點擊上圖▲立即收聽

“與其說這1萬億美元是特斯拉股東們對馬斯克的挽留，不如說這是股東們賭馬斯克這個屢屢創(chuàng)造奇跡的企業(yè)家，能帶領特斯拉這個電動汽車制造商，在十年間一躍成為AI與機器人的領軍者。”

文 / 巴九靈（微信公眾號：吳曉波頻道）

如果能每秒賺2.3萬元人民幣，你會干什么？

買下一個島？發(fā)射一顆衛(wèi)星？還是像馬斯克一樣，把未來玩成一場反復挑戰(zhàn)“不可能之事”的游戲？

11月6日，特斯拉股東大會上，超過75%的股東投票通過了馬斯克未來十年1萬億美元的薪酬方案，相當于每天2.74億美元，每秒2.3萬人民幣。盡管扣除必要支出后，這份薪酬將降至8780億美元，但這筆巨額財富仍可稱得上前無古人，后也難有來者。

圖源：同花順財經(jīng)

要知道，作為全球首富，馬斯克最新的財富值剛突破5000億美元，這份薪酬是，馬斯克當前身家的2倍，相當于13個中國首富的總和。若拿國家或地區(qū)來看，這份薪酬相當于沙特阿拉伯的全年GDP（1.1萬億美元），亦是四分之一的日本GDP（4.11萬億美元），無論怎么類比，總之很高就對了。

一個超級幸運兒每天都中500萬人民幣的彩票，也要連續(xù)中3900年，才能賺夠這筆天文數(shù)字。

然而，細看特斯拉給馬斯克的這份薪酬計劃書，就發(fā)現(xiàn)，這不只是一份天價邀約，更是一場野心勃勃的資本實驗。

天價薪酬背后的資本野心

正如茨威格的那句名言：“所有命運贈送的禮物，早已在暗中標好了價格?！?/p>

在外界看來，特斯拉給馬斯克提供的這份薪酬，似乎過于荒誕，但對特斯拉的股東們而言，這是一次經(jīng)過計算和衡量的決定——

只有在滿足一連串極為嚴苛的條件后，馬斯克才能真正拿到這1萬億美元，換句話說，這筆財富不是馬斯克在任十年就能從天而降的工資，而是在他將特斯拉帶上下一個巔峰后所給予的獎賞。

圖源：特斯拉2025年代理聲明

馬斯克的薪酬獎勵方案

根據(jù)規(guī)定，特斯拉董事會將授予馬斯克最多4.237億股基于業(yè)績的限制性股票（約占特斯拉當前股份的12%），這批股票，將分成12次發(fā)放，每次約3531萬股，每次發(fā)放對應一個市值目標+一個運營目標。

先來看市值目標：

當前，特斯拉的市值約為1.4萬億美元，按照薪酬方案，第一個市值目標為帶領特斯拉市值上漲至2萬億美元，隨后九個目標，每次各增加5000億美元的市值，最后兩個目標均為增加1萬億美元的市值，當所有目標達成時，特斯拉的市值將達到驚人的8.5萬億美元。

這也意味著，馬斯克必須在十年內帶領特斯拉的市值持續(xù)上漲，才能完整兌現(xiàn)全部股票。

近日，英偉達作為人類歷史上首個市值突破5萬億美元的公司，刷新了全球資本的想象力，而8.5萬億美元，相當于1.7個如今的英偉達，要達到這個目標，特斯拉市值要在十年內上漲500%。

圖 源：《金融時報》

再來看運營目標，同樣有十二個，最后三個相同，自2025年9月3日開始計算：

◎1.交付2000萬輛特斯拉汽車。

◎2.FSD（全自動駕駛）活躍訂閱用戶達到1000萬人。

◎3.交付100萬臺機器人。

◎4.100萬輛無人駕駛出租車投入商業(yè)運營。

◎5—12.特斯拉調整后EBITDA（息稅折舊攤銷前利潤）分別達到500億美元、800億美元、1300億美元、2100億美元、3000億美元、4000億美元、4000億美元、4000億美元。

這十二個運營目標，馬斯克可以按任意順序完成，每達成一項市值目標+一項運營目標，馬斯克就可以獲得一批股票，不過，想要獲得第11、12批股票，馬斯克還需要制定CEO繼任方案，并獲得董事會的認可。

那么，放在十年的維度拆解來看，馬斯克的KPI有多難達成？

且不談市值目標仰賴于華爾街的投票與共識，單從具體的生產(chǎn)經(jīng)營目標看，馬斯克需要讓特斯拉在未來十年，平均每年交付200萬輛電動汽車、10萬臺機器人、投入10萬輛無人駕駛出租車，并獲取100萬FSD活躍訂閱用戶。

對照當下，去年，特斯拉僅交付了72萬輛新車，人形機器人Optimus仍停留在研發(fā)階段，無人駕駛出租車Robotaxi更是尚未獲得任何地區(qū)的網(wǎng)約車業(yè)務許可證。

特斯拉機器人正在派發(fā)糖果

借用董事會的話說，想要完整兌現(xiàn)這份價值1萬億美元的天價薪酬，馬斯克必須在未來十年“徹底改變特斯拉乃至我們所知的社會”。

否則，根據(jù)規(guī)定，如果馬斯克在十年后，未能完成市值目標或運營目標的任意一項，那么所有他尚未解鎖的股票都將被沒收。

因此，對特斯拉的股東們而言，一萬億美元薪酬的代價雖然高昂，但他們從中能收獲的利益卻同樣可觀——無論是帶領特斯拉市值漲至8.5萬億美元，還是交付數(shù)量驚人的產(chǎn)品，都意味著十年后的特斯拉，將不僅是電動車、機器人和AI領域當之無愧的“巨無霸”企業(yè)，更是企業(yè)史上不可磨滅的里程碑。

汽車運輸卡車正在運載特斯拉

不過，除了與馬斯克做一次豪華對賭之外，這份薪酬計劃同樣也有其務實的部分——此前馬斯克曾表示，如果這份薪酬方案沒能通過，他將考慮離開公司。

薪酬方案投票通過后，馬斯克伴著一群跳舞的機器人精神抖擻地走上舞臺，面對歡呼雀躍的股東們，他興奮地承諾：“我們即將開啟的不僅僅是特斯拉未來的新篇章，更是一部新史詩，這部新史詩正在以前所未有的速度大幅提升特斯拉的汽車產(chǎn)量，并加速Optimus機器人的生產(chǎn)?！?/p>

圖源：中華網(wǎng)·新聞

天價薪酬的前世今生

事實上，這不是特斯拉第一次給馬斯克提供天價薪酬。

早在2018年，特斯拉董事會就批準了一項馬斯克未來十年高達560億美元（即當時12%的特斯拉股票）的薪酬方案，同樣分為12批發(fā)放，最終目標是帶領特斯拉的市值從當時的約600億美元飆升至6500億美元，并完成8項盈利指標、8項營收指標。

這些目標，在當時幾乎無人看好，然而，不到三年的時間，特斯拉市值就上漲了近1000%，2020年底，特斯拉不僅完成了6500億美元的市值目標，8項盈利指標和7項營收指標也都已實現(xiàn)，只剩下一個營收目標還未完成。

按理說，此時的馬斯克只需靜待560億美元入賬，沒想到卻出現(xiàn)了反轉，部分股東不滿這份高薪計劃，于2022年提起訴訟，起訴中稱馬斯克將大部分精力花在SpaceX等其他公司上，并和兄弟一起操縱董事會，才獲得了那份560億美元的薪酬方案。

隨后，特斯拉注冊地所在的特拉華州法院認定，盡管特斯拉在2018年設定的目標看似不可能實現(xiàn)，但給予馬斯克560億美元的薪酬方案還是太過高了，且存在特斯拉董事會與馬斯克關系過密、信息披露不充分等問題，因此，薪酬協(xié)議不成立。

法院判決下來后，特斯拉全體股東再次對這份560億美元的薪酬方案進行表決，并以72%的票數(shù)成功通過，但是，法院也沒松口，在去年年底再次駁回了這份方案。

在舊薪酬方案被判違法后，馬斯克不滿地發(fā)文稱，股東應該掌控公司投票，而不是法官。

圖源：X

由于馬斯克遲遲難以獲得這12%的股票，今年8月，出于“善意”，特斯拉臨時向馬斯克發(fā)放了一筆價值300億美元的特斯拉股票作為補償，令其對特斯拉的持股比例從13%上升到16%。當然，如果2018年的那份薪酬計劃最終實現(xiàn)，這筆支出將被收回。

完成“不可能之事”

實際上，對馬斯克本人而言，再擁有特斯拉“12%的股權”，遠比“1萬億美元”來得重要，就像他上個月在電話會議上所說：“我又不是要把錢花掉，我只是需要足夠的股權來確保我強大的影響力。”

而對特斯拉而言，馬斯克更是不可或缺的存在。盡管公司早已上市15年，馬斯克也不是個專一的創(chuàng)始人，期間陸續(xù)創(chuàng)辦了SpaceX、xAI等新公司，但他仍是特斯拉的靈魂人物。

這在過去一年已有例證。年初，馬斯克四處奔走支持特朗普競選，隨后又上任美國政府效率部部長，還多次表達對極右翼的支持，特斯拉受此拖累，在歐洲等地遭到大規(guī)模抵制。

今年上半年，特斯拉交付量和凈利潤分別下滑13%和30%，更雪上加霜的是，美國政府削減了對電動汽車的補助，這意味著，特斯拉可能面臨數(shù)十億美元的收入損失。

圖源：新浪財經(jīng)

這構成了馬斯克與特斯拉之間的微妙拉扯，正如《經(jīng)濟學人》所點評的那樣：當特斯拉表現(xiàn)越差，馬斯克反而越顯得不可或缺。換言之，這份高達1萬億美元的薪酬，更像是一種“本末倒置”的激勵機制。

《經(jīng)濟學人》還進一步點評稱，這場馬斯克和唯唯諾諾的董事會發(fā)起的運動，其實贏的毫無懸念，畢竟，特斯拉約35%的股份由散戶投資者持有，他們大多視馬斯克為科技救世主，而馬斯克本人也持有約15%的股份。

不過，剩下25%的股東們也不該被忽略——一些機構投資者，包括挪威主權財富基金，反對了這項薪酬方案，其他持有大量股份的大型投資公司很可能也投了反對票。

無論如何，如今，這個28歲就賺到2200萬美元、讓火箭回收變成現(xiàn)實、讓特斯拉市值在三年內飆漲近1000%的神奇企業(yè)家，即將帶著對特斯拉更強的控制權，開啟全新的征程——這是馬斯克對“不可能之事”的又一次挑戰(zhàn)，也是特斯拉的股東們花費1萬億美元押注的奇跡。

正如特斯拉董事長Robyn Denholm所言：如此巨額的激勵方案，是唯一能夠激勵馬斯克付出超乎常人的努力，完成“不可能之事”的方法。

參考資料：

1.《Elon Musk's $1 trillion Tesla pay plan wins shareholder approval》，路透社，2025.11

2.《Tesla shareholders approve Elon Musk’s $1 trillion pay package》，CNN，2025.11

3.《Elon Musk's Pay Package, Explained》，巴倫周刊，2024.6

4.《The Elon Musk theory of pay》，經(jīng)濟學人，2025.8

5.《Elon Musk’s $1trn pay deal is a troubling display of corporate capture》，經(jīng)濟學人，2025.11

本篇作者| 蔣紫涵|責任編輯|何夢飛

主編|何夢飛|圖源|VCG

30%理論課+70%實操課

和專業(yè)的人構建系統(tǒng)基金投資框架

點擊圖片▼立即訂閱