01

市場狂歡時，需要"定海神針"

這周的行情讓不少老股民恍惚間有了穿越回2015年的錯覺。

滬指4字打頭，創(chuàng)業(yè)板收復失地，連板股批量制造財富神話......朋友圈里滿是“牛市來了”的歡呼！

這輪4000點行情絕非偶然，而是基本面回暖+政策托底+產(chǎn)業(yè)突破+資金共振的四重合力推動。

從宏觀經(jīng)濟端看，消費復蘇疊加制造業(yè)PMI持續(xù)回升，高端裝備、電子信息等領域營收增速遠超傳統(tǒng)行業(yè)；

政策上，央媽不斷釋放流動性信號；

產(chǎn)業(yè)端，AI、人形機器人、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等新技術加速落地，成了指數(shù)上行的“主力軍”；

資金面更熱鬧，北向資金年內(nèi)凈流入創(chuàng)新高，場內(nèi)成交量連續(xù)多日破2萬億，內(nèi)外資一起做多。

政策利好一波接一波，復蘇的故事講得越來越圓，外資投行紛紛空翻多，連最保守的某頭部券商策略會都喊出了"牛歸"的口號。

但當你真正打開賬戶想加倉時，你會發(fā)現(xiàn)一個尷尬的現(xiàn)實：很多好股票已經(jīng)漲了50%以上，估值修復速度遠超業(yè)績修復速度。

這時候，上車成了技術活——追龍頭怕被套，挖補漲怕踩雷，空倉又怕錯過十年一遇的行情。

4000點關口前，最忌諱的就是全倉押注單一賽道。真正聰明的投資者都在做兩件事：

一是把拳頭收回來，配置真正能穿越周期的避險資產(chǎn)；

二是把眼界放長遠，布局代表中國核心資產(chǎn)的長線標的。

上周有個粉絲留言，說他滿倉新能源股，7月市場調(diào)整時回撤了23%，至今還沒回本。這恰恰說明，高位市場更需要攻守兼?zhèn)涞木馀渲盟季S——

既要抓住中國核心資產(chǎn)的長期機遇，又要對沖潛在波動風險。

此時，兩類工具就顯得格外重要：一類是抗跌的避險資產(chǎn)，比如黃金；另一類是覆蓋廣泛細分行業(yè)龍頭股的指數(shù)工具，比如中證A500指數(shù)。

02

黃金ETF，普通人投資的優(yōu)選方式

黃金投資說起來簡單，但普通投資者最容易踩坑。

買金條吧，一公斤起購要四十多萬，還得找地方存儲，變現(xiàn)時金店還要收折價。實物黃金的痛點一大堆，存儲麻煩、交易成本高、流動性差。想象一下，你囤了10根金條在家，夜里得提防小偷吧？

買黃金股票吧，得研究個股財報，曾經(jīng)就有過某黃金股因事故股價暴跌，跟金價走勢完全背離。

其實有個更省心的選擇——黃金相關的ETF，比如黃金ETF（159934），場外投資者可以關注它的聯(lián)接基金A類（000307）和C類（002963）。

黃金ETF的核心魅力，在于它用股票化方式玩轉(zhuǎn)實物黃金。它投資于上海黃金交易所的Au99.99現(xiàn)貨合約，緊密跟蹤國內(nèi)金價，設計機制透明

——每一份ETF對應0.01克黃金，價格實時浮動。交易像炒股一樣簡單。

具體來說它有“三低三高”的優(yōu)勢。

低門檻——一手ETF（100份）對應的價值約等于1克黃金，按當前價格算不到1000元就能參與。相比銀行金條動輒幾萬塊的起步價，這大大降低了普通老百姓參與黃金投資的門檻。聯(lián)接基金更是實現(xiàn)了1元起購，讓零錢理財也能配置黃金。

低成本——管理費率相對較低，且相比實物黃金的保管費、保險費，ETF沒有這些隱性成本。今年新出臺的稅收政策更是給ETF加了buff——場內(nèi)交易免征增值稅。而實物金條投資不僅面臨增值稅問題，二次銷售時只能開具普通發(fā)票，無法進項抵扣，隱性成本進一步增加。

低風險——這個風險不是指金價波動風險，而是指操作風險。實物黃金有純度造假、保管失竊、回購被拒等風險；黃金期貨有爆倉風險；黃金股票有公司經(jīng)營風險。而黃金ETF投資于上海黃金交易所的Au99.99現(xiàn)貨合約，背后是國家信用的交易所，透明度高，安全性強。

高流動性——作為上市品種，日均成交量穩(wěn)定，買賣價差小，沖擊成本低。T+0交易機制讓投資者可以靈活應對市場變化，這在波動加大的市場環(huán)境中尤為重要。

高透明度——由于黃金在全球范圍內(nèi)24小時交易，黃金價格公開透明?；鹜泄苋嗣咳沼嬎銉糍Y產(chǎn)價值和其他相關財務信息，并及時向投資者披露。

高靈活性——既可以通過證券賬戶買賣ETF，也可以通過銀行、第三方平臺申購聯(lián)接基金，費率結(jié)構(gòu)靈活，滿足不同投資期限需求。

有人可能會拿黃金股票來對比。確實，黃金股的彈性更大，當金價上漲時，黃金股往往有超額收益。

但別忘了，彈性大意味著風險波動也來得更為強烈。一旦金價回調(diào)，黃金股的跌幅往往也更大。

對于只想配置黃金、不想研究個股的投資者來說，反而是個負擔。黃金ETF的優(yōu)勢就在于，它剝離了個股風險，讓你純粹地押注黃金本身。

03

高位震蕩期的"攻守道"

這里必須直面一個問題，既然黃金已經(jīng)漲了這么多，現(xiàn)在配置會不會買在山頂？

短期看，金價確實面臨技術性回調(diào)壓力；但長期看，驅(qū)動黃金上漲的根本邏輯沒有變化。

當前黃金的生產(chǎn)成本并不低，2024-2025年，全球黃金開采的現(xiàn)金總成本（TCC）約為960-1200美元/盎司（約31-39美元/克），全維持成本（AISC）約為1456-1500美元/盎司（約375-386元/克）。這構(gòu)成了堅實底部。

而美聯(lián)儲降息周期一旦開啟，空間還很大。

自2000年以來，美聯(lián)儲四輪降息周期均推動黃金資產(chǎn)實現(xiàn)顯著增值，黃金ETF的長期配置邏輯隨之不斷強化。

2000年12月至2003年8月，黃金資產(chǎn)的漲幅達31.9%；

2007年4月至2009年2月，黃金資產(chǎn)的漲幅高達49.4%；

2019年5月至2020年6月，黃金資產(chǎn)仍維持31.4%的漲幅；

而自2024年9月開啟本輪降息周期以來至2025年10月，黃金資產(chǎn)更是創(chuàng)下53.8%的新紀錄。

作為與黃金資產(chǎn)價格緊密掛鉤的工具，黃金ETF在每輪周期中均同步承接市場配置需求，其凈值與規(guī)模增長和降息環(huán)境下黃金資產(chǎn)配置價值的強化深度綁定。

還有地緣因素，2024年以來，中東、東歐的局勢一直緊張，每次出現(xiàn)新的沖突消息，金價都會跳漲。

黑天鵝事件誰也預料不到，但黃金作為避險資產(chǎn)，總能在混亂局面中撐起一片天。

既然黃金這么好，是不是該全倉買？當然不是。前面我們也說到了投資的精髓在于均衡配置，尤其是在滬指站上4000點的位置，單一資產(chǎn)的風險太高了。

這時候，“黃金+A500”就能起到“攻守平衡”的效果。

中證A500指數(shù)由各行業(yè)市值較大、流動性較好的500只股票組成，選樣時注重行業(yè)均衡與優(yōu)選龍頭，信息技術、醫(yī)藥衛(wèi)生等新興產(chǎn)業(yè)占比較高，實現(xiàn)“核心資產(chǎn)”與“新質(zhì)生產(chǎn)力”雙輪驅(qū)動。

目前，市場上有A500ETF易方達（159361，聯(lián)接A/C:022459/022460）等產(chǎn)品跟蹤A500指數(shù)，管理費率僅0.15%/年，適合長期持有，分享經(jīng)濟轉(zhuǎn)型紅利。

投資者在持有權益資產(chǎn)的同時，可以考慮加入黃金ETF作為投資組合的一部分，兩者相關性低，能夠形成有效分散，以對沖市場不確定性。

配置的節(jié)奏也有講究。我反對一把梭，尤其是在當前位置。建議通過定投方式逐步建倉，降低擇時風險。

滬指4000點不是終點，但它是風險與機遇的分水嶺。在這個位置，盲目樂觀和過度悲觀都不可取。我們需要的是清醒的頭腦和科學的配置。

牛市里賺錢不算本事，熊市里保住利潤才算高手。

現(xiàn)在市場熱度上來了，各種"股神"又開始冒頭，但請你保持清醒。配置黃金不是為了踏空行情，而是為了讓你在面對不確定性時，能睡個安穩(wěn)覺。

畢竟，投資的終極目標不是戰(zhàn)勝市場，而是戰(zhàn)勝自己內(nèi)心的貪婪與恐懼。