作者| 艾青山

編輯| 劉漁

泡泡瑪特爆出重大輿情。

事情相信大家都知道了，在11月6日晚，泡泡瑪特官方直播間在推介新品DIMOO“新生日記”掛鏈盲盒時(shí)，似乎工作人員沒(méi)有注意到已經(jīng)在進(jìn)行直播，開始“口無(wú)遮攔”：

一名直播間的工作人員脫口稱“這東西賣79確實(shí)有點(diǎn)貴”，另一人隨即回應(yīng)“沒(méi)事，會(huì)有人買單的”。

這個(gè)直播片段被截取傳播后，迅速引發(fā)輿論熱議，相關(guān)話題次日登頂微博熱搜。

泡泡瑪特方面在當(dāng)晚即回應(yīng)稱已啟動(dòng)內(nèi)部核查，且明確表示“不會(huì)開除涉事員工”，但內(nèi)部員工的“吐槽”，顯然也說(shuō)出了不少人的心聲。

據(jù)報(bào)道，直播間涉事的產(chǎn)品為DIMOO新生日記系列掛鏈盲盒，單價(jià)79元，整盒474元，包含6個(gè)常規(guī)款與1個(gè)隱藏款，抽中概率分別為1:6與1:72。

或許我們也可以這么理解，這兩位直播間員工其實(shí)并不是“79元產(chǎn)品”的目標(biāo)受眾，而還有大把用戶會(huì)進(jìn)行買單，員工與客戶之間只是無(wú)法共情而已。就像月薪三千的時(shí)尚雜志小編，在教月薪三萬(wàn)的中產(chǎn)貴婦們買奢侈品一個(gè)道理，本質(zhì)上是難以共情的。

或許也是受輿情影響，泡泡瑪特11月7日股價(jià)出現(xiàn)大跌。

另外，其實(shí)就在直播風(fēng)波前兩日，泡泡瑪特旗下SKULLPANDA餐桌系列因多款產(chǎn)品出現(xiàn)“POP MAET”錯(cuò)印，被一些消費(fèi)者吐槽。如今，該批涉事商品已全面下架，并啟動(dòng)召回與換貨流程。

如果往大了說(shuō)，這一系列事件暴露出泡泡瑪特在高速擴(kuò)張中的管理短板——直播間的失言并非簡(jiǎn)單的口誤，而反映出一線員工對(duì)產(chǎn)品定價(jià)策略的認(rèn)知落差。也就是說(shuō)，泡泡瑪特的定價(jià)策略其實(shí)沒(méi)有說(shuō)服員工認(rèn)同。

當(dāng)內(nèi)部人員公開質(zhì)疑79元掛鏈的價(jià)格合理性時(shí)，實(shí)質(zhì)上動(dòng)搖了品牌長(zhǎng)期以來(lái)構(gòu)建的“價(jià)值共識(shí)”。消費(fèi)者購(gòu)買的不僅是實(shí)體商品，更是圍繞IP衍生的情感聯(lián)結(jié)與身份認(rèn)同。

一旦這種“情緒價(jià)值”的聯(lián)結(jié)被企業(yè)自身的話語(yǔ)消解，便極易引發(fā)“被割韭菜”的集體情緒反彈。

不過(guò)另一方面，泡泡瑪特的財(cái)務(wù)表現(xiàn)卻一直非常亮眼。

根據(jù)泡泡瑪特10月21日發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告，第三季度整體收入同比增長(zhǎng)245%至250%，其中中國(guó)市場(chǎng)收入增長(zhǎng)185%至190%，海外市場(chǎng)增幅高達(dá)365%至370%。

從細(xì)分區(qū)域來(lái)看，美洲市場(chǎng)同比增速達(dá)1265%至1270%，歐洲及其他地區(qū)增長(zhǎng)735%至740%，顯示出全球化戰(zhàn)略的初步成效。

渠道方面，線上收入同比增長(zhǎng)300%至305%，顯著高于線下130%至135%的增幅，反映出數(shù)字營(yíng)銷與電商平臺(tái)已成為增長(zhǎng)主引擎。

從IP貢獻(xiàn)看，DIMOO作為泡泡瑪特旗下第五大藝術(shù)家IP，中報(bào)顯示，在2025年上半年實(shí)現(xiàn)收入11.05億元，占總營(yíng)收8%。得物App數(shù)據(jù)顯示，其“新生日記”系列上線后迅速售罄，隱藏款在二級(jí)市場(chǎng)維持穩(wěn)定溢價(jià)，顯示核心用戶群體仍具較強(qiáng)購(gòu)買力。

此外，Labubu、CRYBABY等頭部IP通過(guò)定期補(bǔ)貨策略，逐步緩解了此前“一娃難求”的非理性炒作現(xiàn)象。以Labubu 4.0為例，2025年9月至11月間經(jīng)歷三次補(bǔ)貨，每次均伴隨隱藏款價(jià)格回調(diào)，市場(chǎng)正趨于供需平衡。

但自2025年8月底以來(lái)，泡泡瑪特股價(jià)累計(jì)下跌超35%，市值回落至2800億港元左右。創(chuàng)始人王寧于2024年10月減持2170萬(wàn)股，均價(jià)71.98港元，套現(xiàn)約15.62億港元。

據(jù)《福布斯》2025年6月實(shí)時(shí)富豪榜統(tǒng)計(jì)，王寧身家達(dá)203億美元（約合人民幣1467億元），已躍居河南首富。

當(dāng)泡泡瑪特業(yè)績(jī)持續(xù)沖高，大眾對(duì)潮玩行業(yè)也開始重新審視，我們預(yù)計(jì)，泡泡瑪特將來(lái)的挑戰(zhàn)恐怕遠(yuǎn)不止輿情這么簡(jiǎn)單。

從根本上說(shuō)，泡泡瑪特面臨的挑戰(zhàn)在于，如何將短期增長(zhǎng)轉(zhuǎn)化為可持續(xù)的品牌信任。潮玩行業(yè)的本質(zhì)是情緒消費(fèi)，其商業(yè)模式依賴于對(duì)Z世代情感需求的精準(zhǔn)捕捉。但若產(chǎn)品無(wú)法匹配價(jià)格預(yù)期，消費(fèi)者恐怕也會(huì)重新選擇。

可以發(fā)現(xiàn)，不少曾經(jīng)被認(rèn)為無(wú)懈可擊的消費(fèi)商業(yè)邏輯在當(dāng)下這個(gè)環(huán)境中都在受到挑戰(zhàn)，比如說(shuō)誰(shuí)能想到被“金融產(chǎn)品化”的茅臺(tái)都能跌倒1600元以下呢？消費(fèi)行業(yè)可能真的在進(jìn)行一場(chǎng)大洗牌了。

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