導(dǎo)語：今年的股市行情讓很多投資者和基民感到無比迷茫、焦慮。市場振幅太大、機(jī)會在哪里、目前是不是散戶布局的好時點(diǎn)等問題，成為籠罩在投資者頭腦中揮之不去的困惑。

李勝軍先生生于1979年，中國國籍，多年證券從業(yè)、證券投資管理從業(yè)年限，具有基金從業(yè)資格。

2025年開始，因?yàn)楹诵馁Y產(chǎn)在經(jīng)過一段時間估值消化后會回歸合理水平。在這種狀態(tài)下會出現(xiàn)一些細(xì)分行業(yè)機(jī)會，這些細(xì)分行業(yè)的公司估值可能接近20倍左右，甚至更低，在未來的行業(yè)增速上也有20%-30%的增長。所以目前來看，現(xiàn)在會是一個比較好的買入時點(diǎn)。從這個角度出發(fā)，現(xiàn)在就是布局時刻，尤其是目前整個權(quán)益市場情緒較低，很多好的資產(chǎn)價格比較便宜。很多時候，在投資方面，包括基金投資上，需要去做一些逆人性的事情。

記者陳芳：您覺得投資中最重要的事是什么？

李勝軍：投資是一件復(fù)雜的事情，許多因素決定了投資者的收益水平，如投資者的心態(tài)，分析研究行業(yè)及公司的能力水平，倉位配置，個人性格，國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的變動，整體市場的走勢，以及個人運(yùn)氣等等。市場不相信眼淚。如果你欠缺的東西太多，市場絕不會憐憫你，市場掠奪你時總是縱橫恣肆根本不管你姓甚名誰。想生存，就必須適應(yīng)股市，學(xué)會與股市中形形色色的獵食者打交道。適者生存，不適者淘汰，大自然的規(guī)律在股市中同樣發(fā)揮著無法阻擋的力量。股市演進(jìn)過程中交替出現(xiàn)的牛市、熊市和震蕩市，也對應(yīng)著大自然的春夏秋冬。

記者陳芳：那您剛說的這些哪幾點(diǎn)更為重要呢？

李勝軍：我認(rèn)為投資中最重要的有三點(diǎn)：

第一，管理好自己的情緒，面對市場的跌宕起伏，我相信任何投資者都無法做到一直心如止水，但是優(yōu)秀的投資者一定是那些能夠控制好自己的情緒，而不是被情緒所支配的人。

第二，理性和客觀的態(tài)度，股票市場是一個反人性的地方。歷史不斷重復(fù)上演著這樣的故事：一個公司股價不斷上漲時，利好消息和看好的人會越來越多，而股價不斷下跌時情況則剛好相反。在這樣的情況下，做到不受外界高度一致性看法干擾和自身“屁股決定腦袋”、“倉位決定腦袋”的思維干擾，保持理性和客觀的態(tài)度非常重要，這也非常難以做到，畢竟業(yè)內(nèi)專家、資深研究者也很難完全排除外界干擾。

第三，研究分析行業(yè)和公司的能力，投資最終是一個認(rèn)知變現(xiàn)的過程，對行業(yè)和公司的研究不能保證投資者一定能賺大錢，但一定可以幫助他避免慘痛的失敗。

股神巴菲特和霍華德馬克斯都說過類似的話：“投資最重要的不是獲得偉大的成功，而是避免重大的失敗”，在以高風(fēng)險高收益著稱的股票市場，避開了慘痛的失敗，積累小勝最后往往會成就大勝。并且事實(shí)上，深度研究公司還有助于自己管理情緒和保持客觀理。

記者陳芳：如果給初入股市的投資者提一個建議，您想說什么？

李勝軍：有志于投資的朋友，入市一定要趁早。越早開始投資，起步時自身資產(chǎn)總額越小，遭遇虧損時，所承受的實(shí)際損失就越小。但是在進(jìn)入股市前，掌握一些股票投資必備的知識還是很重要的，我對跟著我學(xué)習(xí)的朋友還是有著嚴(yán)格的要求，希望他們進(jìn)入市場不是來碰運(yùn)氣的，而是真正的掌握一套適合自己的操作體系，在這個市場能有所收益。

記者陳芳：您的建議對初入股市的朋友肯定有很大的幫助，聽說一直堅持免費(fèi)教學(xué)，這應(yīng)該也算得上是做善事了，您真的是投資界的大慈善家！

李勝軍：我只是堅持做自己該做的事情，我認(rèn)為善行是最好的風(fēng)水，在香港像我一樣堅持做慈善的人很多，要知道香港市民可是被稱作“世界上最慷慨的慈善人口之一”。在香港擁有足夠的財富并不代表成功，社會奉獻(xiàn)和社會責(zé)任感才是衡量成功的重要標(biāo)準(zhǔn)，所以嚴(yán)格意義上來說現(xiàn)在的我并不算是很成功。

記者陳芳：您真的太謙虛，據(jù)我了解北京門頭溝洪水您直接捐了300萬，而且內(nèi)陸不管發(fā)生什么樣的災(zāi)情您都一直有捐款的！

李勝軍：我做的這些根本算不上什么，記住我說的任何人在取得財富的同時一定要懷著感恩的心，樂于助人，熱衷公益，厚德方能載物，只有多種福根才能積累更多的福報，這樣的人生才算得上有意義的。

記者陳芳：感謝您的分享，能做到您這樣應(yīng)該也是能力圈的影響，那您怎么看能力圈這回事？

李勝軍：所謂能力圈，并不像孫悟空給唐僧畫的保護(hù)圈那樣有明確和固定的界限。作為投資者，要始終保持謙遜，不能過分高估自己的能力圈，當(dāng)然也不宜妄自菲薄。同時在不斷的學(xué)習(xí)和研究之下，我們可以慢慢擴(kuò)展自己的能力圈，我們也必須不斷學(xué)習(xí)研究，否則會有被這個世界的變化甩在身后的危險。

互聯(lián)網(wǎng)深刻的改變了整個社會的方方面面，智能手機(jī)、移動互聯(lián)網(wǎng)的興起，也深刻改變了網(wǎng)絡(luò)科技和電子設(shè)備產(chǎn)業(yè)的格局，電商的崛起，直播帶貨的興起，對日用消費(fèi)品的渠道幾乎完全顛覆，對傳統(tǒng)零售業(yè)的沖擊之大大家也是有目共睹的。目前世界市值排名靠前的企業(yè)里，科技行業(yè)公司占據(jù)大半壁江山，與傳統(tǒng)行業(yè)占大多數(shù)已經(jīng)有了天壤之別。

由此可見，這個世界隨時都在變化，日積月累之下，會產(chǎn)生驚人的量變，投資者如果不能做到不斷進(jìn)步，就會被時代拋棄！

記者陳芳：我知道您在參加梅德金石計劃精英賽，您對于外資券商加快布局內(nèi)陸市場怎么看？

李勝軍：梅德國際是一個港資券商，最大的特點(diǎn)是買賣費(fèi)率很低，便宜是對機(jī)構(gòu)投資者最具吸引力，而且同時擁有很多特權(quán)。對于外資券商在中國的布局，我認(rèn)為，外資準(zhǔn)入放開有助于增強(qiáng)證券行業(yè)服務(wù)水平和競爭力，同時促進(jìn)整體競爭格局的優(yōu)化，國內(nèi)券商轉(zhuǎn)型勢在必行。國內(nèi)券商應(yīng)全面夯實(shí)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)競爭力，并通過積極布局“投資+投行”業(yè)務(wù)、推動財富管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型及發(fā)力基于資產(chǎn)負(fù)債表的產(chǎn)品類機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)，逐步構(gòu)建以客戶為中心的綜合金融服務(wù)生態(tài)，推動業(yè)務(wù)功能重構(gòu)與業(yè)務(wù)形態(tài)升級，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

記者陳芳：那您覺得外資券商有哪些優(yōu)勢和不足的地方？

李勝軍：外資券商的競爭優(yōu)勢主要體現(xiàn)在領(lǐng)先的投行交易能力、經(jīng)驗(yàn)豐富的產(chǎn)品設(shè)計能力、更加專業(yè)的研究和投資能力、多產(chǎn)品綜合金融服務(wù)能力、全球分銷能力、品牌實(shí)力和更加完善的風(fēng)控體系等。”其競爭劣勢主要體現(xiàn)為在華渠道網(wǎng)絡(luò)布局不足、本地業(yè)務(wù)資源缺乏、以人驅(qū)動的業(yè)務(wù)模式面臨文化差異、在內(nèi)陸業(yè)務(wù)決策流程和機(jī)制過于復(fù)雜及資本相對受限。外資機(jī)構(gòu)在中國市場的競爭劣勢限制了其競爭優(yōu)勢的發(fā)揮。

記者陳芳：這么說外資券商想在內(nèi)陸發(fā)展起來還是有一定的難度的對吧？

李勝軍：難度多少是有一點(diǎn)的，畢竟外資券商在內(nèi)陸市場還是“新手”，肯定是會遭到內(nèi)陸券商的攻擊，這點(diǎn)他們還是需要做好對應(yīng)的準(zhǔn)備，畢竟新手入場還是沒有本地品牌或者是一些手段高明的老手厲害的，不過“鯰魚”已經(jīng)進(jìn)場，競爭無法避免，外資券商會看重全球協(xié)同效應(yīng)，會長期布局內(nèi)陸，戰(zhàn)術(shù)上，會在一些特權(quán)上也就是他們擅長的領(lǐng)域?qū)で笸黄?。伴隨我國金融業(yè)雙向開放持續(xù)深入，國內(nèi)券商應(yīng)夯實(shí)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)競爭力、加強(qiáng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)服務(wù)能力，推動業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型升級。中資券商將面臨來自國際投行的激烈競爭。

記者陳芳：那您還是很看好外資券商的了，所以您才會參加您說的“新手”舉辦的證券比賽對嗎，您對于拿下梅德國際內(nèi)陸的決策權(quán)有幾分把握？

李勝軍：說實(shí)話我個人看中的不是名利，決策權(quán)對于我而言是可以幫助更多真正需要幫助的人，并不是因?yàn)檫@個決策權(quán)而想著去奪冠，這次參賽的選手可都是投資界的名人，可謂高手如云，這也是一次學(xué)習(xí)的機(jī)會，人活到老學(xué)到老。

記者陳芳：2025您新一年的策略是什么？能否展開透露說說。

李勝軍：新科技、新智能、新消費(fèi)、大制造、大金融五大方向，從中長期維度，這是本財年我個人比較看好的一些板塊；因?yàn)槲鍌€方向是我們從目前中國所處的內(nèi)外部環(huán)境來仔細(xì)考量的。

就外部環(huán)境而言，中美競爭的確定性越來越高，對國內(nèi)產(chǎn)業(yè)的自主性要求也不斷加大。尤其是自俄烏沖突后，產(chǎn)業(yè)安全、金融安全、糧食安全等，包括科技、新能源、大金融、大制造實(shí)際上也都是圍繞著這個核心。

從目前國內(nèi)環(huán)境來看，中國經(jīng)濟(jì)由過去相對中高增速進(jìn)入了一個相對中低增速階段。這在一定程度上對效率提升的要求也是越來越高，所以資本市場整個大金融板塊也是我們長期看好的一個方向。這幾大方向，我們認(rèn)為未來在5-10年內(nèi)市場最好的成長機(jī)會都會在此誕生。每個大方向?qū)嶋H上都會有很多細(xì)分領(lǐng)域，對于每個階段我們也會從估值，包括其他方面進(jìn)行綜合考量，然后再去精選個股。

記者陳芳：新科技、新智能、新消費(fèi)，為什么用三個新來表達(dá)？

李勝軍：首先，新科技主要是基于創(chuàng)新。新科技做的東西，也是基于要彌補(bǔ)我們的短板。而新智能和新消費(fèi)主要圍繞兩個核心，一個是圍繞中國的綠色化科技發(fā)展的DeepSeek，免費(fèi)開源的承諾；另一個則是中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入3.0時代，高速發(fā)展已經(jīng)被迭代，高新科技的發(fā)展是未來的主要策略方針。

這兩點(diǎn)上，從我們現(xiàn)有的科技板塊來看是相對比較脆弱的。因?yàn)槲覀儸F(xiàn)有的科技技術(shù)還是有很多被卡脖子的技術(shù)，加上全球都在研究科技改變生活。只有不斷的創(chuàng)新，中國科技才能在全球名列前茅，另一方面，今年國家的開年政策福利是農(nóng)業(yè)，在農(nóng)業(yè)方面各大頭部企業(yè)與獨(dú)角獸企業(yè)都在跨行介入，高速經(jīng)濟(jì)已經(jīng)暫時告一段落，穩(wěn)速發(fā)展是未來幾年的首要目標(biāo)，從疫情結(jié)束到現(xiàn)在，國家一直在不斷的刺激人民消費(fèi)，讓全國人民都敢于消費(fèi)的同時，也能保證人民的收入保持比較高的增長。綜合這兩方面考量，我們都需要對現(xiàn)有的對應(yīng)板塊做出及時的調(diào)整和規(guī)劃。

從技術(shù)面來看，消費(fèi)板塊開啟了新一輪的上漲路線，按照往年的慣例，前半年的經(jīng)濟(jì)圍繞主要在消費(fèi)上，所以這個板塊也是我重點(diǎn)關(guān)注的目標(biāo)；DeepSeek板塊目前上方看不到頂點(diǎn)，只有不斷的創(chuàng)新高，至于高度能夠達(dá)到多少，按照對比，可以參考24年前半年的人工智能，較大概率這是24年前半年的市場龍頭主線。反觀人工智能這條線，是否會被DeepSeek再次帶活，從個人觀點(diǎn)來看，這種幾率比較大，短期來看，雖然這類產(chǎn)業(yè)之前估值較高，需要時間消化，但待估值消化結(jié)束后，這些產(chǎn)業(yè)就是資本市場在未來幾年最好的投資方向之一。

記者陳芳：目前已進(jìn)入美聯(lián)儲“減息周期”。您認(rèn)為美聯(lián)儲加息對國內(nèi)市場會造成怎樣的影響？

李勝軍：美聯(lián)儲的每一次減息在一定程度上都會引發(fā)全球流動性再分配，對全球資產(chǎn)價格都會有比較大的影響，會有一個流入流出的過程，這種流入流出最直接反映的就是匯率。

所以自美國宣布減息后，全球匯率呈現(xiàn)較大的波動。人民幣的匯率市場比美元還要強(qiáng)，因?yàn)閰R率反映的是國家綜合類資產(chǎn)對當(dāng)期和未來折現(xiàn)的綜合性判斷。在全球增長的確定性上，包括GDP的分布上，中國的戰(zhàn)略方向一直是持續(xù)提升的過程。但海外投資者對于整個中國的配置比例實(shí)際上是較低的。目前為止，整個外資占大A的比例還不到5%，相對于其他國家，這個比例實(shí)際上是較低的。所以影響可能會有，但我認(rèn)為還需要再觀察，不用那么悲觀。

記者陳芳：2024年全球經(jīng)濟(jì)大下滑，您認(rèn)為2025年重點(diǎn)關(guān)注的投資方向會在哪里？

李勝軍：投資布局方面，一定要關(guān)注市場各類資產(chǎn)的估值情況，如處于什么位置、未來趨勢怎么樣，我認(rèn)為大體可以分為四個方向。

第一，核心資產(chǎn)，如消費(fèi)板塊的食品飲料、傳統(tǒng)行業(yè)的龍頭企業(yè)?！懊┲笖?shù)”是最典型的代表，其自2018年下半年啟動，到2021年的2月春節(jié)前上升至一個高點(diǎn)，之后一直處于消化估值的過程。從結(jié)果來看，目前這類公司的估值也都回到30多倍，相對而言是一個合理狀況。在方向上，這類公司未來每年也會有10%-15%的增長。

第二，與“人工智能”相關(guān)，比如DeepSeek。目前DeepSeek公司的估值非常高，達(dá)到了驚人的1.5萬億，反而上下游公司的溢價不超過10倍。從未來整個行業(yè)的成長空間看，這個行業(yè)增速依然處于較高水平。未來可以尋找DeepSeek賽道里的一些細(xì)分行業(yè)，估值相對不高但增速比行業(yè)平均更高的一些方向。

第三，大金融，這類公司估值較低，并帶有高分紅屬性，對整體市場而言都會有比較強(qiáng)的支撐。對于整個大盤，雖然目前很多人比較悲觀，但這些低估值企業(yè)將像壓艙石一樣，雖然可能向上沒彈性，但向下是有比較強(qiáng)的支撐性。

第四，市值較大的企業(yè)，如中證500里的一些公司。目前估值也就20倍左右，行業(yè)增長各方面也都保持穩(wěn)定，預(yù)計未來幾年會有30%的增長。

記者陳芳：您認(rèn)為2025年散戶能夠迎來新一輪牛市嗎？

李勝軍：我認(rèn)為可能性非常大，因?yàn)楹诵馁Y產(chǎn)在經(jīng)過一段時間估值消化后會回歸合理水平。在這種狀態(tài)下會出現(xiàn)一些細(xì)分行業(yè)機(jī)會，這些細(xì)分行業(yè)的公司估值可能接近20倍左右，甚至更低，在未來的行業(yè)增速上也有20%-30%的增長。

舉個例子：比如股票下跌了，要反思當(dāng)時買入這只股票的理由是什么？它的護(hù)城河有沒有受到?jīng)_擊？如果沒有，你就處變不驚，那時你會真正心平氣和；如果護(hù)城河出了大問題，馬上把它剁掉之后，你仍然心平氣和。

修行，首先要培養(yǎng)高度的專注力，這是做所有事的基礎(chǔ)。打坐也好，跑步騎車都好，（最好）能迅速達(dá)到高度專注的狀態(tài)。

培養(yǎng)專注力是做所有事的基礎(chǔ)，當(dāng)達(dá)到這種狀態(tài)的時候，你在工作中就會達(dá)到心流的狀態(tài)，內(nèi)心很平靜很開心，其實(shí)跟和尚打坐是一樣的，這是人生快樂的源泉。

經(jīng)過多年練習(xí)后，我好像比較容易進(jìn)入一種心流的狀態(tài)。從生物學(xué)角度來講，它是一種內(nèi)啡肽的分泌，心理學(xué)上又叫做吝嗇激素，必須經(jīng)過痛苦之后才會分泌出來。比如跑馬到十幾公里的時候很痛苦，但過了那個坎之后分泌內(nèi)啡肽就會覺得很開心。

如果能達(dá)到心流的狀態(tài)，做一件事哪怕用時很短，你的效率也會非常高，你對事物的洞察力、創(chuàng)新能力會很強(qiáng)。

喬布斯就有很強(qiáng)的洞察力和專注力，他的專注力就像一束激光一樣遠(yuǎn)，而普通人的就像打開一個電筒，幾米就散了。

很多人做不到知行合一，和心力的修煉有很大關(guān)系。你的閱歷和專注力不夠，做一件事還胡思亂想，心猿意馬。后來慢慢明白，在日常生活中就能禪修，做投資就能禪修。

禪宗，會讓我們對問題形成專注、極簡和降維思考的方法，我個人覺得這是非常銳利的。首先，這個世界有非常多的維度，我們只對特別關(guān)心的事傾注大部分的精力；其次，對于我們特別關(guān)心的這些事，要抓住這些最重要的維度，而且要降維去思考它。

在投資中，我們希望找到能讓我們進(jìn)行簡單決策的一些重要標(biāo)的。我們一生中所有的訓(xùn)練、努力學(xué)習(xí)，只為做極少數(shù)的簡單決策。

找到這種機(jī)會的時候，會讓人生變得很不一樣，讓我們的投資也變得很不一樣。

目前整個權(quán)益市場情緒較低，很多好的資產(chǎn)價格比較便宜。很多時候，在投資方面，包括基金投資上，需要去做一些逆人性的事情。最后再勸告大家三句話：一種修行的學(xué)問，一種生活方式，一種思考問題的方法論。

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