關(guān)于白酒的未來，再次聊聊它的A股機(jī)會(huì)，主要是3個(gè)邏輯。大多數(shù)人只有喜惡，并沒有真理。大多數(shù)觀點(diǎn)都是錯(cuò)得離譜，只是自己不知道。

A股市場(chǎng)最好的籌碼就是白酒，只是股價(jià)沒有性價(jià)比，市場(chǎng)目前也沒有炒作預(yù)期，不代表未來不會(huì)漲了，但是什么時(shí)候漲，也需要看籌碼的持有者以及它的本身周期。已經(jīng)調(diào)整4年了，大約籌碼也沉淀了。

1、白酒市場(chǎng)集中度不同。

2004年茅臺(tái)市場(chǎng)份額為0.37%，2024年提升至1.21%，也就是說白酒市場(chǎng)的集中度十分分散，這就決定高端白酒可以依靠提升市場(chǎng)占有率來保障量的增長(zhǎng)，所以你完全不用擔(dān)心高端白酒沒有市場(chǎng)。

而且，它占有市場(chǎng)的份額只有1.21%的情況下，帶走的利潤(rùn)卻是行業(yè)的50%以上。準(zhǔn)確講，高端白酒的市場(chǎng)占有率只有2%，帶走行業(yè)70%以上的利潤(rùn)。所以白酒行業(yè)的估值水平，周期只需要看高端白酒，而它們又與經(jīng)濟(jì)周期相關(guān)，與年輕人喝不喝沒有關(guān)系……

2、白酒市場(chǎng)整體產(chǎn)銷量下滑是趨勢(shì)。

2024年白酒行業(yè)整體產(chǎn)量萎縮至414.5萬千升（2016年為1358萬千升），不過高端白酒卻逆勢(shì)上升。營(yíng)收也逆勢(shì)增長(zhǎng)，靠提價(jià)支撐。為什么會(huì)如此，因?yàn)樗鼈儾町惢苊黠@，甚至高端白酒之間都有自己獨(dú)特的護(hù)城河……

國(guó)內(nèi)的高端白酒，主要是醬香、濃香、清香三大系列，都有自己的忠實(shí)用戶。導(dǎo)致它們之間并沒有同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，與乳業(yè)、飲料的區(qū)別很大，所以它們?cè)诮?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)期的時(shí)候擁有提價(jià)、議價(jià)能力。

3、全球烈酒行業(yè)都沒有消失。

喝酒，提供的是情緒價(jià)值并不是身體健康，后者是吃藥的作用，所以喝酒吃藥才是主旋律。帶給人快樂的往往傷身體，無論是煙酒色，而后就需要吃藥去調(diào)養(yǎng)身體。說白了，吃喝是為了快樂，吃藥是給快樂買單……

大家想想，有些男人為了幾分鐘的歡愉，甚至選擇吃各種藥。事實(shí)上，人生的肉體快樂都是吃喝玩樂，而這些都需要付出健康的代價(jià)，年輕人不喝酒也喝奶茶，它就對(duì)身體有益嗎？

簡(jiǎn)而言之，白酒的復(fù)蘇周期未到，大家要買我不攔著，但是我暫時(shí)不會(huì)重倉(cāng)。個(gè)人預(yù)期就是PPI轉(zhuǎn)正，樓市、股市復(fù)蘇之后，A股進(jìn)入熊市周期了，大消費(fèi)就開啟主升浪了。

如果，2026年牛市結(jié)束，那么2027年白酒開始上漲……在此之前，只有波段機(jī)會(huì)，在關(guān)鍵時(shí)刻配合證券沖一波指數(shù)，并沒有大行情。