站在人性的角度，這十幾年里3000點以下是大家公認的熊市，3500點以下大家質疑牛市的到來，4000點以上，大部分人開始覺得有牛市了，4500以上，大家都直到牛市來了，5000點以上，大家都忘記了股市還會下跌，6000點以上，沒人會害怕熊市。當所有人質疑牛市的時候，往往才是最健康的階段，等人人都信了，滿街都是股神的時候才應該警惕?，F(xiàn)在4000點“無人問津”也挺好，反倒給了人們更多的時間和空間，畢竟，最好的機會永遠都屬于在別人恐懼時保持冷靜的人。

這次A股上4000點的氛圍很奇怪，因為整個社會對此沒什么熱度?，F(xiàn)在的情況都感覺不像是個牛市，賣菜的大媽不討論，開車的司機沉默不語，外賣小哥還在偷偷抹眼淚。不少人自嘲：大盤都4000點了，我的賬戶怎么比3000點的時候還縮水了？

指數(shù)確實到了4000，但有些人虧得比3000點得時候還多，4000點僅僅成為了一個象征，大家看著自己血虧的賬戶都已經(jīng)麻木了，整個市場除了科技板塊，其余板塊極其冷淡，持倉體感極差。造成這種局面的原因也很簡單，第一，造成上漲的主線往往炒作的不是業(yè)績而是概念。第二，上漲的個股都是機構抱團，散戶參與的門檻很高。就像可控核聚變這個賽道，2022年剛提出的時候基本沒人理睬，直到今年6月份，大部分人還將信將疑，結果到現(xiàn)在，這個賽道連低風險的PE都開始投資了，甚至出現(xiàn)機構搶份額。同樣的事情，在機器人這個賽道也發(fā)生過，大家都在炒概念。

對比去年9月24日的924行情，雖然也有拉抬的嫌疑，但至少那一波是普漲的。經(jīng)歷過21-24年大跌的散戶都回了血，哪怕沒有第一時間進場，跟著第二波也能喝喝湯。而這一輪財富的效應都集中在了機構重倉的科技股上，而這些股票在指數(shù)的權重特別高，他們一上漲就自然的推動大盤瘋狂上漲，結果就是散戶眼巴巴的看著指數(shù)收復失地，自己的賬戶卻紋絲不動甚至更慘，轉型的陣痛全都讓散戶扛了。通信、有色、電子漲幅都在50%甚至100%以上，而散戶持倉的中小盤題材卻全都在原地趴窩。這些漲幅大的題材散戶不是不喜歡，而是買不到，也買不起，科創(chuàng)板50萬的門檻直接把9成的散戶攔在了門外，茅臺、寧德時代這些權重股動輒幾百上千一股，散戶買幾手就要傾家蕩產(chǎn)，風險太集中，少有人敢重倉。所以就造成了現(xiàn)在這魔幻的一幕，5天里至少3天有超過半數(shù)的個股在跌，更離譜的是，4000點突破的當天，券商板塊竟然是拖后腿的。這也是本次4000點和歷史上前兩次上4000點相比估值水平更低，尤其是大盤的PB只有1.55，而2008年那次高達4.96。

不要以為機構就很舒服，他們現(xiàn)在大概也是騎虎難下。他們用真金白銀把指數(shù)推到了4000點，等著散戶和游資進來接盤，但尷尬的是沒人來。于是形成了死循環(huán)，機構手中握著高價的籌碼，想出貨卻找不到買家。不賣，擔心情緒崩盤，隨時回調。賣，又怕沒人接盤，直接砸穿。從這個角度看，這輪牛市更像是機構的金融游戲，散戶和游資只能干瞪眼。這也是這次上證重返4000點，A股卻“無人問津”的原因了。因為沒有多少散戶參與其中，社會上自然就沒有多少討論的熱度。要知道前兩次牛市甚至去年924的時候，連村口的大爺大媽都是把股市上升到國際局勢的級別進行討論的，這才是散戶深度參與其中的表現(xiàn)。這波牛市散戶基本沒有參與進來，機構們自己又成了騎虎難下的對象，手里持有大量高價的權重股和科創(chuàng)板卻不敢賣，害怕自己大量賣出后沒人承接進而把指數(shù)重新砸回地板。

但是從這個角度來看，“4000點才是全民牛市的起點”這個觀點似乎又有一些道理。因為如今A股的脊梁早已不是當年的五朵金花，而是硬科技軍團，A股的市值構成也早已不是銀行地產(chǎn)獨大，而是新能源、半導體、AI等新勢力的天下。當下最大的問題還是資金量有些不足，但是隨著美國那邊美聯(lián)儲不斷降息，我們的房地產(chǎn)調控逐漸完成，全球大放水的情況下，國民資產(chǎn)總是需要一個蓄水池的。突破4000點，或許不能成為投資A股的理由，但卻是值得思考的一個重要技術點位。在A股30多年的歷史中，上證只有7次突破4000點，都發(fā)生在2007年和2015年的牛市當中，這個點位承載著深遠的歷史意義，第一次突破后，2007年后續(xù)漲了50%，2015年漲了接近30%。