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事件驅(qū)動

歐洲生物航煤（SAF）價格正經(jīng)歷一輪強勁上漲。根據(jù)百川數(shù)據(jù)，歐洲SAF價格已從年初的1780美元/噸攀升至2860美元/噸，創(chuàng)下歷史新高。這一價格走勢在資本市場引發(fā)連鎖反應，多只生物質(zhì)能概念股逆勢活躍。

投資邏輯

1. 政策與戰(zhàn)略的雙重支撐

生物質(zhì)能是唯一能以固、液、氣多種形態(tài)貢獻能源的可再生能源（區(qū)別于風電、光伏的單一電力輸出），可實現(xiàn)“能源替代、農(nóng)業(yè)增效、環(huán)境治理”多重目標。其戰(zhàn)略地位已被納入國家“雙碳”目標（碳達峰、碳中和）及鄉(xiāng)村振興、能源轉(zhuǎn)型等核心議程。

2.市場規(guī)模與增長潛力

生物質(zhì)能產(chǎn)業(yè)正處于高速增長期，市場規(guī)模與滲透率持續(xù)提升，為概念股提供了廣闊的成長空間。2025年全球生物質(zhì)能市場規(guī)模達1.1萬億元（人民幣），預計2032年將突破1.6萬億元，年均復合增長率（CAGR）約5.4%；2025年中國生物質(zhì)能市場規(guī)模達2578億元，預計2032年將突破8000億元（中研普華預測），CAGR約16%（遠高于全球平均）。

3. 技術(shù)迭代，降本增效

技術(shù)進步是生物質(zhì)能產(chǎn)業(yè)從“政策依賴”轉(zhuǎn)向“市場化運營”的核心驅(qū)動力，2025年以來多項技術(shù)突破顯著提升了產(chǎn)業(yè)效率與經(jīng)濟性。

生物質(zhì)能概念核心龍頭股

目前A股市場中，生物質(zhì)能概念的龍頭公司主要集中在生物柴油、生物質(zhì)發(fā)電和生物質(zhì)能供暖這幾個領域。

一、生物柴油 / 生物航煤 (SAF)

這個領域是目前市場關注度最高的，尤其是隨著歐洲可持續(xù)航空燃料（SAF）價格持續(xù)走高，相關公司表現(xiàn)活躍。

• 卓越新能 (688196)：國內(nèi)生物柴油行業(yè)的龍頭，產(chǎn)品大量出口歐盟。根據(jù)太平洋證券的研報，公司2025年盈利水平持續(xù)修復，并且正在推進年產(chǎn)10萬噸烴基生物柴油（HVO/SAF）項目，預計將帶來新的業(yè)績增量。
• 嘉澳環(huán)保 (603822)：擁有30萬噸/年的生物柴油產(chǎn)能，產(chǎn)品獲得了歐盟ISCC認證，并主攻生物航煤（SAF）領域。
• 海新能科 (300072)：已有5萬噸SAF產(chǎn)能，同時有20萬噸SAF產(chǎn)能在建，此外還有45萬噸二代生物柴油產(chǎn)能可以轉(zhuǎn)為SAF生產(chǎn)，未來產(chǎn)能彈性較大。
• 山高環(huán)能 (000803)：生物柴油龍頭之一，其工業(yè)級混合油（UCO）是生產(chǎn)生物柴油及航煤的原料。

二、生物質(zhì)發(fā)電

• 江蘇新能 (603693)：業(yè)務涵蓋生物質(zhì)能發(fā)電、風能發(fā)電和光伏發(fā)電，是生物質(zhì)發(fā)電上市公司中的代表企業(yè)。
• 長青集團 (002616)：被市場認為是生物質(zhì)發(fā)電概念的龍頭企業(yè)之一。

三、生物質(zhì)能供暖

• 迪森股份 (300335)：國內(nèi)領先的生物質(zhì)能源公司，其業(yè)務覆蓋了固態(tài)、液態(tài)、氣態(tài)三種形態(tài)的生物質(zhì)能產(chǎn)品，包括用于供暖的生物質(zhì)成型燃料等。

潛在風險

• 政策風險：生物質(zhì)能產(chǎn)業(yè)受政策影響較大，若碳市場擴容、CCER方法學調(diào)整等政策變化，可能影響企業(yè)盈利。
• 原料價格波動：生物質(zhì)燃料（如秸稈、林業(yè)廢棄物）價格受季節(jié)、地域影響較大，若價格上漲，可能擠壓企業(yè)利潤。
• 技術(shù)迭代風險：若新型生物質(zhì)能技術(shù)（如生物航煤、生物甲醇）快速發(fā)展，現(xiàn)有企業(yè)可能面臨技術(shù)落后風險。

文中觀點涉及標的僅供參考，不作為投資依據(jù)，股市有風險，投資需謹慎！

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