周末消息寡淡，主要聊兩點：黃金加稅，與A股的三季報。

【黃金加稅】

具體政策解釋起來比較復雜，涉及到不同的企業(yè)類型，以及銷項進項發(fā)票的抵扣等。

如果要簡單解讀那就是黃金產業(yè)的稅負增加了，稅負是整個行業(yè)的成本，成本增加，因此終端銷售價格上漲。

跟蹤黃金比較緊的小伙伴，會發(fā)現(xiàn)周末水貝的實物黃金價格已經上漲了。

不過可能絕大部分股民買黃金都是沖著風險對沖，或者是信用貨幣永遠貶值去的，所以不怎么影響，該咋地還是咋地。

黃金是全球定價，也不會因為國內加了幾個點的稅就崩了。

如果要從更高維的維度來解釋這事兒，那就是因為這幾年黃金大幅上漲，黃金產業(yè)已經有點金融化的趨勢，比如我是一家企業(yè)，金價一直漲，那我可以虛報投資性需求，免稅購入，后續(xù)又以非投資性需求賣出，就可以偷稅漏稅，現(xiàn)在兩種需求被嚴格區(qū)分。

而且最近好像鉑金等的進口關稅優(yōu)惠了取消了吧，整個貴金屬行業(yè)都在抑制投機，也說明了貴金屬這個行業(yè)并非國家重點支持的行業(yè)，否則不會加稅，而是一直給稅收優(yōu)惠。

如果說要增加國家稅收來源，那也確實有一點，但不是很大，整個黃金產業(yè)總產值是1.25萬億左右，對比一下鋼鐵行業(yè)總產值在2.5萬億~3萬億之間。

總之這個事兒有多種解讀方式，我的觀點就是并不影響黃金的投資需求，短期國內金價會因為成本上升而漲，長期還是看全球局勢。

【A股三季報】

兩句話總結：全A整體財報見底，但沒有多好；同時分化很嚴重。

先看第一句話：

三季度營收整體增長1%左右，合計歸母凈利潤同比增長5%。增速較中報抬升2.1%，連續(xù)兩個季度改善，確認2025年Q1的盈利底。

營收不漲是因為需求弱，GDP增速有一點水分，利潤增長是大宗商品價格整體向下，企業(yè)持續(xù)降本，以及有一些金融類的會計科目變動（比如股票投資收益等）。

再看第二句話：

凈利潤增速很好的行業(yè)：有色金屬（銅鋁漲幅20%+，金銀漲幅50%+）、電子（消費電子半導體電路板）、鋼鐵、通訊、設備（鋰電、機械、空調等）。

不大給力的行業(yè)：房地產、煤炭、石油石化、建筑裝飾、食品飲料等。

國家經濟在經歷轉型，映射到每個行業(yè)上也完全不同，更何況很多行業(yè)的定價權就不在國內，比如石油石化、有色金屬等。

之前文章里我間歇性寫過今年整個財政收入的趨勢，相較24年是增長的，但只是在填23年的坑。

所以盈利底也要辯證地看，A股的漲跌跟這個盈利底關系也不是很大，反應的宏觀趨勢更重要。

有些好的大概率是會持續(xù)好下去，有些壞的可能很長時間都抬不起頭。

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