殺雞取卵不行，養(yǎng)魚取卵卻可以一年掙幾個(gè)億哦！

把魚子醬價(jià)格打下來后，“魚子醬大王”，即將第五次沖擊上市。

不說不知道，一說嚇一跳。

歐洲人餐桌上的頂級(jí)美食，按粒計(jì)價(jià)的“黑色黃金”魚子醬，如今有超六成來自中國。

并且，全世界最大的魚子醬生產(chǎn)企業(yè)，也在中國。

然而，這家全球魚子醬之王，卻在過去十余年里，經(jīng)歷了三次A股上市失敗。

眼下，TA馬上要沖擊港股了，能成嗎？！

魚子醬，特指取自成熟雌性鱘魚并經(jīng)加工處理后，以少量鹽腌制保存的魚卵。

作為久負(fù)盛名的頂級(jí)食材，魚子醬一度是歐洲皇室和富裕階層的專屬奢侈品。

在長達(dá)幾個(gè)世紀(jì)的時(shí)間里，里海南北兩岸的俄羅斯和伊朗，一度占據(jù)全世界95%以上的魚子醬份額。

轉(zhuǎn)折發(fā)生在上世紀(jì)末，竭澤而漁導(dǎo)致野生鱘魚數(shù)量稀少且被禁止捕撈。

中國人工養(yǎng)殖鱘魚的魚子醬，正式迎來了屬于它的時(shí)代。

2003年，曾就職于農(nóng)業(yè)部的王斌在浙江尋找合適的水源，進(jìn)行鱘魚的規(guī)模化養(yǎng)殖，并成立了鱘龍科技。

鱘魚的繁育一直是行業(yè)難題，原因有二：

一是鱘魚的養(yǎng)殖周期十分漫長 ，養(yǎng)殖和成熟周期需要7—15年，因此也被稱為“慢魚”；

其次，鱘魚子加工工藝要求極高，至少需在15分鐘內(nèi)完成十多道工序，以達(dá)到鎖鮮要求。

但經(jīng)過不斷努力，這一令歐洲人焦頭爛額的“人工養(yǎng)殖”難題，最終還是被咱中國人解決了。

根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料，自2015年以來，鱘龍科技已連續(xù)11年實(shí)現(xiàn)魚子醬銷量全球第一。

2021年至2024年，公司的魚子醬銷量持續(xù)占據(jù)全球市場的30%以上，于2024年達(dá)到35.4%，超過第二大企業(yè)的5倍以上。

而隨著中國成為魚子醬最大的出口國，進(jìn)入越來越多外國人的餐桌，也成功將魚子醬的價(jià)格打了下來。

據(jù)淘寶發(fā)布的《隱藏土特產(chǎn)報(bào)告》，以單克價(jià)格計(jì)算，進(jìn)口魚子醬平均每克12.9元，國產(chǎn)魚子醬平均每克的價(jià)格為8.5元。

目前，鱘龍科技產(chǎn)品，已出口至46個(gè)國家和地區(qū)。

不僅如此，公司還長期為漢莎航空、新加坡航空等公司的頭等艙供貨，同時(shí)入選奧巴馬國宴、奧斯卡晚宴、米其林星級(jí)餐廳等高端場所。

那沒問題來了，賣魚子醬，賺錢嗎？！

僅從財(cái)報(bào)上看，那是相當(dāng)可以。

財(cái)報(bào)顯示，過去三年，鱘龍科技分別實(shí)現(xiàn)營收4.91億、5.77億和6.69億；

凈利潤分別為2.33億、2.73億和3.24億；

算下來，凈利潤率高達(dá)48%左右！

這樣的利潤水平，連奢侈品都未必能達(dá)到；

按克賣的魚子醬，果然暴利！

那么問題來了，這么賺錢的生意，為什么三度沖擊A股上市，卻都已失敗告終呢？！

答案是，賬可能算不太清楚。

資料顯示，早在2012年，鱘龍科技便已開始首次沖擊IPO，但由于該公司的營收和凈利潤均達(dá)不到創(chuàng)業(yè)板首發(fā)上市的要求，IPO申請被否。

2014年，鱘龍科技再次沖擊IPO，其招股書中“公司的重大訴訟或仲裁事項(xiàng)”卻顯示，鱘龍科技和股東資興良美存在一起買賣合同糾紛。

資興良美在與該公司的訴訟中向浙江省高級(jí)人民法院提交證據(jù)證明 ，鱘龍科技2012 年 1 月 9 日的養(yǎng)殖盤點(diǎn)表系為配合公司上市而做，并非真實(shí)數(shù)據(jù)，最終此次IPO中止。

2022年，鱘龍科技第三次申報(bào)IPO，但本次IPO依然被拒。

此后于2024年3月，鱘龍科技最終轉(zhuǎn)戰(zhàn)新三板掛牌，但僅過了一年多，便于2025年8月終止掛牌。

想想獐子島的扇貝跑路事件，大家大概可以理解，為什么鱘龍科技的賬這么難算清。

畢竟，截至2025年6月30日，公司已有八個(gè)鱘魚養(yǎng)殖基地及兩座加工基地投入運(yùn)營。

公司的活魚總量就達(dá)到約14,000噸，在全球鱘魚儲(chǔ)備量中位居首位。

光這些生物資產(chǎn)，價(jià)值就超過了16個(gè)億。

這么多魚，都是資產(chǎn)，光盤點(diǎn)就夠頭疼的了。

并且，和扇貝一樣，鱘魚的周期也很長，從苗種到加工成魚子醬產(chǎn)品，這個(gè)過程需要7年到15年。

說句不好聽的，這期間，什么事都有可能發(fā)生。

而公司的魚子醬，超過80%都是銷往海外，這些也比較難以核實(shí)。

還要考慮毛衣戰(zhàn)可能帶來的影響，存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。

除此之外，雖然表面上看起來毛利率很高，但實(shí)際上，鱘龍科技的利潤水平，受生物資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)的影響很大。

比如2024年，因?yàn)檫|寧子公司遭遇洪水導(dǎo)致生物資產(chǎn)減值2490萬元，直接導(dǎo)致當(dāng)年公司的毛利跌至-2.9%（毛虧損1970萬元）。

也就是說，如果不幸遭遇極端天氣，鱘龍科技這一份看著很賺錢的報(bào)表，很有可能出現(xiàn)驚天大逆轉(zhuǎn)。

只能說，養(yǎng)殖鱘魚生產(chǎn)魚子醬這門生意，看起來很美，但潛藏的風(fēng)險(xiǎn)也很多。

當(dāng)然，也還是有很多人看好，比如鱘龍科技的投資者們：

賽伯樂投資、浙數(shù)文化、新干線投資、浙科投資 、灃石資本、中信證券投資、金石投資、浙江農(nóng)發(fā)集團(tuán)等。

這一次，你說TA能成嗎？！

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