510300ETF主導(dǎo)殺跌回升，大盤(pán)縮量探底3930點(diǎn)補(bǔ)課

今日消息面：

【美股三大指數(shù)月線均至少6連漲】上周五夜美股三大指數(shù)集體收漲，納指漲0.61%，周累漲2.24%，10月份累漲4.7%；標(biāo)普500指數(shù)漲0.26%，周累漲0.71%，10月累漲2.27%；道指漲0.09%，周累漲0.75%，10月累漲2.51%。其中，納指月線7連漲，道指、標(biāo)普500指數(shù)月線6連漲。亞馬遜大漲超9%，創(chuàng)歷史新高；特斯拉漲超4%，奈飛漲逾2%；Meta跌超2%，微軟跌超1%，英特爾、蘋(píng)果、英偉達(dá)、谷歌小幅下跌。納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)收漲0.53%，10月累跌4.19%。

【中國(guó)證監(jiān)會(huì)原黨委委員、副主席王建軍嚴(yán)重違紀(jì)違法被“雙開(kāi)”】據(jù)中央紀(jì)委國(guó)家監(jiān)委網(wǎng)站消息，經(jīng)中共中央批準(zhǔn)，中央紀(jì)委國(guó)家監(jiān)委對(duì)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)原黨委委員、副主席王建軍嚴(yán)重違紀(jì)違法問(wèn)題進(jìn)行了立案審查調(diào)查。

【ETF規(guī)模10個(gè)月增長(zhǎng)逾2萬(wàn)億元】ETF正以“高歌猛進(jìn)”之勢(shì)成為資金入市的重要工具。具體來(lái)看，ETF年內(nèi)規(guī)模暴增2萬(wàn)億元，百億級(jí)產(chǎn)品擴(kuò)容至121只，千億級(jí)“巨無(wú)霸”批量涌現(xiàn)，股票、債券、跨境等多類型ETF全面開(kāi)花。與此同時(shí)，產(chǎn)品創(chuàng)新持續(xù)提速，細(xì)分賽道與多元策略布局正不斷深化。2025年以來(lái)，無(wú)論是產(chǎn)品數(shù)量還是規(guī)模，ETF均實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。據(jù)Choice測(cè)算，截至10月30日，共有1345只ETF成立，規(guī)模合計(jì)達(dá)到5.74萬(wàn)億元。而去年底，ETF數(shù)量為1039只，規(guī)模為3.73萬(wàn)億元。這意味著，僅10個(gè)月時(shí)間，ETF數(shù)量增長(zhǎng)超300只，規(guī)模提升逾2萬(wàn)億元。(上證報(bào))

【上交所：前三季度滬市上市公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.79萬(wàn)億元 同比增長(zhǎng)4.5%】上交所發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至10月31日，滬市上市公司完成2025年三季報(bào)披露。2025年前三季度，滬市上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入37.58萬(wàn)億元，同比微增；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.79萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)4.5%；扣非后凈利潤(rùn)3.65萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5.5%。

【高盛：中國(guó)股市正邁進(jìn)增長(zhǎng)期AH股指數(shù)至2027年底潛在回報(bào)達(dá)30%】高盛中國(guó)股票策略分析師付思認(rèn)為，整體而言，高盛認(rèn)為中國(guó)股市正邁進(jìn)增長(zhǎng)期，AI、反內(nèi)卷及出海三大潛在強(qiáng)勁的獲利驅(qū)動(dòng)因素，可提振中資企業(yè)盈利前景。該行預(yù)測(cè)，A、H股指數(shù)至2027年底期間，可實(shí)現(xiàn)約30%的潛在回報(bào)，受12%的年復(fù)合利潤(rùn)增長(zhǎng)率和5%至10%的市盈率擴(kuò)張潛力驅(qū)動(dòng)。

【央行公開(kāi)市場(chǎng)今日凈回籠2590億元】央行今日開(kāi)展783億元7天逆回購(gòu)操作，操作利率為1.40%，與此前持平。因今日有3373億元7天期逆回購(gòu)到期，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈回籠2590億元。

【兩市融資余額減少122.82億元】截至10月31日，上交所融資余額報(bào)12499.24億元，較前一交易日減少36.54億元；深交所融資余額報(bào)12110.64億元，較前一交易日減少86.28億元；兩市合計(jì)24609.88億元，較前一交易日減少122.82億元。

今上午大盤(pán)低開(kāi)0.7點(diǎn)3954點(diǎn)，探底3937點(diǎn)，沖高3960點(diǎn)，午前收3956點(diǎn)。上證50、滬深300、深成指、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、中證500、中證1000跌0.14%、0.45%、1.06%、1.37%、2.35%、1.03%、0.65%，上證指數(shù)漲0.05%。個(gè)股漲跌比為2677:2597，漲跌停比63：8。兩市半日成交額為1.38萬(wàn)億，較上個(gè)交易日縮量1755億。

上周滿市場(chǎng)都在看4000點(diǎn)成為歷史新起點(diǎn)，并紛紛論證現(xiàn)在的4000點(diǎn)與10年去新華社、人民日?qǐng)?bào)發(fā)文4000點(diǎn)是歷史新起點(diǎn)有什么不同。尤其首次收盤(pán)站上4016點(diǎn)時(shí)，市場(chǎng)很多人更是看好4200、4500點(diǎn)。

但我的反應(yīng)是：要看國(guó)家隊(duì)答不答應(yīng)。因?yàn)閲?guó)家隊(duì)的主要任務(wù)是維系慢牛，抑制快牛。而當(dāng)時(shí)3900點(diǎn)僅累計(jì)收盤(pán)9天，換手率遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，沖4000點(diǎn)條件是不具備的。

更何況高盛等外資，在滬深300指數(shù)3800點(diǎn)時(shí)，一致看漲4700點(diǎn)。而到了4700點(diǎn)時(shí)有修正觀點(diǎn)，看漲4900點(diǎn)。但滬深300指數(shù)最高到了4761點(diǎn)時(shí)，便遭至洶涌殺跌盤(pán)，顯然外資在出貨，出完貨高盛馬上改口，說(shuō)大盤(pán)4000點(diǎn)可能是頂部。

經(jīng)過(guò)周四、周五連續(xù)2天殺跌，市場(chǎng)情緒又立馬轉(zhuǎn)為悲觀，一些技術(shù)分析人士叫出3個(gè)看跌點(diǎn)位：3800點(diǎn)、3730點(diǎn)、3674點(diǎn)（去年高點(diǎn)）。

我的觀點(diǎn)比較理性，市場(chǎng)一片看好時(shí)我比較保守，認(rèn)為10月份不可能上4000點(diǎn)，甚至年底前也未必能站穩(wěn)4000點(diǎn)。一個(gè)重要理由是國(guó)家隊(duì)重倉(cāng)的510300ETF是本輪殺跌的急先鋒，大盤(pán)從4025點(diǎn)到今上午的3937點(diǎn)，僅跌了2.2%。而510300ETF卻從4.876元跌到4.705元，跌幅3.5%，并且是在五大銀行股、六大權(quán)重股強(qiáng)烈護(hù)盤(pán)翻紅下進(jìn)行的。其目的是兩個(gè)：一是強(qiáng)令大盤(pán)在3900點(diǎn)平臺(tái)上補(bǔ)課。二是封住外資在滬深300指數(shù)沖破4700點(diǎn)目標(biāo)位后的逃路。

不過(guò)，我對(duì)大盤(pán)的調(diào)整并不悲觀，在昨日的《忠言周評(píng)》中提出調(diào)整三步走：3980-3950點(diǎn)，3950-3930點(diǎn)、3930-3900點(diǎn)。因?yàn)樵?800-3900點(diǎn)以上收盤(pán)了48天，累計(jì)成交超100萬(wàn)億，幾乎將總市值換手一遍，成為整個(gè)市場(chǎng)的平均持股成本，因此過(guò)分看空不可取。

果然，今上午在五大銀行和六大權(quán)重股上漲情況下，510300ETF在上周五收盤(pán)價(jià)4.756元基礎(chǔ)上，繼續(xù)殺跌到4.705元，跌幅超1%，大盤(pán)同步跌到3937點(diǎn)。隨后其反彈到4.735元，大盤(pán)也反彈到3960點(diǎn)，大盤(pán)走勢(shì)完全被510300ETF所主導(dǎo)。

由此可見(jiàn)，國(guó)家隊(duì)重倉(cāng)的510300ETF對(duì)大盤(pán)的指向意義。據(jù)匯金公司三季報(bào)顯示，其擁有的ETF有1.55萬(wàn)億，三季度就盈利2000億，其中510300ETF就盈利500億，這便是頻繁震蕩獲取的差價(jià)。因此，人們關(guān)注大盤(pán)走勢(shì)，必須將510300放在自選股首位。

周末有一個(gè)重要信息，深圳政府在10月22日推出購(gòu)并重組行動(dòng)方案8天后，就雷厲風(fēng)行推出跨界購(gòu)并第一單：虧損房地產(chǎn)股沙河股份現(xiàn)金支付購(gòu)買(mǎi)深圳晶華顯示電子股份70%股權(quán)，并立即合并財(cái)務(wù)報(bào)表，由房地產(chǎn)股轉(zhuǎn)型電子產(chǎn)業(yè)高科技股。受此鼓舞，今上午沙河股份漲5.65%，最高至20.23元。雖然沒(méi)有漲停，但因?yàn)樗崆皾q幅巨大，從4月9日8.59元到10月23日25.62元，漲幅198.6%，消息公布前收盤(pán)18.75元?？梢?jiàn)市場(chǎng)半年多來(lái)，因?yàn)橘?gòu)并重組的預(yù)期，股價(jià)已經(jīng)漲了2倍。

深圳這個(gè)跨界購(gòu)并重組案例，對(duì)今上午市場(chǎng)影響較大，漲幅榜前兩板半數(shù)以上都是低價(jià)股。相信在市場(chǎng)調(diào)整時(shí)，購(gòu)并重組概念將成為市場(chǎng)一股持續(xù)活躍的力量。因?yàn)樯虾！⒑?、北京、深圳等均相繼推出購(gòu)并重組行動(dòng)方案，后續(xù)追逐劣質(zhì)企業(yè)第二增長(zhǎng)曲線，轉(zhuǎn)為新質(zhì)生產(chǎn)力的好戲?qū)⑦B臺(tái)。

下午關(guān)注：大盤(pán)下方能否收在3930點(diǎn)之上？上方能否收在10天線3960點(diǎn)之上？重點(diǎn)關(guān)注510300ETF在午前4.728元位置上的走向？2677:2597的個(gè)股略微漲多跌少局面能否維系并擴(kuò)大？成交量能否放大到2-2.1萬(wàn)億以上？