管理服務(wù)收益約為9.94億元人民幣，同比增長6.9%；增值服務(wù)收益約為4540.6萬元人民幣，同比增長1.7%。

盈利方面，報告期內(nèi)錄得毛利約為2.24億元，凈利潤約為2860萬元，公司股東應(yīng)占凈利潤約為2390萬元。

財務(wù)健康度方面，彩生活展現(xiàn)出良好的抗風(fēng)險能力。

截至2025年6月30日，彩生活的現(xiàn)金總額（包括已質(zhì)押銀行存款）為8.42億元，流動比率為3.4倍；報告期內(nèi)無有息負(fù)債余額，負(fù)債總額顯著降低，資產(chǎn)負(fù)債率約為21.6%，較年初下降2.7個百分點。

物業(yè)管理行業(yè)持續(xù)面臨存量市場競爭激烈、成本剛性上升及業(yè)委會治理模式變革等多重挑戰(zhàn)。

在此背景下，彩生活將戰(zhàn)略重心聚焦于夯實服務(wù)品質(zhì)、提升客戶滿意與優(yōu)化運營效率。期內(nèi)對354個項目開展834項進(jìn)行品質(zhì)煥新，滿意度達(dá)85%。

在數(shù)字化轉(zhuǎn)型方面，彩生活持續(xù)完善自主研發(fā)的物業(yè)數(shù)字化平臺，實現(xiàn)了報修、投訴、停車管理等基礎(chǔ)服務(wù)的線上化、工單化統(tǒng)一管理。期內(nèi)“卡樂云管家”智能客服系統(tǒng)的應(yīng)用，有效提升工作效率75%，降低運營成本50%，釋放45%人力。

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