在多品牌戰(zhàn)略協(xié)同發(fā)力與成本控制的雙重推動(dòng)下，蔚來距離季度盈利或只差臨門一腳。

11月初，蔚來官方公布月銷量數(shù)據(jù)，10月共交付新車40,397輛，首次突破4萬輛大關(guān)，同比增長(zhǎng)92.6%，環(huán)比增長(zhǎng)16.2%，創(chuàng)下品牌成立以來的單月交付新紀(jì)錄。

這一數(shù)據(jù)在2025年新能源汽車市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)白熱化的背景下尤為亮眼。在樂道、螢火蟲等新品牌的助推下，蔚來不僅實(shí)現(xiàn)了銷量結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，更讓市場(chǎng)對(duì)其四季度盈利目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)增添了幾分期待。

多品牌協(xié)同發(fā)力，銷量結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化

蔚來10月的銷量突破并非單一車型的偶然走紅，而是“蔚來+樂道+螢火蟲”三品牌協(xié)同作戰(zhàn)的成果。

從品牌貢獻(xiàn)來看，蔚來已形成清晰的多品牌梯度布局。10月，樂道品牌交付17,342輛，占總銷量的42.9%，成為銷量支柱。其中8月上市的樂道L90持續(xù)熱銷，單月交付量達(dá)10,575輛，連續(xù)3個(gè)月奪得純電大型SUV銷量冠軍。

在北京的樂道門店，店門口的醒目大屏動(dòng)態(tài)展示最新的優(yōu)惠政策。11月，樂道推出1.1億元購車補(bǔ)貼，同時(shí)最高可享3.6萬元綜合禮遇，涵蓋5000元選裝基金，以及三項(xiàng)熱門選裝六折優(yōu)惠等。

但值得一提的是，目前L60、L90沒有任何其他實(shí)質(zhì)性優(yōu)惠。這足以見得，樂道上市期間的官方指導(dǎo)價(jià)格已經(jīng)算得上深得人心。

螢火蟲品牌作為入門級(jí)市場(chǎng)的攻堅(jiān)力量，10月交付5,912輛，成功切入10萬級(jí)純電市場(chǎng)。

“現(xiàn)在訂車，要等兩周左右?！北本┮患忆N售門店的工作人員告訴壹哥，螢火蟲產(chǎn)能已經(jīng)飽和。

這款起售價(jià)11.98萬元（BaaS方案售價(jià)7.98萬元）的4米長(zhǎng)小車，憑借其良好的品牌調(diào)性、實(shí)用的空間設(shè)計(jì)以及靈活的購車方案，為“精致小車”市場(chǎng)提供了極具吸引力的新選擇。而其一度引發(fā)吐槽的“三眼”設(shè)計(jì)，也逐漸演變?yōu)榫哂懈弑孀R(shí)度的獨(dú)特品牌標(biāo)識(shí)。

主品牌蔚來依舊保持高端市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，10月交付17,143輛。全新第三代ES8表現(xiàn)尤為亮眼，上市僅41天交付量便突破1萬輛，創(chuàng)下40萬元以上純電車型交付破萬的最快紀(jì)錄。

其40.68萬元的起售價(jià)較老款降低9.12萬元。如果按照同配置車型進(jìn)行對(duì)比，第三代ES8相較二代車型的降幅高達(dá)14萬元?！敖祪r(jià)增配”的產(chǎn)品策略，成功激活高端家庭用戶需求。

據(jù)門店工作人員透露，結(jié)合當(dāng)前產(chǎn)能規(guī)劃，11月、12月主品牌交付目標(biāo)分別為1.2萬輛、1.5萬輛，這一信息也印證了蔚來對(duì)四季度交付節(jié)奏的把控。

盡管產(chǎn)能已在快速爬坡，但在旺盛的市場(chǎng)需求下，蔚來仍無法保證所有ES8訂單都能在年底前完成交付。為應(yīng)對(duì)2026年購置稅政策可能出現(xiàn)的退坡風(fēng)險(xiǎn)，蔚來針對(duì)2025年完成鎖單的ES8訂單，特別推出“購置稅差額補(bǔ)貼券”，最高額度1.5萬元，旨在確保用戶購車成本不會(huì)因交付延遲而上升。

整體來看，蔚來此次的銷量表現(xiàn)并非依賴終端降價(jià)，車輛售價(jià)依然保持穩(wěn)定。

據(jù)銷售人員介紹：“常規(guī)車型暫無價(jià)格優(yōu)惠，僅部分展車根據(jù)停放時(shí)長(zhǎng)享有一定折扣。店內(nèi)展車停放時(shí)間普遍較短，例如這輛ET5T才到店數(shù)日。目前北京地區(qū)展車停放時(shí)間最長(zhǎng)的一輛ET5T為35天，若再停放10天，即可享受最高1.2萬元的優(yōu)惠。”

當(dāng)然展車優(yōu)惠有個(gè)前提，就是要碰運(yùn)氣。如果近期沒有長(zhǎng)時(shí)間停放的展車，或者展車的選裝配置不符合自己的心意，那么也無法享受到這么多的優(yōu)惠。

另外，蔚來全系車型還推出了“取消慢充立減4000元”，以及選裝配置半價(jià)的政策。但整體來說，即便蔚來的NT 2.0車型，也并沒有在終端釋放出巨幅優(yōu)惠。

最吸引顧客的一個(gè)亮點(diǎn)反而是蔚來+螢火蟲全系可享的“0首付+2年免息”政策。

根據(jù)銷售人員計(jì)算，以BaaS方案購買一臺(tái)裸車19萬元的ET5T，包含75kWh租電費(fèi)用在內(nèi)的月供為3749元（蔚來BaaS方案享受付4贈(zèng)1政策）。而相同政策下，螢火蟲每月月供大致為1700元。

這對(duì)于當(dāng)前消費(fèi)者而言，算得上十分給力的銷售方案。

四季度盈利展望：利好集聚但挑戰(zhàn)仍存

銷量的快速攀升，標(biāo)志著規(guī)模效應(yīng)的顯現(xiàn)，更成為提升毛利率最直接的手段。根據(jù)蔚來官方設(shè)定，2025年第四季度交付目標(biāo)為15萬輛，若能達(dá)成，其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將發(fā)生質(zhì)變。旗艦車型全新ES8及樂道L90等車型占比提升，有望帶動(dòng)平均售價(jià)提升。

與此同時(shí)，全域900V高壓架構(gòu)、碳化硅電機(jī)等硬核技術(shù)的規(guī)?；瘧?yīng)用，攤薄了巨額研發(fā)投入，加之供應(yīng)鏈議價(jià)能力的增強(qiáng)，共同推動(dòng)整車生產(chǎn)成本下降。售價(jià)提升與成本下降形成的“剪刀差”，是其毛利率提升的關(guān)鍵因素。

此外，一場(chǎng)深刻的“內(nèi)部革命”為盈利提供了另一重助力。蔚來推行的“CBU”（基本經(jīng)營(yíng)單元）機(jī)制，正將龐大的組織切分為一個(gè)個(gè)獨(dú)立核算的業(yè)務(wù)單元。這套機(jī)制驅(qū)動(dòng)一線團(tuán)隊(duì)自發(fā)地降本增效，實(shí)現(xiàn)了運(yùn)營(yíng)效率的顯著提升。

接下來，11月中旬即將公布的三季度財(cái)報(bào)與11月交付數(shù)據(jù)，將成為判斷蔚來盈利前景的關(guān)鍵路標(biāo)。市場(chǎng)將如放大鏡般審視其營(yíng)收、毛利率等核心指標(biāo)的細(xì)微變化，以及管理層對(duì)未來的指引。

無論四季度盈利目標(biāo)能否最終達(dá)成，蔚來在2025年下半年展現(xiàn)的這波強(qiáng)勁勢(shì)頭，已經(jīng)為在“規(guī)模與盈利”困境中掙扎的新能源行業(yè)，提供了一個(gè)極具價(jià)值的破局樣本。