文：蔡壘磊

我投資的絕大多數(shù)標(biāo)的，都有一個(gè)特點(diǎn)，那就是在那個(gè)行業(yè)那個(gè)賽道里，是無(wú)可爭(zhēng)議的最好的。所以你問(wèn)我黃金還是白銀？我一定會(huì)說(shuō)黃金；比特幣還是其他幣？我一定會(huì)說(shuō)比特幣；買(mǎi)BNB還是OKB？我一定會(huì)說(shuō)BNB。所有人都說(shuō)英偉達(dá)太高了，泡沫很大，我還是持有英偉達(dá)；所有人都說(shuō)蘋(píng)果快不行了，我還是持有蘋(píng)果。如果我不是不喝酒，不參加線下局，對(duì)白酒標(biāo)的沒(méi)有體感，沒(méi)準(zhǔn)我也會(huì)買(mǎi)茅臺(tái)；如果不是泰達(dá)公司沒(méi)有上市，我一定會(huì)配置泰達(dá)公司的股票；如果OpenAI上市……不，我還是會(huì)買(mǎi)英偉達(dá)，因?yàn)槲也幌矚g還有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的東西，我喜歡的是它和它的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手都不得不用的東西。

人們會(huì)習(xí)慣于賣(mài)掉那些高價(jià)值的東西，理由竟然是它們漲了很多了——漲價(jià)成了不值得持有的理由，前提是所有的標(biāo)的，最終都會(huì)收斂到同一個(gè)漲幅，但事實(shí)上我們知道這是不可能的。漲價(jià)是由于它的經(jīng)營(yíng)優(yōu)秀，產(chǎn)品優(yōu)秀，需求量大，但是不是它優(yōu)秀了，其他公司也一起優(yōu)秀了呢？當(dāng)然不可能，這是毫無(wú)邏輯的。

在很多領(lǐng)域，領(lǐng)先者都會(huì)一直保持著領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，尤其是那些擁有很強(qiáng)護(hù)城河的。拿幣安交易所舉例，它在現(xiàn)貨交易量上占據(jù)了1/3以上的份額，那在它上面掛單的深度就會(huì)更深，成交價(jià)格就會(huì)更好，于是就會(huì)有更多新玩家選擇它，然后它的價(jià)格深度就變得更好了。這就是護(hù)城河，騰訊的社交鏈，蘋(píng)果的IOS系統(tǒng)，微軟的操作系統(tǒng)，比特幣和以太坊的網(wǎng)絡(luò)價(jià)值——它們的背后都綁定了無(wú)數(shù)人的無(wú)數(shù)商業(yè)場(chǎng)景，不是想遷移就能隨便遷移的。

那為什么不購(gòu)買(mǎi)第二好，第三好的呢？難道不是上漲的空間更大嗎？不是的。第一的占比往往會(huì)維持在一個(gè)較高的水準(zhǔn)，依行業(yè)而定，比如有些行業(yè)是40%，有些行業(yè)甚至可以達(dá)到60%，有些行業(yè)可能10%就是一個(gè)不得了的數(shù)字了。我們首先要去選擇那些馬太效應(yīng)明顯的行業(yè)，我從來(lái)不看餐飲行業(yè)，就是因?yàn)樗霾淮?，整體市占比太小，只有在互聯(lián)網(wǎng)和區(qū)塊鏈這種地方，才可能有超高占比的第一名。然后你就會(huì)發(fā)現(xiàn)，除了第一名有較為穩(wěn)定的占比以外，其他名都很難穩(wěn)定，即雖然可能第一名最后還是40%或者60%沒(méi)變，但其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手會(huì)蠶食掉除第一名以外的市場(chǎng)，導(dǎo)致第一名以外的都很難安全——永遠(yuǎn)有第二名，也永遠(yuǎn)有第三名，但你不知道今天是誰(shuí)，明天又是誰(shuí)，分別能有多少占比，那買(mǎi)它們的確定性自然是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如第一名了。

投資其實(shí)是個(gè)偷懶的活兒，它意味著有一些遠(yuǎn)比你優(yōu)秀的人，可以為你工作，而你要做的，就是把錢(qián)放進(jìn)去，分享他們每天辛勤勞動(dòng)帶來(lái)的成果。通常來(lái)講，值得我們投資的第一名得具備以下特點(diǎn)：

1.在一個(gè)贏家通吃的領(lǐng)域占據(jù)40%以上的市場(chǎng)，且遙遙領(lǐng)先其他對(duì)手；

2.定義賽道，當(dāng)你說(shuō)到這個(gè)賽道時(shí)，腦子里跳出來(lái)的只能有一個(gè)名字；

3.有定價(jià)權(quán)，可以印錢(qián)，即當(dāng)它的產(chǎn)品和服務(wù)哪怕一下子提升20%甚至30%以上的價(jià)格，該用它的還得用它；

4.它的主營(yíng)業(yè)務(wù)必須處在未來(lái)的時(shí)間線上（這是“茅臺(tái)很好，但我不會(huì)配置”的另一個(gè)原因）。

這樣的標(biāo)的，我都是拿來(lái)存錢(qián)用的，即手頭有錢(qián)就往里放，不看價(jià)格，也不看時(shí)機(jī)。因?yàn)槲抑浪鼈儝赍X(qián)很容易，未來(lái)大概率還是很容易，這就夠了。

（完）

我是蔡壘磊，感謝你的閱讀